全球大类资产周观点：美联储降息在即
核心观点 本周中国依然定价风偏回升和叙事流动性。 股强债弱的背后是8 月PPI 环比结束负增，甲骨文带动AI 主线回归，还有就是就业数据助推美联储降息预期。AH 股整体...
股票资讯
2025-09-14 13:40:56阅读：2
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宏观经济观察系列(八)：金价创新高的背后及后续
一、 金价创新高的背后及后续 首先，劳动力市场下行是美联储开启降息周期的表象“锚”。前期劳动力市场脆弱紧平衡已经在7 月有所打破，短期市场逐步供过于求。随着供需关系的扭转，后续劳动...
股票资讯 2025-09-14 13:40:56阅读：2 -
中国金融系列十七：资金活化延续 经济修复积蓄动能
9月12日，央行发布2025年八月金融统计数据。数据显示：2025年前8个月份社会融资规模增量累计为26.56万亿元，比去年同期多4.66万亿(多5.12万亿)，8月末，M2余额331.98万...
股票资讯 2025-09-14 09:44:49阅读：5 -
流动性跟踪：存单到期规模持续高位
概况：流动性超 预期收敛 9 月第二周（8-12日），跨月的大额投放已在前一周悉数回笼，且税期未至，资金面出现超预期收敛。在连续一周的大额净回笼后，本周初央行仍基本维持等额续作，周...
股票资讯 2025-09-14 09:44:48阅读：6 -
8月金融数据点评：流动性条件仍良好
数据： 8 月新增社会融资规模为2.57 万亿元，同比少增0.46 万亿元。8 月社会融资规模存量同比8.8%，前值9%。M1 同比6%，前值5.6%；M2 同比8.8%，前值8.8%。 ...
股票资讯 2025-09-14 09:44:48阅读：5 -
2025年8月金融数据点评：M1、M2剪刀差持续收窄 信贷支持力度稳固
9 月12 日央行公布2025 年8 月金融数据，社融新增2.57 万亿元，社融存量同比增长8.8%，较前值下降0.2pct；7 月新增人民币贷款5900 亿元，新增人民币贷款由负转正；M1...
股票资讯 2025-09-13 21:55:41阅读：6 -
宏观经济点评：8月金融数据背后的基数和结构性效应
事件：8 月社会融资规模增长2.57 万亿元，预期2.49 万亿，前值1.1 万亿；人民币贷款增长5900 亿元，预期5814 亿，前值-500 亿。 信贷：企业贷款需求边际改善 ...
股票资讯 2025-09-13 21:55:41阅读：5 -
2025年8月金融数据点评：M2增速或见顶
事件 2025 年9 月12 日，人民银行发布2025 年8 月金融统计数据： （1）社会融资规模：2025 年8 月社会融资规模新增2.57 万亿，同比少增4,630...
股票资讯 2025-09-13 21:55:40阅读：8 -
宏观点评报告：M1和非银存款高增 各有玄机
9 月12 日，央行发布8 月金融数据，新增社融规模为2.57 万亿元，同比少增4630 亿元，略高于市场预期值2.49 万亿元；新增金融机构口径贷款5900 亿元，同比少增3100 亿元，大...
股票资讯 2025-09-13 21:55:40阅读：7 -
8月金融数据解读：社融降温 稳增长诉求再起
事项： 8 月我国新增社融2.57 万亿元（预期2.53 万亿元），新增人民币贷款5900 亿元（预期6144 亿元），M2 同比增长8.8%（预期8.7%）。 结论：...
股票资讯 2025-09-13 19:57:29阅读：9 -
8月金融数据点评：贷款弱 社融落 利好债
事件 2025 年9 月12 日，央行公布2025 年8 月金融数据。2025 年8 月人民币贷款增加5900 亿元，同比少增3100 亿元；8 月社会融资增量25693 亿元，同...
股票资讯 2025-09-13 17:59:20阅读：8 -
8月金融数据点评：“存款搬家”提速
事件：9 月12 日，央行公布2025 年8 月中国金融数据，信贷余额同比下降0.1 个百分点至6.8%，社融存量同比下行0.2 个百分点至8.8%，M1 同比上行0.4 个百分点至6.0%。...
股票资讯 2025-09-13 17:59:20阅读：8 -
8月金融数据点评：社融增速回落 政府债基数上升
贷款增速继续下滑。8月新增贷款5900亿元，低于去年同期9000亿元。存量贷款同比增长6.8%，增速较上个月回落0.1个百分点。 其中，住户贷款同比增速回落0.3 个百分点至2.4...
股票资讯 2025-09-13 16:01:06阅读：6 -
8月金融数据点评：地方债提前下达对社融的影响
事件描述 2025 年9 月12 日，央行公布2025 年8 月金融统计数据：8 月，社融新增2.6 万亿，人民币贷款新增5900 亿；8 月末，社融规模存量同比增长8.8%，M2...
股票资讯 2025-09-13 16:01:05阅读：5 -
8月金融数据点评：年内流动性拐点
存量社融增速从7 月的9.0%下降到8.8%，这也是社融同比增速自2024 年11 月以来第一次出现下行。货币供应方面，8 月M2 同比增速为8.8%，持平于7 月，终止了连续4 个月的改善势...
股票资讯 2025-09-13 16:01:05阅读：6 -
8月高频数据跟踪
生产端看，开工率涨跌互现，钢铁、水泥、玻璃开工改善，化工品开工下滑，汽车全、半钢胎开工率略放缓；库存多数回落，其中沥青库存降幅较大，指向基建领域实物量加速形成；产能利用率总体下降：电炉、焦化产...
股票资讯 2025-09-13 16:01:05阅读：5 -
2025年8月金融数据解读：从金融数据看存款搬家
2025年9月12日，央行发布2025年8月金融数据。8月M1同比6.0%（前值5.6%），M2同比8.8%（前值8.8%）。新增社融2.57万亿元，同比少增 4630亿元，社融增速8.8%（...
股票资讯 2025-09-13 12:04:43阅读：9 -
2025年8月金融数据点评：社融如期回落 关注财政支出加快
事件：2025 年9 月12 日，中国人民银行公布2025 年8 月货币金融数据：社融新增2.57 万亿元，上月为新增1.13 万亿元；社融存量同比增速为8.8%，上月为9.0%；人民币贷款新...
股票资讯 2025-09-13 10:06:33阅读：7 -
金融数据速评：信贷社融均有降温 市场火热仍需政策配合
贷款延续弱势，居民地产需求不旺信贷增长乏力，企业中长贷回稳。8月新增贷款5900 亿，同比再度大幅多减3100 亿，延续了二季度以来的偏弱趋势。1）8 月居民贷款仅新增303 亿，同比少增达1...
股票资讯 2025-09-13 08:08:24阅读：4 -
8月金融数据解读：存款非银化“提速” 怎么看此后“搬家”？
我们曾在7 月金融数据点评报告中首提“存款非银化”，相关观点持续兑现。8 月存款搬家呈现加速特征，股市回暖进一步驱动存款搬家，非银存款与居民存款形成跷跷板效应，8 月非银存款增加1.18 万亿...
股票资讯 2025-09-13 08:08:23阅读：5 -
“反内卷”系列研究四：培育中国企业“从0到1”的能力
培育中国企业“从0 到1”的创新能力，是应对当前产业“内卷”困境，赢得未来竞争的根本路径，它要求产业、政策与金融三大系统的深度协同。在产业维度，发展未来产业的基石正是“从0 到1”的突破。在政...
股票资讯 2025-09-13 08:08:23阅读：5 -
宏观经济周报：警惕预期兑现和风险共振
就外围环境而言，美国方面，联储议息会议前关键数据陆续披露。8 月新增非农就业超预期疲软，此前两月就业人数也被下修，唯有失业率在家庭调查就业人数高增的支撑下艰难维持着“平衡”，没有令市场滑向衰退...
股票资讯 2025-09-12 22:17:36阅读：8 -
格林大华期货一周简评：外资蜂拥入中国
8月近四百亿美元外资净流入中国股债 数据来源：WIND，格林大华期货 国际金融协会（IIF）最新发布的报告显示，8月份外国投资者向新兴市场股票和债券投资组合投入近450...
股票资讯 2025-09-12 20:19:36阅读：8 -
宏观观察2025年第32期(总第604期)：我国脑科学与脑机接口行业发展现状及建议
脑科学与脑机接口（BCI）技术作为融合神经科学、人工智能、材料科学等多学科的前沿领域，已成为全球科技竞争的战略高地。我国在政策支持、技术研发和产业布局上持续突破，非侵入式技术应用领先，侵入式技...
股票资讯 2025-09-12 18:21:29阅读：7 -
宏观报告：美国8月非农大幅不及预期 年内降息75BPS几成定局
美国8 月非农大幅不及预期，年内降息75bps 几成定局 美国8 月非农就业人口增加2.2 万人，远低于预期的7.5 万人；失业率上升至4.3% 美联储年内降息75bp...
股票资讯 2025-09-12 18:21:29阅读：9 -
2025年8月通胀数据点评：内生动能对核心CPI与PPI的支撑作用更加显著
研究结论 8 月核心CPI 和PPI 同比均回暖是供需两端政策同时发力的结果，且这种效果未来还将延续：一方面，促消费政策持续带动各类工业消费品需求改善，助力核心CPI同比涨幅连续第...
股票资讯 2025-09-12 16:23:27阅读：6 -
“十五五”规划前瞻系列报告(五)：国际篇
核心观点 本文聚焦对外开放主题，详细梳理了近三次五年规划开放政策从“十二五”结构优化、“十三五”全方位布局到“十四五”制度型开放的演进历程，同时也分析了“十五五”期间国际政治经济面...
股票资讯 2025-09-12 16:23:26阅读：7 -
公开募集证券投资基金销售费用管理规定(征求意见稿)点评：费率改革进入收官阶段
事件描述 2025 年9 月5 日，中国证监会就《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》（以下简称规定）公开征求意见。同日，中国证监会同意公募基金行业机构投资者直销服...
股票资讯 2025-09-12 16:23:26阅读：6 -
产业观察：长三角经济稳中有进 政策助力低空经济
宏观及产业数据：2025年1-7月，长三角地区经济运行平稳，三省一市在消费、工业、服务业方面稳中有进，居民消费价格基本稳定、工业生产者价格有所下降。其中，工业经济表现相对良好，三省一市规上工业...
股票资讯 2025-09-12 16:23:26阅读：9 -
英大宏观点评：物价下行压力受控
8 月CPI 同比下降0.4%，由平转降。其中，城市同比下降0.3%，农村同比下降0.6%；食品价格同比下降4.3%，非食品价格同比上涨0.5%；消费品价格同比下降1%，服务价格同比上涨0.6...
股票资讯 2025-09-12 16:23:26阅读：9 -
8月通胀数据点评：基数作用加强 核心通胀缓步上行
事件：8月CPI同比由 0%降至-0.4%，市场预期-0.2%，环比0%；PPI 同比由-3.6%降至-2.9%，市场预期-2.9%，环比0%。 食品项拖累CPI 表现，核心CPI...
股票资讯 2025-09-12 16:23:26阅读：10 -
宏观日报：关注服务业下游养老机器人试点
中观事件总览 生产行业： 1）第26届中国国际光电博览会（以下简称“光博会”）于9月10日—12日在深圳国际会展中心召开。据会务官方介绍，今年展会聚集全球超3800家光电企业，首日...
股票资讯 2025-09-12 16:23:25阅读：8 -
通胀温和：等待降息
本报告导读： 8 月CPI 增速在食品和能源推动下有所回升，但关税传导仍偏慢+稳定的服务通胀使得通胀短期内不会成为美联储降息的掣肘。劳动力市场的持续疲软和美联储对关税冲击为一次性的...
股票资讯 2025-09-12 16:23:25阅读：8 -
宏观视角：金价再创新高 重温“长牛逻辑”
过去两周，金价在短暂盘整后再度向上突破，伦敦金现累计上涨近7%至3,578 美元/盎司的历史高点，而纽约商品交易所（COMEX）金价触及3,640 美元/盎司。本文重申黄金“长牛”的逻辑及其独...
股票资讯 2025-09-12 12:27:05阅读：7 -
8月金融数据预测：社融增速如期调整
八月，预计人民币贷款新增3500 亿，贷款增速约6.7%1） 居民贷款新增预计约-1000 亿。八月，房地产市场整体处于低谷。新房市场方面，30 城商品住宅日均成交面积环比下降0.1%。其中，...
股票资讯 2025-09-12 12:27:05阅读：8 -
反内卷系列研究之三：内卷能促进物价合理回升吗？
核心观点 我们理解， “反内卷”将聚焦依法依规治理企业无序竞争、重点行业产能治理与规范地方招商引资行为等三方面，需求侧的吸纳能力或决定PPI 的上行速率。目前的政策组合更多指向提振...
股票资讯 2025-09-12 10:28:56阅读：10 -
通胀数据快评：PPI环比止跌
事项： 9 月10 日，国家统计局公布数据显示，中国8 月CPI 同比-0.4%，预期-0.2%，前值0.00%。中国8 月PPI同比下降2.9%，预期降2.9%，前值降3.6%。...
股票资讯 2025-09-12 10:28:56阅读：11 -
2025年8月通胀数据点评：物价的三个关注点
8 月CPI同比由平转负至-0.4%，食品分项是主要拖累，部分受去年高基数影响。核心CPI同比继续回升至0.9%，金铂饰品和服务价格走高是重要支撑因素，耐用消费品价格持续改善。“反内卷”推动P...
股票资讯 2025-09-12 10:28:56阅读：9 -
资产配置日报：久违的股债同涨
复盘与思考: 9 月11 日，股债双牛，科技概念依旧是股市的主要拉动，在机构与主力资金的支撑作用下，科创50、创业板指涨幅分别达到5.32%、5.15%，积极情绪带动下，上证指数、...
股票资讯 2025-09-12 10:28:55阅读：9 -
迈向碳达峰的“十五五”：挑战、行动和投融资
内容概要 根据“双碳”目标及最新减排工作进程，“十五五”将是实现碳达峰目标的关键时期。为了更好地指导碳达峰行动，我们借助碳强度降幅和非化石能源占比这两个约束性指标，对“十五五”碳达...
股票资讯 2025-09-12 10:28:55阅读：11 -
中国税务快讯：澳门特区发布转让定价施行细则
澳门特别行政区（以下简称“澳门特区”）政府于2025年8月25日正式颁布《转让定价施行细则》（第11/2025号行政法规）（以下简称“《施行细则》”）。《施行细则》的出台标志着澳门特区转让定价...
股票资讯 2025-09-12 10:28:55阅读：11 -
数据点评：核心CPI持续走强 反内卷显效PPI回暖
事件简述： 2025 年8 月份，CPI 同比下降0.4%，环比持平。PPI 同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7 个百分点，环比由下降0.2%转为持平。 核心观点：...
股票资讯 2025-09-11 22:40:04阅读：10 -
宏观数据即时点评：食品价格拖累8月份CPI PPI出现显著改善迹象
【事件】 国家统计局发布数据显示，2025 年8 月份，全国居民消费价格CPI 同比下降0.4%。其中，城市下降0.3%，农村下降0.6%；食品价格下降4.3%，非食品价格上涨0....
股票资讯 2025-09-11 22:40:04阅读：10 -
宏观经济深度研究：老去的债务与新生的风险
今年 Jackson Hole 全球央行年会的主题是“劳动力市场转型”，围绕人口结构、劳动力市场与宏观政策的关系进行探讨，而其中“人口结构与政府债务累积的内在逻辑”成为焦点议题之一。与会学者指...
股票资讯 2025-09-11 20:42:00阅读：12 -
政府债周报：政府债净融资放量
政府债净融资第36 周（9/1-9/7）2065 亿，第37 周（9/8-9/14）6080亿。截至第36 周（9/1-9/7）累计10.5 万亿，超出去年同期4.7 万亿。 国债...
股票资讯 2025-09-11 20:42:00阅读：11 -
8月进出口数据解读：8月出口同比增速小幅回落
事件 9 月8 日，海关总署发布，8 月，我国出口3218.1 亿美元，同比增长4.4%；进口2194.8 亿美元，同比增长1.3%；贸易顺差1023.3 亿美元。 解...
股票资讯 2025-09-11 20:42:00阅读：10 -
8月物价数据解读：8月PPI同比降幅明显收窄
事件 9 月10 日，国家统计局公布，8 月CPI 环比持平，同比下降0.4%，PPI 环比持平，同比下降2.9%。 解读 8 月，消费市场运行总体平稳，C...
股票资讯 2025-09-11 20:42:00阅读：9 -
宏观动态报告：矛盾的物价信号对股债意味着什么
核心观点 7 月以来中国资产已定价“走出底部”，这一叙事高度依赖物价。 除了物价同比是否筑底，市场还密切关注PPI 何时环比转正。 8 月物价给出相反信号，...
股票资讯 2025-09-11 20:42:00阅读：14 -
深度*宏观*8月通胀数据点评：PPI显筑底迹象、食品价格再成拖累
我们维持关于PPI 渐进改善、长债利率缓慢回升情景的判断。 核心CPI 延续回升趋势，8 月同比上涨0.9%，同比涨幅连续第4 个月扩大。扩内需政策持续显效，消费领域价格继续呈现积...
股票资讯 2025-09-11 18:43:49阅读：18 -
2025年8月物价数据点评：物价数据步入改善过程
事项： 2025 年7 月CPI 同比为-0.4%，PPI 同比为-2.9%。 平安观点： 8 月CPI 同比较上月回落0.4 个百分点，扣除食品和能源价格...
股票资讯 2025-09-11 18:43:49阅读：13
