交子期货：鸡蛋基差持续收敛 玉米盘面震荡偏弱

研报正文

【鸡蛋】：基差持续收敛

【基本面】

据钢联数据，2025年6月在产蛋鸡存栏数据为12.7亿只，环比-0.39%，同比+5.75%。

存栏结构中，主产蛋鸡占比79.24%，-0.39；后备蛋鸡占比13.31%，+0.42；淘汰蛋鸡占比7.45%，-0.03。

截止到7月25日当周，主产区发货量6312.25吨，环比+1.33%；其中小码鸡蛋收购占比22.1%，+0，近六周连续上涨1.1，新开产蛋鸡比例有所提高；主销区销量为5875.68吨，环比+2.05%。

截至到7月25日当周，养殖利润为-0.19元/斤，环比+0.3，养殖利润持续为负但近期大幅回升。

【现货价格】

据钢联数据，当日主产区均价3.34元/斤，环比+0，+0%；主销区均价3.36元/斤，环比+0，+0%。

近一周主产区和主销区的现货均价都出现了一波持续的上涨，幅度为8%-9%左右，价格低位连续两周上涨，但涨速在放缓，后续现货价格持续上涨现象值得重点关注；基差-288元/500KG，环比+8。

当前基差从今年低位附近连续反弹，弱现实正向强预期转化。

【期货盘面】

鸡蛋主力2509合约收盘价3628，环比-6，-0.17%；持仓量239719手，+703。从09合约自身走势来看，在均线下方持续运行后回归均线附近，整体保持区间震荡形态，我们将继续关注基本面因子能否支撑主力价格持续高位运行。

【操作策略】

当前在产蛋鸡存栏保持近年来高位，供应压力是主要的空头逻辑，同时受暑热阶段高温高湿天气影响，蛋鸡产蛋率有所下降，而南方将逐渐出梅，下游需要有所好转，近期现货价格连续反弹，同时市场也预期价格将在8-9月有一定上涨，因此我们将持续关注现货价格能否继续上涨，jd2509合约下跌后窄幅回升，近期波动区间不大，可短线偏多交易为主。注意期现价差变化的修复节奏，期货升水制约行情交易空间。

【豆粕】：市场等待指引

【外盘】

中美瑞典经贸会谈在即，市场关注月末内外政策预期变化，市场交易情绪暂稳。CBOT大豆11月合约周五收盘于1021.75美分。

【现货】

周末43豆粕现货报价（仅供参考）：东北地区：盘锦中储粮3290、盘锦汇福3010；华北地区：天津京粮2930、中粮2920、邦基2950，天津九三2920；山东地区日照中纺、日照邦基2855；华东地区：镇江中储粮2850，泰兴邦基2855；华南地区：东莞嘉吉2850。  

【库存】

国家粮油信息中心：7月18日，全国主要油厂进口大豆库存712万吨，周环比减少1万吨，月环比上升74万吨，同比基本持平；全国主要油厂豆粕库存102万吨。

豆粕库存连续十二周上涨，较4月底低点增加94万吨，但较2024年同期下降28万吨。

【行业动态】

截至7月18日国内饲料企业豆粕库存天数8.26天，较去年同期增加7.03%。

农业农村部生猪产业会议，公布关于适当调减能繁母猪存栏，持续推进豆粕减量替代的指导意见。

上周国内部分企业再度采购阿根廷46豆粕，CNF价格为365美元/吨，11月装船。

【操作策略】

中美贸易不确定性使得市场对远月大豆供应存在担忧。豆粕库存突破100万吨大关，现货仍然承压。

产业政策利空影响叠加国内饲料生产商或加速扩大南美蛋白原料进口预期，豆粕大幅回落。9粕夜盘时段承压10日均线走弱，盘面延续减仓。

01合约10日均线下破，或进一步测试20日均线。市场等待贸易政策走向指引，波动或增加，注意控制仓位和节奏。

【玉米】：C09测试2300整数关口

【行业动态】

CBOT玉米12月合约周五收于421美分。进口玉米拍卖持续，7月25日中储粮进口玉米投放19.5万吨，成交率28.1%。

海关数据：6月玉米进口量15.656万吨，环比下降17.03%，同比减少82.73%。

周末期间，锦州港玉米14.5个水主流报价2300-2320元/吨，港口收购主体不多，自集粮为主。

近期国内主产区降水增多，贸易主体出货节奏减慢，粮源上量偏紧。日前，农业农村部等10部门印发《促进农产品消费实施方案》。

【操作策略】

周五夜盘时段，双焦等工业品大幅下行使得市场气氛偏空，玉米盘面震荡偏弱。09合约2300整数关口或有争夺，01合约短期震荡压制20日均线。

中美第三轮贸易谈判开始，南方新玉米上市在即，但总的说来，现货大幅下行可能性不大，耐心观察仓量变化等市场反应消化。

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