银行理财周度跟踪：中小银行理财代销再升温，公募REITS打新启新程
投资要点
监管和行业动态：1、中小银行与理财子公司代销合作持续升温。银行理财代销是中小银行优化收入结构、实现战略转型的重要突破口；理财子借此下沉渠道拓展市场，实现客户广覆盖与业务增长。2、银行理财行业上半年整体增长，头部公司盈利领先，部分中小机构如宁银、杭银理财规模增速显著，逆势扩张势头强劲。
同业创新动态：1、宁银理财19只产品入围认购名单，成为首批通过产品直接参与公募REITS打新的银行理财，依托政策红利与资产分红特性，布局稳健增值机会，响应市场热度。2、9月10日，浦银理财首发挂钩“浦发银行-中债资信科创债指数”的理财产品，把握政策与创新机遇，布局科技债赛道，平衡风险收益，优化资产配置。
收益率表现：据普益标准统计，上周（2025.9.8-2025.9.14，下同）现金管理类产品近7日年化收益率录得1.29%，环比下降1BP；同期货币型基金近7日年化收益率报1.17%，环比下降1BP。上周各期限纯固收、固收+产品年化收益率普遍下降。9月5日，证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定(征求意见稿)》（以下简称《公募销售新规》），通过差异化赎回费设计引导长期投资，显著提高了债基短期赎回成本，引发市场对债基规模收缩的担忧。受《公募销售新规》和权益市场延续强势的双重影响，债市收益率整体上行，10年期国债活跃券收益率周度环比上行2BP至1.79%。尽管上周公布的出口和通胀数据对债市形成一定支撑，但在市场风险偏好持续强劲的背景下，债市对基本面因素反应趋于钝化，当前债市主线仍聚焦于股债跷跷板效应和央行态度之间的博弈，两者持续角力主导短期走势。
破净率跟踪：上周银行理财产品破净率2.10%，环比上升0.42个百分点。信用利差环比同步走扩3.27BP，但仍位于2024年9月以来的历史低位附近，性价比有限。后续密切关注信用利差走势，若持续走扩，或将令破净率再次承压上行。
风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。
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