海南自由贸易港建设进展情况解读：海南自贸港封关运行具有里程碑意义
事件 7 月23 日国务院新闻办公室举行新闻发布会，国家发展改革委、财政部、商务部和海南省等有关单位负责人介绍海南自由贸易港建设有关情况。发布会宣布，经党中央批准，海南自贸港202...
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2025-07-25 20:13:05阅读：2
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《大国博弈》第八十八篇：稳定币：从数字美元到霸权上链
稳定币的本质：可以“上链”的美元，发行方赚取“息差”。 稳定币是与法定货币或资产锚定的加密货币，其出现是为了应对加密货币市场的波动性和提升支付效率。稳定币作为“去中心化”的链上加密...
股票资讯 2025-07-25 20:13:05阅读：1 -
《金融机构产品适当性管理办法》：“卖者尽责、买者自负”并重**尤春野
事件描述 2025 年7 月11 日，国家金融监督管理总局令2025 年第7 号公布《金融机构产品适当性管理办法》，自2026 年2 月1 日起施行。 事件点评 ...
股票资讯 2025-07-25 20:13:04阅读：2 -
宏观点评：改革有力度 创新有突破
2024 年以来，科创板改革的成效显著 “硬科技” 定位强化：科创板创立初期，监管层发布的第五套上市标准已经允许境内资本市场未盈利企业发行上市，至“科八条”时期，明确提出支持具有关...
股票资讯 2025-07-25 20:13:04阅读：1 -
政府债周报：国债净融资边际放缓
政府债净融资第29 周（7/14-7/20）2086 亿，第30 周（7/21-7/27）3036亿。截至第29 周（7/14-7/20）累计8.4 万亿，超出去年同期4.5 万亿，主要是置换...
股票资讯 2025-07-25 20:13:04阅读：2 -
宏观经济分析报告：“反内卷”情绪持续发酵5
就外围环境而言，美国方面，7 月Markit 制造业PMI 初值超预期下行，创2024 年12 月以来新低，持续的关税担忧以及上行的通胀压力严重削弱企业经营预期；相对而言的服务业前景则有所回暖...
股票资讯 2025-07-25 20:13:04阅读：2 -
宏观日报：关注上下游“反内卷”治理进展
中观事件总览 生产行业：关注“反内卷”治理进展。 1）国家发展改革委、市场监管总局发布关于《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》公开征求意见的公告。其中提出，进一步明确不正...
股票资讯 2025-07-25 18:14:59阅读：2 -
区域经济：潍坊市产业发展的历程、现状与展望
摘要 潍坊市2024 年GDP 达8,203.2 亿元，已来到冲击万亿城市的重要关口，作为山东省第四大经济体，已形成动力装备、高端化工、信息技术三大支柱产业与特色县域经济协同发展的...
股票资讯 2025-07-25 14:18:46阅读：3 -
消费系列：下半年社零增速回落或有限
当前社零增长 有两个特征。回顾今年上半年社零增长的表现，我们总结出两个特征。第一个特征是，虽然社会集团消费在缓慢修复，但是居民消费仍占优势。与疫情前的表现相比较，居民消费增速在“5”，社会集团...
股票资讯 2025-07-25 14:18:46阅读：3 -
税收经济剪刀差：几点产业观察
核心观点 一、一个背离现象：税收经济剪刀差 “经济决定税收，税收反映经济”，历史数据观测，税收收入和名义GDP 增速的对应关系较好。 但2023 年以来，税...
股票资讯 2025-07-25 10:22:23阅读：2 -
资产配置日报：麻了
复盘与思考: 7 月24 日，“反内卷”的行业声明仍在陆续发布中，资本市场的风险偏好被再度点燃，股市与部分商品大涨，债市开始跌出踩踏迹象。 国内商品方面，受产业链提价、...
股票资讯 2025-07-25 10:22:23阅读：2 -
宏观经济分析报告：6月出口为何保持韧性？
根据海关总署公布数据，我国6 月出口额（以美元计价）同比增长5.9%，高于Wind 一致预期3.2%，环比上行3.0%，弱于季节性（过去5 年平均环比增长3.8%）；进口额同比增速为+1.1%...
股票资讯 2025-07-25 10:22:23阅读：2 -
图说中国：2025年三季度
宏观经济 核心观点 二季度GDP增速回落。2025年二季度实际GDP同比5.2%，较一季度回落0.2个百分点；名义GDP同比3.9%，较一季度回落0.7个百分点。制造业...
股票资讯 2025-07-25 08:24:15阅读：2 -
宏观研究报告：25Q2固收+基金持仓 转债供不应求
业绩：转债助力固收+完成收益增强的使命2025Q2，类权益市场急跌之后快速修复，典型固收+基金均跑赢纯债基金。其中，转债基金尤为亮眼，整体表现甚至不逊于偏股型基金。从收益率中位数来看，作为转债...
股票资讯 2025-07-24 22:33:40阅读：4 -
宏观深度报告：中国的服务业占比低吗？工资低吗？
核心结论：与43 个经济体的就业数据相比较，我国服务业就业人员占比与服务业工资水平均不算低，但仍存在三方面改进空间： 一是与高收入经济体相比，我国服务业就业人员占比仍偏低，特别是卫...
股票资讯 2025-07-24 20:35:29阅读：3 -
中国宏观热点速评：宏观视角看汇率
近期市场对主要货币汇率走势高度关注，前一段时间美元贬值较多，欧元升值较多。最近美元指数小幅反弹，人民币兑美元在“补涨”。如何看待近期的这些变化？ 过往经验表明，汇率走势很难预测，其...
股票资讯 2025-07-24 18:37:19阅读：5 -
国内高频指标跟踪(2025年第27期)：生产改善、消费平稳
本报告导读： 高温暴雨天气部分影响消费、开工建设，生产稳中有升投资要点： 上周高频数据 显示，消费方面，商品消费中汽车和纺织服装淡季表现平稳；服务消费受天气、供应等影响...
股票资讯 2025-07-24 16:39:10阅读：4 -
海外经济政策跟踪：特朗普关税博弈再起 全球资产短期扰动
本报告导读： 特朗普关税博弈再起，扰动全球资产价格，本周全球大宗商品价格基本都上涨，全球股市分化，新兴市场优于发达市场。美国经济依然具有韧性，特朗普不断督促鲍威尔降息，但是新一轮关...
股票资讯 2025-07-24 16:39:10阅读：4 -
宏观日报：关注AI下游人形机器人消费进展
中观事件总览 生产行业：关注人形机器人领域发展。 1）7月23日，农业农村部召开推动生猪产业高质量发展座谈会，部党组书记、部长韩俊主持会议并讲话。会议强调，进一步强化市场引导和政策...
股票资讯 2025-07-24 12:42:57阅读：9 -
7月政治局会议前瞻：巩固良好局面 解决突出问题
核心观点：7月政治局会议召开在即，上半年中国GDP同比增速达到5.3%，经济数据好于预期，我们可以从两个层面去展望下半年经济工作重心：一方面，巩固经济发展良好局面，保持“更为积极的财政政策和适...
股票资讯 2025-07-24 10:44:45阅读：11 -
资产配置日报：商品多头或在撤退
复盘与思考: 7 月23 日，连续多日的喧嚣急涨行情后，商品市场似乎开始出现降温迹象，股市同样受到影响，上证指数短暂上破3600 点后，尾盘收于3582，债市情绪则逐步企稳，长端利...
股票资讯 2025-07-24 08:46:33阅读：8 -
图说中国宏观周报：中央城市工作会议精神学习：从重“显绩”到重“潜绩”
中央城市工作会议1时隔十年再度召开，强调城市发展从外延式增量扩张转向内涵式存量提质增效，这一判断构成了理解城市发展新的逻辑起点。城市更新是城镇化下半场的主战场，需求潜力大，从“拆改留”到“留改...
股票资讯 2025-07-24 08:46:33阅读：7 -
二季度经济数据点评：需求修复仍需政策加力
摘要： GDP：实际偏强，名义偏弱，供需错配未解。 二季度GDP 同比增长5.2%，名义增速3.9%，平减指数-1.3%。实际增长偏强的原因主要有三点：一是“以旧换新”政策支持下，...
股票资讯 2025-07-23 22:56:06阅读：8 -
《大美丽法案》后的流动性冲击：市场有望涉险过关
研究结论 《大美丽法案》法案落地，债务增发和流动性挤压风险受到市场关注。7 月4 日，特朗普正式签署《大美丽法案》，其核心政策内容包括：1）扩张方向上延长&新增减税、增加国...
股票资讯 2025-07-23 20:57:56阅读：9 -
“见微知著”系列专题之九：7月出口会再超预期吗？
一问：7 月出口货运指标有何指向？出口量或延续改善，结构上对新兴国家出口可能重拾回升。 7 月以来，外贸港口货运量边际上行8 个百分点，短期来看实际出口量或仍在改善。市场往往“误解...
股票资讯 2025-07-23 20:57:55阅读：9 -
宏观动态报告：还有哪些政策可以期待？
政策发力点正在从传统“铁公基”投资转向“投人＋提质”。城市更新从老旧小区改造扩展到地下管网、绿色节能、智慧治理等综合工程；教育、健康、养老、就业培训等“人本投资”首次被写入宏观政策框架，中央补...
股票资讯 2025-07-23 17:01:41阅读：9 -
广发宏观：7月EPMI淡季同比小幅转正 反内卷下销售价格企稳
7 月战略性新兴产业采购经理人指数淡季环比放缓，但同比转正，对应放缓斜率小于季节性。7 月EPMI 环比下行1.1 个点至46.8；中观景气面小幅走弱，7 个细分行业中仅新材料位于景气扩张区间...
股票资讯 2025-07-23 15:03:31阅读：10 -
宏观周度述评系列：浮出水面的两条政策线索
1从目前的宏观面来看，两个线索正在浮出水面。一是政策重心从实际增长进一步转向名义增长，“反内卷”继续升温。二是“以政府投资有效带动社会投资”，上半年较集中的化债和下半年的建设项目加速或形成镜像...
股票资讯 2025-07-23 15:03:31阅读：13 -
东方战略观察：关税扰动或被低估 中东局势波动风险再起
研究结论 近期外部政经形势可能出现两个新的变化。一是7 月底至8 月初美国关税政策可能出现第二轮升级，二是中东地区稳定可能会被以色列政局变化打破。 关税谈判：关税水平可...
股票资讯 2025-07-23 13:05:22阅读：12 -
宏观专题报告：关注欧央行利率决议、鲍威尔讲话、美欧7月PMI等
本周（7.21-7.25），建议关注欧洲央行利率决议、美联储主席鲍威尔等官员讲话、澳洲联储会议纪要等重磅事件。数据方面，建议关注美国6 月耐用品订单、美欧英法德7 月SPGI 制造业和服务业P...
股票资讯 2025-07-23 13:05:22阅读：10 -
贸易专题分析报告：转口贸易关税对中国的影响？
美国若要快速实施针对第三国转运商品的加征关税政策，最可行的方案是在与越南签订贸易协定后，建立协同监管机制。由越南政府部门负责严格审核并签发原产地证明文件，而美国海关则在达成贸易协议的基础上，以...
股票资讯 2025-07-23 11:07:17阅读：6 -
宏观利率周报：国内利率震荡偏弱 建议关注美降息周期中的离岸机会
研报摘要 核心观点：近期反内卷等政策推动通缩叙事的修正。城市工作会议暂未提及棚改等增量工具，城中村与危旧房等存量改造弱于预期。中美贸易关税90 天暂停期面临到期窗口，7 月末政治局...
股票资讯 2025-07-23 11:07:17阅读：8 -
宏观研究报告：鼎沸时 看科技
近期市场主要交易 “反内卷”和基建板块，不过这两条逻辑均偏中长期。当行情发生波动时，部分交易型资金也可能随之转移，而科技板块作为长期政策主线之一，叠加产业叙事持续强化，有望成为部分配置需求的“...
股票资讯 2025-07-23 11:07:17阅读：12 -
宏观周报：稳定物价房价 7月政治局会议前瞻
7 月底召开的政治局会议将研究经济形势和经济工作。今年上半，国内生产较强，但是需求偏弱。尽管“以旧换新”政策支持消费增速回升，但是房地产和投资增速下滑。我们预计，今年仍能实现5%左右的增长目标...
股票资讯 2025-07-23 09:09:05阅读：12 -
宏观深度报告：25Q2固收+基金转债持仓十大亮点
观点 透过2025Q2 基金持仓数据，观察到如下10 点特征： 特征1：2025Q2，固收+基金规模整体为净申购，其中一级债基和二级债基的基金规模增幅相对更明显，转债基...
股票资讯 2025-07-23 09:09:05阅读：7 -
资产配置日报：人声鼎沸
7 月22 日，商品依旧是主角，“反内卷”政策预期更上一层楼，煤炭期货一度涨停，玻璃、多晶硅继续领涨。 国内市场风险偏好已被点燃，各大股指普遍上涨，债市延续防御状态，中长久期收益率...
股票资讯 2025-07-23 09:09:05阅读：11 -
政策动态点评：7月政治局会议的新期待
7 月政治局会议向来是部署下半年经济工作的重头戏，与往年相比，今年的即将召开的会议可能会有哪些新的看点？鉴于上半年中国经济展现的韧性和产业端出现的结构性矛盾，我们认为有如下几点值得关注： ...
股票资讯 2025-07-23 09:09:04阅读：12 -
河南研究：经济数据跟踪
全国经济运行情况：2025 年上半年，国内生产总值（GDP）为660536 亿元，同比增长5.3%，好于市场预期。分产业看，第一三产业平稳增长，第二产业增速放缓。细分指标看，上半年全国规模以上...
股票资讯 2025-07-23 09:09:04阅读：6 -
大类资产配置新框架(5)：黄金配置：多资产的定量框架
核心观点 黄金独特的风险收益特征决定了其在多数周期能够优化投资组合的风险调整回报。我们提供一个多资产的定量框架，研究黄金的最佳配置比例。 通过情景模拟，在经典的“二八策...
股票资讯 2025-07-22 23:18:31阅读：15 -
中美现行税率
一、美国对中国主要商品加征关税税率显著提升。二、韩国出口同比增长明显，主力产品出口表现强劲。三、房地产市场成交面积偏弱，价格走低。四、玻璃价格领涨、PPI 同比或见底回升。五、以旧换新相关消费...
股票资讯 2025-07-22 21:20:16阅读：13 -
宏观经济点评：下半年美国经济的三个灰犀牛
基本内容 OBBB 法案的光速通过得以让特朗普在7 月4 日留下耀眼的政治成果，也反映出了他在国内事务更强的掌控力。而过去一个月在对外事务相对沉寂的他或将活力再现，且变得更加强硬，...
股票资讯 2025-07-22 21:20:16阅读：14 -
反内卷与市场化改革
伴随着房地产和债务周期深度调整，以及国内需求向服务业的转型升级，投资和消费存在失衡现象，当前产能过剩的产业包括光伏、新能源、汽车等行业。新一轮的“反内卷”行动正在紧锣密鼓准备中，市场将这一轮政...
股票资讯 2025-07-22 19:22:13阅读：15 -
地产进化论·一：供需视角看地产长周期
核心观点：“房地产”是宏观经济研究绕不开的“锚”，在经济增长、产业发展、金融市场、居民资产负债表、财政税收等领域都扮演过重要的角色。2021 年以来，宏观经济进入“去地产化”阶段，房地产市场景...
股票资讯 2025-07-22 17:24:01阅读：14 -
周度经济观察：三季度供需或将趋于平衡
二季度经济呈现出供应强、需求弱的特征，最终导致实际产出下滑有限，而价格显著滑落，名义GDP 增速跌破4%，处于近三年低点。伴随“反内卷”政策的推出以及实体部门信心预期的修复，三季度供需有望趋于...
股票资讯 2025-07-22 17:24:01阅读：15 -
2025年中期货币环境展望：等待新变量 打破旧共识
报告摘要： 2025 年上半年央行相机抉择，货币政策操作可以分为两个阶段：第一阶段是1-2 月，经济平稳开局，逆周期调节压力不大，政策侧重防空转、稳汇率、稳利率，央行收敛狭义流动性...
股票资讯 2025-07-22 15:25:56阅读：9 -
宏观周报：聚焦政策预期
国内：中央城市工作会议以“城市更新”为重要抓手，通告来看，跟商品需求相关的有“稳步推进城中村和危旧房改造”，“推进城市基础设施生命线安全工程建设，加快老旧管线改造升级”，“统筹城市防洪体系和内...
股票资讯 2025-07-22 15:25:56阅读：16 -
显微镜下的中国经济(2025年第27期)：反内卷以来的高频数据情况
反内卷以来，相关行业产量开始环比下降，价格也开始环比上涨，且价格反应更为敏感。 7 月1 日中央财经委第六次会议后，反内卷力度明显加强。产能过剩行业相继宣布了限产措施，监管机构也开...
股票资讯 2025-07-22 13:27:55阅读：9 -
宏观经济专题：国内工业品价格表现偏强
供需：工业与消费供需波动运行 1.建筑开工：开工率仍处季节性低位。最近两周（7 月6 日至7 月19 日），石油沥青装置开工率、水泥发运率季节性位置仍位于历史中低位，磨机运转率进一...
股票资讯 2025-07-22 13:27:55阅读：7 -
宏观金融周报：国内行业稳增长政策出台 风险偏好持续升温
国内方面：经济方面，中国上半年中国经济同比增长5.3%，二季度增长5.2%，均高于预期， 6月消费和投资明显放缓，但出口好于预期，经济稳健增长。政策方面，中央财经委员会第六次会议强调要依法依规...
股票资讯 2025-07-22 13:27:55阅读：10 -
大宗商品分析框架之七：黄金还能突破新高么？
4 月以来，黄金持续区间震荡，盘整了一段时间，而当下多空两方分歧较为严重。那么，后续黄金价格还能创新高吗？推动黄金上涨的底层逻辑是什么？下半年黄金还有机会吗？ 中美竞争是催生黄金大...
股票资讯 2025-07-22 11:29:41阅读：11
