10月经济数据点评：短期稳增长压力有所加大
10 月工业增加值同比增长4.9%，预期增长5.5%（预期值来源为Wind，下同），前值增长6.5%；1-0 月固定资产投资累计同比下降1.7%，预期下降0.7，前值下降0.5%；10 月社会...
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2025-11-20 14:29:20阅读：28
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2026年度展望：中国经济 中国经济接力赛
核心观点：2025 年中国经济的主线是应对变化。从外部来看，特朗普关税反复变动，对国内预期和出口都带来了影响；从内部来看，中国资产重估、反内卷、固投增速转负，分别在财富、供给、投资等领域产生了...
股票资讯 2025-11-20 14:29:20阅读：20 -
周报：消费股表现回暖 社融数据不及预期
上周（2025.11.10-2025.11.16，下同）全球资本市场表现主要围绕美国政府停摆结束和AI 叙事展开，国内股市风格出现明显切换，科技脚步暂缓、消费板块复苏。11 月9 日，美国国会...
股票资讯 2025-11-20 12:31:05阅读：19 -
“十五五”规划系列报告(十)：提高消费率 美国三次消费转型的镜鉴
没有国家天然就是“高消费”，即使以消费社会著称的美国也是如此。那么美国是怎么一步步让消费成为经济的核心引擎，在这个过程中，经济和市场发生了什么变化？我们在接下来的一系列报告中会探索这个问题。在...
股票资讯 2025-11-20 10:32:58阅读：21 -
《“十五五”规划》系列报告四：“十五五”高水平对外开放的战略升级
核心观点： 《“十五五”规划》建议稿中，对外开放的重要性明显提升。由于国际局势更加复杂多变、全球化进程遭遇阻力，中国要从开放的“跟跑者”转变为“领跑者”，主动运筹国际空间，塑造外部...
股票资讯 2025-11-20 08:34:49阅读：20 -
资产配置日报：不只是避险
11 月19 日 ，股市看似避险，实在暗流涌动，沪深300、中证红利分别上涨0.44%、0.16%，创业50 与科创50 形成分化行情，前者上涨0.44%，后者下跌0.97%。债市则延续11...
股票资讯 2025-11-20 08:34:49阅读：20 -
10月财政收支：蓄力待发
核心观点 一、财政收支增速：1-10 月公共财政收入累计同比0.8 %（前值0.5 %），公共财政支出累计同比2.0 %（前值3.1 %）；政府性基金收入累计同比-2.8 %（前值...
股票资讯 2025-11-19 22:44:21阅读：34 -
10月中国PMI评论：经济压力有所增强
10 月制造业PMI 回落，部分指标处于历史同期最低位2025 年10 月制造业PMI 达到49，较上月下降0.8，低于市场预期的49.6，连续7 个月维持在50 以下。各主要分项中生产分项下...
股票资讯 2025-11-19 22:44:21阅读：23 -
2026年度展望：货币政策 在“利率比价”中寻锚
我们预计2026 年货币政策或延续支持性政策立场：“数量”上通过不同期限流动性工具搭配呵护市场，“降准”仍有1-2 次的操作空间，国债买卖操作将进一步常态化，并且成为“降准”的有效补充；“价格...
股票资讯 2025-11-19 22:44:21阅读：29 -
2026年宏观经济展望：经济再平衡 温和再通胀
把握历史主动，统筹内外均衡。“十三五”时期，面对产能过剩和内需不足的困境， 中国果断采取了供给侧改革和以土地财政为载体的扩大内需政策， 经济活力进一步释放， 但房价高企和地方隐性债务等问题日益...
股票资讯 2025-11-19 22:44:21阅读：21 -
前10月财政收支数据点评：如何看待税收收入修复？
财政部公布前10 月财政收支数据。10 月税收收入继续修复，尤其是个税同比增长27.3%，我们认为或更多反映结构因素和平台涉税信息报送新规的影响；而今年财政支出偏前置以及政府性基金账户收入不及...
股票资讯 2025-11-19 18:48:17阅读：22 -
【中信建投政策研究】：国办印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》 史上最长美国政府停摆结束
核心观点 本周重点关注三方面政策：（1）国办印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，提出13 项针对性政策举措，给予民间投资强烈信号，引导民资进入新质生产力的核心领域。（2）...
股票资讯 2025-11-19 18:48:17阅读：29 -
2026年人民币汇率展望：破“7”之旅
本报告导读： 2025 年的人民币汇率在波动中前行，央行“精彩”的流动性管理，助其“化险为夷”；2026 年的人民币或将继续昂首阔步，宽松交易下外贸企业结汇，推动破“7”之旅。 ...
股票资讯 2025-11-19 18:48:16阅读：22 -
2025年10月宏观数据点评：投资仍负 消费偏稳
主e_要Su观mm点a ry] 投资仍负，消费偏稳 作为经济成效综合体现的工业生产增速本月有所回落。三大门类产业除公共事业外均有所回落。各行业生产除其他运输设备、汽车之...
股票资讯 2025-11-19 18:48:15阅读：31 -
2025年1-10月财政数据点评：通胀改善推高税收同比读数
2025 年11 月17 日，财政部公布2025 年1-10 月财政收支情况： （1）1-10 月，全国一般公共预算收入186490 亿元，同比增长0.8%；全国一般公共预算支出2...
股票资讯 2025-11-19 14:51:56阅读：24 -
宏观日报：关注中游数字化改造进展
中观事件总览 生产行业： 1）工业和信息化部办公厅印发《高标准数字园区建设指南》，目标到2027年，建成200个左右高标准数字园区，实现园区规上工业企业数字化改造全覆盖工业互联网应...
股票资讯 2025-11-19 14:51:55阅读：18 -
产业经济周报：关注流感爆发后的产业链机会 电子板块Q3业绩恢复
投资要点： 本周观点：本周（11/10-11/14）市场震荡调整，大盘继续在4000 点附近徘徊蓄势。全周上证指数下跌0.18%，创业板指下跌3.01%，沪深300 下跌1.08%...
股票资讯 2025-11-19 14:51:55阅读：25 -
2025年10月财政数据点评：年末财政节奏与目标的调整
一般公共预算方面：1）10 月收入增速继续回升，税收增速维持较高水平，企业所得税、国内增值税、个人所得税等项目是主要贡献。2）10 月一般公共预算支出增速明显回落，财政支出力度下降。10 月一...
股票资讯 2025-11-19 14:51:55阅读：21 -
10月财政数据点评：如何理解强税收与弱支出？
核心观点 10月财政延续税收强势的特征。背后因素部分是由基本面驱动，如企业所得税偏强是物价修复盈利改善带动，增值税偏强是前期出口韧性驱动。部分则是资本市场热度与税收征管加强所致，如...
股票资讯 2025-11-19 14:51:55阅读：22 -
2025年10月财政数据点评：财政支出收紧有何深意？
事件：11 月17 日，财政部发布数据，1 至10 月，全国一般公共预算收入18.65 万亿元，同比增长0.8%，增幅比1 至9 月提高0.3 个百分点，累计增幅稳步回升。1 至10 月，全国...
股票资讯 2025-11-19 10:55:27阅读：31 -
2025年10月财政数据点评：税收收入延续高位增长 四季度政策加码发力
事件：财政部公布2025 年10 月财政数据，1-10 月全国一般公共预算收入同比增长0.8%（前值为+0.5%，下同），支出同比增长2.0%（+3.1%）；1-10 月全国政府性基金预算收入...
股票资讯 2025-11-19 10:55:27阅读：55 -
中国2025 年10月经济数据图景：10月经济增速放缓
宏观事件 11 月14 日国家统计局数据显示，10 月份国民经济保持稳中有进发展态势。 核心观点 10 月经济增速放缓 经济增长：10 月份，全...
股票资讯 2025-11-19 10:55:27阅读：27 -
“十五五”视角下的中国经济展望：重构增长动能
核心观点 1. “十五五”时期宏观经济将实现增长模式、供求关系、改革开放、风险重点和底线思维“五个转变”。 2. 2026 年是转型升级之年、提振内需之年、风险收敛之年...
股票资讯 2025-11-19 08:57:18阅读：23 -
资产配置日报：纷争与避险
11月18 日， 日方迟迟拒绝收回涉华错误言论，中日政治纷争加剧，亚太市场普遍上演避险行情，日经 225指数、韩国综指大跌3.22%、3.32%，国内方面，上证指数、沪深300 分别下跌0.8...
股票资讯 2025-11-19 08:57:18阅读：30 -
10月财政数据点评：财政支出缘何“骤降”？
事件：11 月17 日，财政部公布2025 年前10 月财政收支情况。前10 月，全国一般公共预算收入186490 亿元，同比增长0.8%；全国一般公共预算支出225825 亿元，同比增长2%...
股票资讯 2025-11-18 23:06:39阅读：25 -
10月财政数据点评：卖地收入和地产相关税背离的几点观察
事 项 10 月广义财政收入同比-0.6%，9 月同比3.2%；10 月广义财政支出同比-19.1%，9 月同比2.3%。 主要观点 一、卖地收入和地产相关...
股票资讯 2025-11-18 21:08:37阅读：18 -
2025年1-10月财政数据解读：财政支出增速放缓 高基数、年内节奏前置是主因
2025 年10 月财政支出速度放缓，收入增速保持一定强度，我们认为财政支出增速放缓较多的原因在于，一方面年内财政支出前置发力后阶段性退坡，另一方面在于去年同期高基数影响（去年9 月26 日政...
股票资讯 2025-11-18 21:08:37阅读：29 -
做好科技金融大文章：“十五五”时期金融如何支持科技自立自强
摘要 “十五五”时期，是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，实现高水平科技自立自强是其中的核心任务。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（下...
股票资讯 2025-11-18 19:10:25阅读：20 -
宏观点评：三保压力触发财政加码
事件：11 月17 日财政部公布2025 年1-10 月财政收支情况。1-10 月，全国一般公共预算收入同比增长0.8%，全国一般公共预算支出同比增长2%。全国政府性基金预算收入同比下降2.8...
股票资讯 2025-11-18 17:12:25阅读：28 -
10月经济增长数据解读：10月经济增长有所放缓
事件 11 月14 日，国家统计局发布，10 月规模以上工业增加值同比增长6.5%，社会消费品零售总额同比增长3.0%，1-10 月固定资产投资同比下降0.5%。 点评...
股票资讯 2025-11-18 17:12:25阅读：27 -
10月金融数据解读：10月新增信贷和社融季节性少幅
事件 11 月13 日，中国人民银行发布，1-10 月，人民币贷款增加14.97 万亿元，社会融资规模增量累计为30.90 万亿元。 解读 10 月人民币新...
股票资讯 2025-11-18 17:12:25阅读：32 -
宏观策略周报：适度宽松的货币政策持续发力 十月份CPI同比由降转涨
资讯要闻 1. 10月份，CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大。PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨；同比下降...
股票资讯 2025-11-18 15:14:20阅读：24 -
2025年10月财政数据点评：财政降速 关注增量政策效能释放
事件：2025 年1-10 月，全国一般公共预算收入累计同比增速为+0.8%，前值（前值指2025 年1-9 月数据，下同）为+0.5%；一般公共预算支出累计同比增速为+2.0%，前值为+3....
股票资讯 2025-11-18 15:14:20阅读：27 -
积极应对老龄化：“十五五”时期银发经济展望、挑战与建议
积极应对人口 老龄化已从阶段性问题应对升级为长期性、系统性国家战略，我国养老政策导向正从“保障基本供给”向“追求优质可持续”深度转型。我国老龄化进程加速，老年群体需求升级，但养老服务供给存在供...
股票资讯 2025-11-18 15:14:19阅读：27 -
2025年10月通胀数据点评：核心CPI持续回升
报告摘要 10月CPI环比为+0.2%，其中CPI食品项环比+0.3%，CPI非食品项环比+0.2%。 CPI食品项环比上涨主因10月北方多地降雨量突破历史极值，导致部...
股票资讯 2025-11-18 15:14:19阅读：26 -
深度*宏观*1-10月财政数据点评：今年末、明年初增量政策值得期待
10 月税收同比增速环比微幅收窄，消费端相关税种维持正贡献。10 月公共财政支出力度放缓。今年末、明年初增量政策值得期待。 10 月公共财政收入22614.0 亿元，同比增长3.2...
股票资讯 2025-11-18 15:14:19阅读：22 -
中国财政系列十八：财政支出力度回调、税收改善持续
宏观事件 北京时间2025年11月17日财政部公布2025年1-10月财政收支情况。其中：一般公共预算收入同比增长0.8%（增值税4%，个人所得税11.5%，印花税29.5%、企业...
股票资讯 2025-11-18 15:14:19阅读：27 -
央国企动态系列报告之51：地方国资资产盘活提速 央企红利指数表现相对较优
“十五五”规划建议明确提出“做优增量、盘活存量，推动经济持续健康发展和社会全面进步”。本报告系统梳理了资产盘活自上而下的政策演进脉络，深度解构了前沿省市的差异化实践路径。 顶层设计...
股票资讯 2025-11-18 15:14:19阅读：27 -
2025年1-10月财政数据解读：增量资金有望加速到位
1-10月财政数据公布，整体来看，在上半年财政积极靠前发力的背景下，三季度以来财政支出节奏出现回调迹象，一方面去年同期基数走高是支出同比增速下滑的主要原因，另一方面新增政府债大量额度在上半年集...
股票资讯 2025-11-18 15:14:19阅读：21 -
宏观周报：国内10月社融及经济数据显示内需增长有所放缓
国内经济：国内10月经济数据显示内需偏弱 11月14日，国家统计局公布数据显示，国内10月内需呈现内需放缓迹象。10月社会消费品零售总额同比增长2.9%，连续五个月下行且增速较5月...
股票资讯 2025-11-18 15:14:18阅读：17 -
宏观经济专题：建筑开工走弱
供需：建筑开工进一步走弱，工业开工偏强，需求偏弱1.建筑开工：开工率进一步回落至历史低位。最近两周（11 月2 日至11 月15 日），石油沥青装置开工率、水泥发运率、磨机运转率均回落至同期历...
股票资讯 2025-11-18 15:14:18阅读：18 -
宏观周报：美联储12月降息预期收敛 国内10月经济数据降温
海外方面，特朗普政府将牛肉、咖啡、水果等百余种常见农产品剔除出“对等关税”清单，意在缓解民众对生活成本和通胀的强烈不满。美联储内部则再现明显分歧，鹰派集中警告通胀改善或停滞，反对12月继续降息...
股票资讯 2025-11-18 15:14:18阅读：18 -
宏观周报：国内社融及经济数据显示内需增长有所放缓
国内经济：国内10月经济数据显示内需偏弱 11月14日，国家统计局公布数据显示，国内10月内需呈现内需放缓迹象。10月社会消费品零售总额同比增长2.9%，连续五个月下行且增速较5月...
股票资讯 2025-11-18 15:14:18阅读：25 -
宏观日报：中游开工延续分化
中观事件总览 生产行业： 1）1-10月装备制造业增加值同比增长9.5%，贡献率超过一半，成为拉动工业增长的主引擎。在能源与关键原材料领域，煤炭等优质产能持续释放以保障能源供应；但...
股票资讯 2025-11-18 15:14:18阅读：33 -
10月金融数据有两点积极变化
核心观点 一、10 月人民币信贷增速继续降至6.5%（前值6.6%）。其中居民贷款余额同比1.7%（前值2.3%），企业贷款余额同比8.6%（前值8.5%）。 具体看，...
股票资讯 2025-11-18 15:14:17阅读：24 -
宏观周报：实体经济活动降温 政策蓄力
10月经济数据，除了通胀回暖以外，工业增加值、消费、固定资产投资及分项、出口均有所降温。社零增速回落至3%以下，受占比较大的汽车销售走弱影响，增速比9月份略有回落。固定资产投资延续负增长，房地...
股票资讯 2025-11-18 15:14:17阅读：23 -
周度经济观察：如何理解10月经济数据的下滑
10 月经济数据全面减速、国内定价的品种价格持续低迷，这一量价组合反映出国内总需求出现明显收缩。在稳增长政策力度温和的背景下，经济体自发修复的动能在减速。 往后看，考虑到去年四季度...
股票资讯 2025-11-18 15:14:17阅读：17 -
“十五五”规划系列报告(九)：提升消费率：亚洲经济体的得与失
当前我国经济发展正迎来迈向中等发达水平的关键一跃，提升居民消费的重要性日益凸显，“居民消费率明显提高”战略目标的提出恰逢其时。然而纵观全球发展经验，欧美模式具有不同的储蓄文化、家庭观念和社会保...
股票资讯 2025-11-18 15:14:17阅读：25 -
宏观点评：10月财政数据的4点关注
事件：2025 年1-10 月一般财政收入累计18.65 万亿，同比0.8%（1-9 月同比0.5%）；10 月一般财政收入2.26 万亿，同比3.16%（9 月同比2.58%）。1-10 月...
股票资讯 2025-11-18 15:14:17阅读：24 -
2025年10月经济数据点评：经济阶段性承压 政策显效是关键
数据 国家统计局公布2025 年10 月经济数据，规上工业增加值当月同比增长4.9%、预期5.5%、前值6.5%；社会消费品零售总额当月同比增长2.9%、预期2.8%、前值3.0%...
股票资讯 2025-11-18 15:14:16阅读：20
