存储行业动态报告：价格底部企稳，企业级需求构建增量

　　存储价格高频数据更新：

　　1）DRAM：DDR5持续走强

　　最新一周（3月12日）DDR5现货均价5.05美元，较年初以来低点已有8%反弹幅度，反映持续强劲的数据中心需求。

　　2）NAND：Wafer价格底部企稳回升

　　TLC方面，最新一周（3月10日）512Gb/256Gb/128Gb容量NAND Wafer现货均价分别为2.44/1.21/1.02美元，相较年初以来低点分别有2%/3%/1%的回升幅度；

　　SLC方面，最新一周（3月10日）数据，8Gb/4Gb/1Gb容量SLC NAND现货均价分别为2.88/1.50/0.77美元，较前低分别有7%/21%/11%的反弹幅度；

　　3）SSD：小容量渠道价格修复

　　最新一周（3月11日）480/240/120GB产品价格分别为17.6/9.2/5.9美元，较2024年前低分别有11%/7%/1%涨幅，反映PC市场修复；

　　4）eMMC：4Q24以来持续回暖

　　最新一周（3月11日）128/64/32/16/8GB现货均价分别为6.4/3.5/2.8/2.4/1.8美元，其中32/16/8GB三个小容量型号相较2024年低点分别有27%/20%/20%的涨幅，体现移动端小容量市场需求修复。

　　标准型存储：企业级存储构建成长性，25H2行业回暖可期。纵观海外龙头存储厂商的近期业绩，自1Q23-4Q24呈现逐季回升趋势，AI算力相关的服务器/数据中心业务是2024年主要增量。而消费端市场，各大龙头厂商亦对25H2展望乐观，手机、PC相关需求有望在下半年回暖。

　　利基存储：行业供给出清，端侧存算一体带来新增量。行业周期方面，海外龙头厂商陆续退出利基市场带来行业供需改善，DRAM市场三星、海力士有望年内退出DDR3/DDR4，NAND市场三星正逐步退出2D NAND。成长性方面，国内龙头兆易、君正相继布局端侧存算一体应用带来增量。

　　投资建议：我们继续看好存储价格回暖，而作为国产算力板块的重要组成部分，伴随AI产业发力，存储的叙事也将从周期转为成长。建议关注模组厂：德明利、香农芯创、江波龙、佰维存储等；利基存储：兆易创新、北京君正、普冉股份、东芯股份等；相关芯片厂商：澜起科技、聚辰股份等。

　　风险提示：终端需求增长不及预期风险；存储行业供给超预期增长风险；行业竞争加剧风险。

点击复制链接查看完整PDF研报

民生证券 方竞,张文雨