政策半月观：7月政治局会议前瞻
近半月，中央城市工作会议召开，多部门部署“反内卷”、稳外资。我们对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（2025.7.7-7.2...
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2025-07-21 09:53:54阅读：7
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宏观研究报告：进退两难 等风来
7月14-18日，债市的主线依然不明朗，长端利率呈现V型走势,处于涨不动也跌不动的状态。 短期内市场较为关心的或仍是资金面松紧 大税期周，资金面如期收敛，15 日银行间...
股票资讯 2025-07-20 22:05:21阅读：14 -
宏观量化经济指数周报：科创债ETF扩容加快结构性政策工具投放
观点 周度ECI 指数：从周度数据来看，截至2025 年7 月20 日，本周ECI供给指数为50.13%，较上周回落0.01 个百分点；ECI需求指数为49.91%，较上周回落0....
股票资讯 2025-07-20 22:05:21阅读：9 -
宏观策略周报：上半年GDP同比增长5.3% 经济持续复苏
投资要点 资讯要闻 1. 初步核算，上半年国内生产总值660536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。分产业看，第一产业增加值31172亿元，同比增长3.7%；第二...
股票资讯 2025-07-20 22:05:21阅读：9 -
宏观研究报告：稳扎稳打
行情回顾：牛市氛围下，资金愈发勇敢7 月14-18 日，类权益市场继续走强。截至2025 年7 月18日，万得全A 收盘价为5499.27，较7 月11 日上涨1.40%；中证转债同期上涨0....
股票资讯 2025-07-20 20:07:08阅读：9 -
宏观经济宏观周报：高频指标逆季节性回升 消费维持较优表现
主要结论：高频指标逆季节性回升，消费维持较优表现。 经济增长方面，本周(7 月18 日所在周）国信高频宏观扩散指数A 由负转正，指数B 有所回升。从分项来看，本周消费领域景气有所回...
股票资讯 2025-07-20 20:07:07阅读：9 -
宏观周报-7月政治局会议前瞻：稳定物价房价
7 月底召开的政治局会议将研究经济形势和经济工作。今年上半，国内生产较强，但是需求偏弱。尽管“以旧换新”政策支持消费增速回升，但是房地产和投资增速下滑。我们预计，今年仍能实现5%左右的增长目标...
股票资讯 2025-07-20 20:07:07阅读：10 -
宏观与大类资产周报：政治局会议即将召开 关注市场政策预期博弈
大类资产表现 A 股大势研判：上周A 股整体震荡上涨，日均成交金额为1.52 万亿元，较前周小幅放量。从资金面来看，两融余额为1.90 万亿元，较前周小幅上升，融资买入占比小幅上升...
股票资讯 2025-07-20 20:07:07阅读：7 -
数字资产系列研究一：链上真实资产RWA详解
核心观点 RWA 是“链上真实资产”，与稳定币相比，RWA 是链上“投资标的”，稳定币是链上交易媒介。当前RWA 市场规模约257 亿美元，从有形资产、金融资产、无形资产的分类视角...
股票资讯 2025-07-20 20:07:07阅读：10 -
关税战如何影响中国物价：表现、展望及应对
物价低位运行已成为当前中国经济中亟待解决的问题，核心原因是国内有效需求不足。然而，今年以来特朗普向全球发起关税战，这一重大外部冲击进一步加大了中国国内物价的下行压力。2025 年6 月PPI...
股票资讯 2025-07-20 20:07:07阅读：8 -
2025年6月物价数据点评：“破局”通胀 反内卷与扩内需
本报告导读： 今年以来，“以旧换新”补贴政策持续支撑耐用消费品价格，带动核心CPI 同比小幅修复，而其中服务价格方面仍有待提振，指向了居民部门资产负债表的修复进展有限，需要后续稳增...
股票资讯 2025-07-20 18:09:02阅读：6 -
宏观周报：反内卷成效初现 美国加密货币法案通过
本周关注：7月18日，工信部在国新办新闻发布会上宣布，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，明确将推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能，具体方案近期陆续发布。自7...
股票资讯 2025-07-20 18:09:01阅读：8 -
宏观周报：“城市更新”再提质 关税带动美国通胀走高
一周大事记 国内：城市发展将以城市更新为抓手，国常会再提做强国内大循环。7 月14日，人民日报发布头版评论文章，指出要下大力气破除“内卷式”竞争，加快构建全国统一大市场，严控“内卷...
股票资讯 2025-07-20 16:10:47阅读：8 -
稳定币驶入规范发展快车道：稳定币的政策框架、优势和使用场景
本报告导读： 本文梳理了稳定币的政策框架、优势和使用场景。 投资要点： 稳定币是什么 ？稳定币是区块链上的数字货币，旨在保持稳定的价值。因部分加密货币币值波...
股票资讯 2025-07-20 16:10:47阅读：6 -
2025年6月价格数据点评：CPI同比再度转正 破局PPI下行兼顾扩内需与反内卷
事件：2025 年6 月，全国居民消费价格（CPI）同比0.1%（前值-0.1%），环比-0.1%（前值-0.2%）；工业生产者出厂价格（PPI）同比-3.6%（前值-3.3%），环比-0.4...
股票资讯 2025-07-20 10:16:09阅读：6 -
2025年6月进出口数据点评：6月进出口增速均回升 下半年出口压力或加大
事件： 2025 年6 月我国进出口总金额5356 亿美元，同比增长3.9%。其中，出口金额3251.8 亿美元，同比增长5.8%；进口金额2104.1 亿美元，同比增长1.1%；贸易顺差为1...
股票资讯 2025-07-20 10:16:09阅读：6 -
广发宏观：出口增速为何延续韧性
报告摘要： 6 月出口数据保持较强韧性，同比的5.8%高于前值，和前5 个月累计同比的6.0%大致相当。这一数据表现超预期，截至6 月出口尚未有减速迹象。 据万得数据（...
股票资讯 2025-07-20 10:16:09阅读：8 -
流动性跟踪：隔夜利率或重回1.4%左右
概况：大税期， 资金面起波澜7 月14-18 日，大税期影响下，周初流动性迅速收敛，税期首日（15 日）隔夜利率单日跳升10bp 左右，R001、DR001 迅速攀升至1.50%以上，分别为1...
股票资讯 2025-07-20 08:17:54阅读：6 -
对外贸易图谱2025年第27期：商品价格多有回落
月度商品价格模型预测：黄金、铜震荡上升，油上行。 消费：新房销售降幅扩大，汽车销量回落；服务消费表现分化。①新房、乘用车销量增速回落，而二手房降幅收窄，家电月均售价同比多数下降。7...
股票资讯 2025-07-19 22:27:16阅读：12 -
广发宏观：关税对美国通胀的影响开始体现
报告摘要： 6 月美国通胀数据开始回升，6 月CPI 同比增2.7%1，前值2.4%，市场预期2.6%，能源价格反弹为主要背景。 但核心CPI 增速相对温和，核心CPI...
股票资讯 2025-07-19 22:27:16阅读：9 -
2025年6月金融数据点评：社融高增与信贷低迷的背离收窄 仍需关注微观主体信贷实质性改善
事件：2025 年6 月社融新增4.20 万亿，同比多增9008 亿，存量社融增速8.9%，同比上升0.2pct；金融机构人民币贷款新增22400 亿，同比增长1100 亿；M1 同比增长4....
股票资讯 2025-07-19 22:27:16阅读：8 -
广发宏观：上半年增长顺利收官 6月边际变化值得重视
报告摘要： 2025 年二季度实际GDP 同比5.2%。“924”稳增长政策以来，实际增长从2024 年Q2-Q3 的4.6%、4.7%成功地重新站上了5%以上；名义增长依然是主要...
股票资讯 2025-07-19 22:27:16阅读：10 -
宏观研究：中美现行税率
一、美国对中国主要商品加征关税税率显著提升。二、韩国出口同比增长明显，主力产品出口表现强劲。三、房地产市场成交面积偏弱，价格走低。四、玻璃价格领涨、PPI 同比或见底回升。五、以旧换新相关消费...
股票资讯 2025-07-19 20:29:05阅读：12 -
宏观经济点评报告：近期一系列政策之间的关系
基本内容 从近期重要政策和会议的表态看，当前政策的主线是加快改革和高质量发展。7 月的财经委会议“反内卷”、中央城市工作会议和6 月的《解决群众急难愁盼的意见》，本质都对应了三中全...
股票资讯 2025-07-19 20:29:05阅读：10 -
宏观点评报告：6月底以来市场上涨 背后有什么宏观因素？
今年6 月底以来A 股市场上涨，原因是什么？投资者对此莫衷一是，部分投资者质疑市场上涨的基础不牢，但近期市场并没有出现调整。这一轮市场上涨背后，有什么宏观支撑因素？ 首先，国家统计...
股票资讯 2025-07-19 16:32:53阅读：13 -
2025年上半年经济数据点评：经济“压力考”过半 政策针对性发力至关重要
一、经济数据：上半年实现韧性增长，但内需边际走弱 在关税博弈反复、内需面临下行压力的背景下，上半年我国经济顶住压力实现较高增长，GDP 同比增速录得5.3%，其中一、二季度GDP 分别增长5....
股票资讯 2025-07-19 16:32:53阅读：10 -
2025年7月宏观利率展望：利率小幅上行调整 基本面利多逢高配置
内容摘要： 宏观经济方面，6月经济呈现需求弱、生产强的特征，其中生产主要受6月抢出口效应拉动，制造业生产加速。需求端地产、基建、制造业投资持续下行，消费增速回落，显示内需下行压力较...
股票资讯 2025-07-18 22:49:54阅读：11 -
6月及二季度经济数据点评：二季度GDP符合预期6月供需一升一降
内容提要： 二季度GDP 同比增长5.2%，预期增长5.2%（预期值来源为Wind，下同），前值增长5.4%；6 月工业增加值同比增长6.8%，预期增长5.5%，前值增长5.8%；...
股票资讯 2025-07-18 20:51:43阅读：14 -
宏观周报(第13期)：经济好转联储反击 美元升值态势延续
投资要点： 美国零售大幅反弹，就业连续改善。汽车销售升温，美国6 月零售大幅反弹，现有关税影响程度较小。减税法案落地支撑居民收入，美国商品消费可能加速升温。美国6 月零售同比大幅反...
股票资讯 2025-07-18 20:51:42阅读：10 -
深度*宏观*2025年7月中央城市工作会议学习体会：“城市更新”或是未来城市工作的重要内容
“城市更新”或是未来城市工作的重要内容。基建、地产投资有望得到提振。 “创新”是会议的重要关键词。 事件：7 月14 日至15 日，中央城市工作会议在北京举行(下文称“...
股票资讯 2025-07-18 20:51:42阅读：15 -
经济动态跟踪：外卖补贴如何影响7月社零？
在6 月餐饮“遇冷”的背景下，外卖“补贴战”强度升级，这能否为7 月社零带来增量？随着外卖市场规模的快速扩张，其在社零中的重要性越来越高。即便是在互联网外卖市场初步成型的2015 年，龙头企业...
股票资讯 2025-07-18 18:53:29阅读：12 -
南华宏观周报：无近虑 有远忧
摘要 上半年 GDP 数据已正式公布，二季度 GDP 增速达 5.2%，超出 5% 的预期目标；上半年累计增速为5.3%，整体经济交出了一份亮眼的中期成绩单。这一表现显著减轻了下半...
股票资讯 2025-07-18 18:53:29阅读：10 -
宏观专题：“反内卷”加码扩围 低通胀何时改善？
CPI 及PPI 均处于“低通胀”阶段。2025 年6 月CPI 同比上涨仅为0.1%，距离2%的通胀目标仍有较远距离，CPI 较低主要源于四方面因素：1）属于非核心CPI的食品和能源对CPI...
股票资讯 2025-07-18 18:53:28阅读：14 -
宏观动态报告：核心CPI能持续修复吗？
2 月以来核心 CPI 增速持续修复，6 月核心 CPI同比上涨 0.7%，涨幅比上月扩大 0.1 个百分点，创近 14 个月以来新高。我们认为，金饰品价格上行、以旧换新政策对耐用商品价格的支...
股票资讯 2025-07-18 18:53:28阅读：11 -
东方战略观察：关税风险拖累东南亚经济增长预期
研究结论 核心观点：美越贸易协议达成后，东南亚其他国家如马来西亚、印度尼西亚预计加快与美贸易谈判节奏，协议中可能包含类似的中转贸易征税条款。长期来看，东南亚新兴经济体间的竞争将由“...
股票资讯 2025-07-18 18:53:28阅读：11 -
宏观经济研究：财政政策与居民消费的关系(下)
本文继续研究在债务融资的基础上实施财政政策对居民消费的影响。分为无资本情况下（纯消费经济）和有资本情况下两种情况，在无资本情况下又比较了财政冲击和技术冲击带来的影响，结果显示技术冲击对各个经济...
股票资讯 2025-07-18 16:55:23阅读：10 -
宏观日报：农业上游夏粮生产良好
中观事件总览 生产行业：超豪华小汽车消费税变动。 1）财政部、税务总局发布关于调整超豪华小汽车消费税政策的公告。其中提出，《财政部国家税务总局关于对超豪华小汽车加征消费税有关事项的...
股票资讯 2025-07-18 12:59:01阅读：12 -
6月金融数据点评：新增社融及信贷均超预期
中国6月社会融资规模41993亿元，预期37051亿元，前值22870亿元； 中国6月新增人民币贷款22400亿元，预期18447亿元，前值6200亿元； 中国6月M2同比...
股票资讯 2025-07-18 12:59:01阅读：9 -
2025年Q1跨境资本季度跟踪：货币黄金增长规模创2011年以来的历史记录
核心观点。 1）2025Q1 跨境资本流动格局与2023Q4~2024Q3 相似，外资继续净流入而内资继续净流出，只是跨境资本净流出规模扩大至2021Q1 以来的最高水平。2）20...
股票资讯 2025-07-18 12:59:01阅读：13 -
宏观专题研究：关税将何时推升美国通胀？
年初以来，美国显著提高对全球关税，但关税落地存在时滞、贸易重构、库存、需求偏弱等因素导致关税对通胀传导暂不显著。往前看，我们认为，关税对通胀的传导只是被推迟，并没有消失，预计三季度开始关税将推...
股票资讯 2025-07-18 11:00:58阅读：11 -
“反内卷”：市场可能误解了什么？
市场对“反内卷”重视度明显上升，但对“内卷”的理解却有很大分歧；多数观点以供给侧改革的思维理解，但差之毫厘、谬以千里；除产量调控与自律约谈外，“反内卷”也有很多“隐藏手段”。 误解...
股票资讯 2025-07-18 09:02:56阅读：13 -
宏观专题：深刻认识内卷 中国开启整治内卷行动
核心要点： 深刻认识内卷：过度竞争损害经济发展 内卷一词实则由来已久，蕴藏深厚的学术积淀。内卷是个外来词汇，所谓内卷（involution）与之相对应的是演变（evol...
股票资讯 2025-07-18 09:02:56阅读：12 -
资产配置日报：科创股债齐涨
7 月17 日，股市中小票领衔，各大股指普遍回升，债市依然在等待新的逻辑，利率债多数期限与品种几乎无波动。 国内资产方面，股市，大盘方面，上证指数、沪深300 上涨0.37%、0....
股票资讯 2025-07-18 09:02:56阅读：10 -
宏观探市：如果美联储关键官员提前离职 如何交易？
特朗普威胁解雇美联储主席 7 月16 日，特朗普表示将解雇美联储主席鲍威尔，但随后予以否认1 2 。特朗普上任以来，多次向美联储施压，要求尽快降息。本质上，特朗普对美联储的不满在于...
股票资讯 2025-07-18 09:02:56阅读：12 -
6月进出口点评：抢转口接近尾声 出口拐点或将更早到来
研究结论 6 月出口同比增长小幅回升至 5.8%（前值为4.8%，若未特别说明，后文括号中也均代表前值，全文增速均以美元计），强于市场预期（近1 个月Wind 一致预期为3.2%）...
股票资讯 2025-07-18 09:02:55阅读：10 -
宏观经济点评报告：下半年美国经济的三个灰犀牛
基本内容 OBBB 法案的光速通过得以让特朗普在7 月4 日留下耀眼的政治成果，也反映出了他在国内事务更强的掌控力。而过去一个月在对外事务相对沉寂的他或将活力再现，且变得更加强硬，...
股票资讯 2025-07-17 21:14:12阅读：9 -
6月及二季度经济数据点评：经济仍有韧性 结构有所改善
上半年，我国实际GDP 累计同比增长5.3%，高于全年5%左右的增长目标，一定程度上减缓了下半年稳增长的压力，提供了更大的政策操作空间。 二季度，我国经济整体保持在合理区间。以支出...
股票资讯 2025-07-17 21:14:12阅读：10 -
6月贸易数据点评：进出口同比双双回升
中国6月出口（以美元计价，下同）同比增长5.8%，市场预期增长5%，前值增长4.8%。 中国6月进口同比增长1.1%，市场预期增长1.3%，前值下降3.4%。 中国6月...
股票资讯 2025-07-17 19:16:08阅读：9 -
从CSR到ESG 可持续信息重塑企业价值
19世纪末20世纪初，工业革命后工业的快速发展对社会产生的负面影响开始凸显，CSR概念得以提出。1923年，Sheldon在《管理哲学》中提出，企业的责任是在追求自身利润的同时改善社区利益。1...
股票资讯 2025-07-17 19:16:07阅读：11 -
2025年6月经济数据点评：外部环境变化 经济维持平稳
主要观点 经济仍然维持平稳运行 6月主要数据除工业生产外均有所下滑。作为经济成效综合体现的工业增长明显加快，再回高位。三大门类产业除公共事业外均有所加快。 ...
股票资讯 2025-07-17 19:16:07阅读：11
