宏观专题研究：2026年美国财政赤字和美债供需压力或进一步上升
2025 财年以来，美国财政赤字规模整体超预期，而关税以及美丽大法案也会对未来的赤字路径产生影响。我们认为，考虑关税收入和美丽大法案对财政收支...
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2025-06-02 20:48:15阅读：20
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粤开宏观：如何发展服务消费？中国服务消费的特征事实、制约因素和提振路径
摘要 中央经济工作会议明确提出“扩大服务消费”。服务消费是总需求的重要组成部分，也是提振消费的重要着力点；服务业就业吸纳能力强，扩...
股票资讯 2025-06-02 20:48:15阅读：20 -
国内观察：2025年5月PMI：抢出口有支撑 但强度相对温和
投资要点 事件：5月31日，国家统计局公布5月官方PMI数据。5月，制造业PMI为49.5%，前值49.0%；非制造业PMI为50...
股票资讯 2025-06-02 20:48:15阅读：18 -
宏观研究报告：月末理财环比降2000+亿元
月末回表压力，理财规模转降 月末周（5 月26-30 日），理财面临回表压力，规模环比降2472 亿元至31.47 万亿元，降幅创...
股票资讯 2025-06-02 20:48:15阅读：15 -
宏观月报：制造业景气度改善 物价水平创年内新低
月度观点 2025年5月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月上升0.5个百分点，制造业景气水平改善，但总体并未脱离...
股票资讯 2025-06-02 20:48:15阅读：15 -
5月经济前瞻：供需缺口待弥合 关注实物工作量落地
核心观点 我们认为，5 月基本面呈现修复态势，抢出口或带动供需同步改善，但物价水平暂未反弹，量价两个维度或延续背离。5 月制造业采...
股票资讯 2025-06-02 18:50:09阅读：13 -
宏观经济周报-2025年第23周
中国宏观 高频：本周ICHI 综合景气指数显示中国经济运行节奏总体稳定，边际动能有所修复。2025 年第21 周，ICHI 综合景...
股票资讯 2025-06-02 16:52:00阅读：13 -
全球大类资产周观点(58)：全球债务关注度提升
核心观点 美国关税政策一再变动，全球资产进入高波状态。 先是美法院（CIT）裁定特朗普援引IEEPA 征收关税属于越权...
股票资讯 2025-06-02 16:51:59阅读：13 -
5月经济数据前瞻：经济增速或保持平稳
我们认为，5 月的边际变化主要是关税摩擦的缓解，这有利于中国对美出口的边际恢复，并一定程度上缓解外贸不确定性对企业生产和投资的压制。不过由于4...
股票资讯 2025-06-02 16:51:59阅读：13 -
宏观周度观察：美国关税政策遭司法阻击 三权角力钝化白宫霸权
本周宏观观察 美国国际贸易法院于5 月28 日作出历史性裁决，裁定特朗普政府依据《国家紧急经济权利法》（IEEPA）对全球实施关税...
股票资讯 2025-06-02 16:51:59阅读：13 -
加密资产系列报告之三：稳定币的本质与投资价值
在比特币等加密资产受到市场关注的当下，另一类数字资产——稳定币异军突起，迅速成为全球金融市场的新焦点。不同于价格剧烈波动的加密数字货币，稳定币...
股票资讯 2025-06-02 14:53:53阅读：13 -
5月PMI：内外分化加深
事件：5 月31 日，国家统计局公布5 月PMI 指数，制造业PMI 为49.5%、前值49%；非制造业PMI 为50.3%、前值50.4%。...
股票资讯 2025-06-02 14:53:52阅读：12 -
5月PMI数据解读：关税影响暂时缓解 消费性服务业展现韧性
事项： 5 月31 日，5 月中国采购经理人指数（PMI）公布，其中制造业PMI 为49.5（环比+0.5pct）；非制造业为50...
股票资讯 2025-06-02 12:55:44阅读：12 -
经济分析与资产展望：外扰不息、内运行稳 市场延续窄幅整理
投资要点 复盘：大类资产表现 海外：本周关税反复波动，美国国内博弈再现朝令夕改，除钢铁关税升级外多数结果为短期暂缓，市...
股票资讯 2025-06-02 08:59:29阅读：11 -
特朗普“对等关税”观察(二)：美元例外或才是历史的例外？
历史上全球货币曾经数次更迭 万物皆有周期，全球货币也有周期，不过这个周期显著长于一般的经济景气周期，超过人的生命长度，身处在时代变...
股票资讯 2025-06-02 08:59:29阅读：10 -
宏观经济宏观周报：高频增长指标偏弱 出口链和食品价格回升
主要结论：高频增长指标偏弱，出口链和食品价格回升。 经济增长方面，本周(5 月30 日所在周）国信高频宏观扩散指数A 维持负值，指...
股票资讯 2025-06-01 23:08:36阅读：10 -
经济周周看：本周经济景气度延续平稳 消费出口韧性强
核心观点 基于前期报告《经济周周看：整体向上，生产偏强，需求涨跌互现——宏观经济周度高频前瞻报告》中构建的生产端景气周度跟踪框架，...
股票资讯 2025-06-01 23:08:35阅读：11 -
宏观点评报告：第七次存贷款利率下调的特征和影响
事件： 5 月20 日，国有大行下调了人民币存款利率。其中，活期存款利率下调5个基点至0.05%；定期整存整取三个月期、半年期、一...
股票资讯 2025-06-01 19:12:34阅读：13 -
2025年5月PMI点评：关税扰动开始让位基钦周期
事件：5 月制造业PMI 录得49.5，环比上升0.5；服务业PMI 录得50.2，环比回升0.1。建筑业PMI录得51.0，环比下滑0.9。...
股票资讯 2025-06-01 19:12:33阅读：12 -
宏观备忘录第2期：跟着财政做配置
市场已经见证了宏观政策对风险偏好的显著影响，但对于政策的理解，却往往陷入基于历史经验归因的窠臼。事实上，当前宏观政策框架较以往发生了明显变化，...
股票资讯 2025-06-01 19:12:33阅读：11 -
深度*宏观*市场策略更新：关注出口韧性下的外需链
年内出口有望延续韧性，关注外需链相关板块表现。 4 月以来基本面环境呈现外需韧性内需环比回落的格局。开年以来出口表现持续超预期，虽...
股票资讯 2025-06-01 19:12:33阅读：11 -
5月全国PMI数据解读：外需反弹 内需待提振
本报告导读： 5 月关税摩擦阶段性缓和，在抢出口的推动下，供需边际改善。接下来，内部解决好低通胀问题成为关键，房地产需求的变化需要...
股票资讯 2025-06-01 17:14:26阅读：9 -
流动性跟踪：6月存单到期4万亿+
概况：央行持续呵护，资金面平稳跨月 5 月26-30 日，面对近1 万亿元的逆回购到期，央行持续较大力度投放，全周累计投放16026...
股票资讯 2025-06-01 17:14:26阅读：11 -
兼评5月PMI数据：PMI小幅改善 关税或有反复
事件：2025 年5 月官方制造业PMI 49.5%，预期49.5%，前值49.0%；官方非制造业PMI 50.3%，前值50.4%。 ...
股票资讯 2025-06-01 15:16:13阅读：11 -
宏观周报：制造业显现企稳迹象 外部不确定性仍存
本周关注：5月中国制造业PMI小幅回升至49.5，虽仍位于收缩区间，但国已显现出企稳迹象。中美临时关税缓和带动部分外贸订单回升，叠加央行持续投...
股票资讯 2025-06-01 15:16:13阅读：11 -
5月PMI数据点评：“抢出口”动能或趋弱
PMI 数据：制造业PMI 有所回升 5 月制造业PMI 为49.5%，前值为49.0%。具体分项来看：1）PMI 生产指数为50...
股票资讯 2025-06-01 15:16:13阅读：11 -
宏观点评：5月PMI低位回升的背后
事件：2025 年5 月制造业PMI 为49.5%（前值49.0%）；非制造业PMI为50.3%（前值50.4%）。 核心观点：5...
股票资讯 2025-06-01 13:18:08阅读：11 -
5月PMI数据解读：价格回落势头渐止
PMI 表现如何？5 月全国制造业PMI 录得49.5%，升至近五年同期中位数附近，较上月上行0.5 个百分点。主要分项均较上月多有回升，其中...
股票资讯 2025-06-01 11:20:03阅读：16 -
宏观动态点评：出口回补带动PMI边际改善
5 月制造业PMI 数据点评 5 月制造业PMI 较4 月的49%回升至49.5%、符合彭博一致预期；非制造业商务活动指数较4 月...
股票资讯 2025-06-01 11:20:03阅读：18 -
宏观图说中国月报：美中关税降级 消费保持韧性
5 月宏观走势几何? 居民出行及汽车消费景气度仍在高位，工业生产边际回暖但房建开工需求整体仍偏弱；港口指标显示关税降级后出口景气度...
股票资讯 2025-06-01 11:20:03阅读：18 -
2025年5月PMI点评：“抢出口”带动制造业PMI回暖
事件： 2025 年5 月31 日，国家统计局公布2025 年5 月PMI 数据，制造业PMI 49.5%，前值 49.0%，预期...
股票资讯 2025-06-01 09:22:01阅读：16 -
实体经济图谱2025年第20期：抢出口接棒抢转口
月度商品价格模型预测：黄金区间震荡，铜、油震荡上行 内需：房销量改善，而车小幅回落；服务消费表现分化。①新房销量增速升，二手房和乘...
股票资讯 2025-05-31 21:33:18阅读：28 -
5月PMI数据点评：抢出口脉冲下 为何量增价降？
事件描述 2025 年5 月31 日，国家统计局公布数据，5 月制造业PMI 回升至49.5%。 事件评论 ...
股票资讯 2025-05-31 21:33:17阅读：29 -
5月PMI点评：出口短期修复 但楼市走弱影响显现
5 月中采制造业PMI环比上升0.5ppt至49.5%，符合市场预期（Bloomberg预测中值为49.5%）；5 月非制造业商务活动指数环比...
股票资讯 2025-05-31 21:33:17阅读：25 -
PMI点评：抢出口拉动制造业PMI改善 而内需仍然偏弱
投资要点： 二轮抢出口拉动制造业PMI 如期回升，但内需仍然不强PMI 反弹幅度受限仍位于荣枯线以下。5 月制造业PMI 小幅回升...
股票资讯 2025-05-31 21:33:17阅读：26 -
宏观点评报告：5月PMI修复 内外需的线索
5 月31 日， 统计局发布5 月PMI。制造业PMI 49.5%，预期49.5%，前值49.0%；非制造业PMI50.3%，前值50.4%。...
股票资讯 2025-05-31 21:33:17阅读：27 -
5月PMI：反弹成色
事件： 5 月31 日，据国家统计局消息，5 月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月上升0.5 个百分点，制造业景气水平改善。...
股票资讯 2025-05-31 19:35:05阅读：27 -
5月经济数据前瞻：出口可能依然不差
生产方面，预计5 月工业增加值同比增长6%。5 月全国制造业PMI 回升至49.5%。主要分项指标中，产需双双回升，原材料和出厂价格均有下行，...
股票资讯 2025-05-31 19:35:05阅读：27 -
2025年5月PMI数据解读：经济呈现回稳态势 关注外贸修复弹性
核心观点 5 月制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，较4 月上升0.5 个百分点，制造业景气水平边际改善，但多数分项指标及部...
股票资讯 2025-05-31 19:35:05阅读：29 -
2025年5月PMI分析：短期预期企稳 长期仍需提振
国家统计局5月31日发布数据：2025年5月份，制造业采购经理指数（PM1）为49.5%（前值49%）。建筑业商务活动指数为51.0%，比上月...
股票资讯 2025-05-31 15:38:42阅读：26 -
宏观点评：市场进入快速轮动末期 行业风格向稳定板块切换
观点 风格：小盘成交占比上行，行业轮动再加速 5 月中旬以来，市场进入震荡调整区间，以小盘股为代表的概念风格轮动速度达...
股票资讯 2025-05-31 09:44:27阅读：27 -
“反脆弱”系列专题之十：财政“前置”后该关注什么？
财政债务融资和支出结构明显“前置”，稳定上半年经济表现，后续财政路径如何演绎，增量政策会采取何种方式？本文分析，可供参考。 202...
股票资讯 2025-05-31 09:44:26阅读：27 -
宏观周报：工企盈利改善 美关税政策“过山车”
一周大事记 国内：工企利润增速加快，国企盈利承压。5 月26 日，中办、国办印发《关于完善中国特色现代企业制度的意见》，助力推动建...
股票资讯 2025-05-31 09:44:24阅读：27 -
深度*宏观*1-4月工企利润数据点评：制造业利润在工业企业中占比延续回升
1-4 月工业企业利润总额同比增幅走扩。制造业对工业企业盈利的支撑作用整体加强。高技术制造业对工业企业盈利的带动作用明显加强。 国...
股票资讯 2025-05-31 09:44:23阅读：28 -
宏观贵金属月报：宏观数据分化 对等关税作祟 六月金价有支撑
【市场和海外宏观】本月资本市场受中美关税谈判超预期，以及对等关税的司法讨论主导，避险情绪退潮后，黄金价格大幅波动，市场反应呈现“高开低走后震荡...
股票资讯 2025-05-30 21:55:47阅读：28 -
掘金欧洲系列之三：欧洲复兴 对铜价影响几何？
随着俄乌缓和、欧洲万亿欧元军备及德国千亿欧元基建投资推进，铜增量需求不小。欧洲复兴对供需有何影响？年内还有何超预期因素？铜价将如何变动？ ...
股票资讯 2025-05-30 19:57:33阅读：21 -
经济动态跟踪：渐行渐近的政策性金融工具
我们曾在此前报告《2025 年4 月经济数据点评：关税颠簸下的宏观拼图》中指出，二季度投资相对消费的下行风险更值得关注。在此背景下，随着各地开...
股票资讯 2025-05-30 19:57:33阅读：20 -
宏观经济周报：外部情绪持续波动 内部政策稳步推进
就外围环境而言，美国方面，受商用飞机订单拖累，4 月耐用品订单环比增速超预期下行，关税政策的不确定性令企业在评估投资前景时愈发谨慎,不含飞机的...
股票资讯 2025-05-30 19:57:33阅读：22 -
宏观深度报告：老龄化进程下的消费变迁和银发经济
我国人口老龄化进程有所加速 近些年以来，我国人口结构进一步发生变化，65 岁以上老年人口占比有所增加，2020 年-2024 年我...
股票资讯 2025-05-30 17:59:25阅读：35 -
4月经济数据点评：顶住外部压力 经济稳定增长
生产端来看，工业增加值回落，制造业增速最高。4 月份，规模以上工业增加值同比增长6.1%，预期5.2%，前值7.7%；环比0.22%。分三大门...
股票资讯 2025-05-30 16:01:11阅读：39
