宝城期货：政策强预期给予铜价支撑 沪铝盘面套保需求上升

研报正文

核心观点

 【沪铜】

 昨夜铜价低开跌破 7.7 万关口，今日铜价围绕 7.68 万一线窄幅震荡，持仓量持续下降，期价的回落一方面是由于短期积累较大涨幅，多头了结意愿较强;另一方面则是全球通胀交易有所缓和，有色和贵金属普遍回调，海外铜价下挫幅度较大，进口亏损收窄。中长线海外通胀交易叠加国内政策强预期将持续给予铜价支撑，短期关注 10 日均线支撑。

 【沪铝】

 今日铝价在 2.06 万上方窄幅震荡，持仓量变化不大。宏观层面，国内可能是对 3 月两会的宏观政策预期的回升，黑色普遍回升，利好铝价。产业层面，氧化铝弱势运行，电解铝强势运行，炼厂利润持续走阔，生产意愿上升，电解铝盘面套保需求上升，铝价承压。季节性累库速度与往年相近，但整体库存较往年处于低位。可参考多铜空铝配置。

 【沪镍】

 昨夜镍价冲高，日内镍价回落，持仓量小幅上升。上周镍价下挫后在 12.4 万一线持续震荡。目前精炼镍供应过剩格局不变，但在 LME 交仓能快速消化过剩产能情况下，镍价难以破位下行，短期仍以区间震荡为主。技术层面，期价再度回落至 11 月以来震荡区间的底部，有一定的技术支撑，可关注底部技术性反弹。

1. 产业动态

 铜

 BHP 表示，预计到 2030 年中期，公司铜项目有可能实现超过 200 万吨的可归属铜产量。公司仍然预测全年铜产量 185 万至 205 万吨，仍然预测全年可归属矿石产出 2.6 亿至 2.7 亿吨，预计全年西澳铁矿石总产量 2.8 亿至 2.9 亿吨。

 铝

 2 月 18 日，今年 1 月，中铝几内亚完成采矿量同比增加 36.9%，矿石发运回国量同比增加 44%，交出了一份成色十足的优异成绩单，实现了首月“开门红”。

 镍

 2 月 18 日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2503 合约。金川电解主流升贴水+2100 元/吨，价格 125830 元/吨;俄罗斯镍主流升贴水+50 元/吨，价格 123780 元/吨;挪威镍主流升贴水+3550 元/吨，价格 127280 元/吨;镍豆主流升贴水-900 元/吨，价格 122830 元/吨。

2. 相关图表

沪铜 沪铝 沪镍