宏源期货：PTA装置按计划降负荷 瓶片市场货源供应较充足

研报正文

装置信息

 逸盛新材料一套330万吨(设计产能，实际可开360万吨)装置于12月30日停车，预计持续四周。福海创450万吨PTA装置按计划降负荷至5成左右。

 【重要资讯】

 PX当下基本面没有较大变化，PXN压缩至200美元/吨后持续运行，说明当下利润情况并不理想。若成本再度失去支撑，PX开工也不会明显走低，低位加工费带来一定支撑。短流程效益压缩后，工厂外采 MX积极性较弱，PX工厂多以维持正常生产为主。福建联合100万吨PX装置周末已重启开车，供应水平已达巅峰，现货流通量亦有所降低。

油价缺乏单边行情驱动力，成本指引有限。12.31日PX CFR中国价格为836美元/吨，国际油价延续涨势，提升PX成本动能。需求端PTA新增产能如期兑现，一定程度上缓和供需压力，加以PX加工空间至低位支撑，元旦假期前买盘积极性增强。短期内，宏观消息和原油对PX的影响占据主导，价格将区间运行。

 华南一套450万吨PTA装置按计划降负荷，近期PTA检修、减产增多，减缓了PTA库存的积累速度，且原油价格反弹对PTA成本支撑增强，利好PTA行情，日内PTA偏强震荡。与PX情况类似，聚酯整体装置运行稳定，对PTA需求以刚需为主，基本面没有起色，成本端没有明确的消息指引。同时PTA自身库存高企，后续难有明显涨幅。

聚酯方面，12月-1月初涤纶长丝开工预计维持高位，在1月上旬后集中进入检修周期，今年春节期间主流大厂检修规模可能有限。终端消费方面，织机开工在底部稍有回升，年底有适量备货，因元旦仅有一天假期，所以终端消费并不会有较大改善，春节前的备货难有超预期的行情。综合来看，成本和宏观情绪仍是当前主导PTA走势的关键因素。

 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在6050-6100元/吨，均价较上一交易日上涨10元/吨。原料PTA及瓶片期货偏暖震荡，瓶片供应端报盘先稳后涨，需求端刚需跟进，市场交投表现一般，市场重心窄幅偏暖调整。瓶片供应端开工预期变化有限，市场货源供应较充足。下游终端清淡观望，市场心态偏谨慎。成本定价逻辑继续运行，出口关注集装箱及海运费的变化。

 【交易策略】

 前一交易日，TA近期装置变动较为频繁，2505合约以4892元/吨(0.87%)收盘，日内成交量55.82 万手;PX没有消息指引，2505合约以6992元/吨(1.27%)收盘，日内成交量8.36万手;PR跟随成本运行，2503合约以6160元/吨(0.46%)收盘，日内成交量0.90万手。

隔夜原油市场，年中国12月份制造业活动连续第三个月扩张，尽管增速放缓，但表明新一轮刺激措施正在帮助支撑经济。受中国经济提振，国际油价在2024年最后一个交易日上涨。隔夜原油近期宽幅波动，聚酯商品将跟随成本变化。聚酯产销表现平淡，预计PX将偏强震荡，PTA将维持震荡，PR将维持震荡。

PTA 对二甲苯 瓶片