家用电器行业25W10周度研究：剖析智能家居系统，传感器

　　【周度研究聚焦】剖析智能家居系统：传感器

　　智能家居系统能够根据家居环境的温度、湿度、亮度、人员活动、声音大小、震动等因素，自动控制空调、灯光、影音系统等设备的运行；借助智能音响等语音接口，用户可以通过语音指令与系统进行交互，实现对设备的控制；同时用户还可以通过手机APP或网页等方式，在远程对家中的设备进行操控。从系统结构的角度来讲，智能家居系统可以分为传感器、控制中枢、执行器、通信网络和人机接口。

　　智能传感器是集传感单元、通信芯片、微处理器、驱动程序、软件算法等于一体的系统级产品，具有信息采集、信息处理、信息交换、信息存储等功能，其作为物联网技术的最底层和最前沿，对物联网产业发展有着十分重要的意义。市场规模方面，据Precedence Research的报告，2024年全球传感器市场规模约2460亿美元，预计到2034年将达到5510亿美元（2024-2034年CAGR达8.4%）；据前瞻产业研究院数据，2023年中国智能传感器市场规模达到1429.6亿元，初步统计2024年突破1600亿元。

　　按照外界输入的信号变换为电信号采用的效应，传感器可分为物理量智能传感器、化学量智能传感器和生物型智能传感器三大类；第二层级按“工作原理+应用领域”的分类依据具体展开，可分为压力传感器、惯性传感器、磁传感器、光学传感器等；聚焦家庭场景，目前应用较多的传感器类型包括温度传感器、图片传感器、光电传感器、空气传感器等。

　　目前我国智能传感器行业整体具备规模化供应能力，代表厂商已实现规模化供应且通常基于行业需求制定生产计划，2023年中国智能传感器重点厂商的产销率多处在较高水平。且伴随传感器领域持续经历创新，MEMS（微机电系统）、纳米技术和光学传感技术等技术已获得广泛采纳，不仅提高了传感器的精确度和可靠性，还显著降低了制造成本。例如，MEMS工艺制造的器件具有小型化、可智能化的特点，契合物联网中边缘端设备采集不同维度、海量数据过程中对低功耗、一致性高的需求，因此当前MEMS传感器现已在智能手机、可穿戴设备中得到应用，并实现设备性能的增强。

　　投资建议：2025/3/3-3/7期间家电行业整体+0.5%（沪深300+1.4%）。PMI超预期，2月份PMI为50.2，大幅优于1月的49.1且优于预期的49.9。二手房数据强劲，2月百城二手住宅均价环比下跌0.42%，跌幅较上月收窄0.09pct，降幅连续7个月收窄，伴随地产均价逐步企稳利于对消费需求筑底；一线城市住宅成交在春节过后迅速回暖，2月深圳一二手住宅网签总量超6000套，一二手住宅网签量均实现同比翻倍增长；2月上海二手房（含商业）网签量约16742套，同比+120%，有望支撑后周期品类需求回暖。新生婴儿补贴或促进消费潜能释放，3月7日国家卫健委指出正起草育儿补贴操作方案，要进一步降低生育、养育和教育方面的成本，要大力发展托幼一体化服务，为需要进行托育服务的家庭提供更多普惠性服务。我们认为补贴利于新生人口数量提升的同时，有望减轻生育家庭的经济负担，对于整体消费环境创造有利条件。家电1-2月出口高个位数增长，按人民币/美元计价分别同比+8%/+6%（出口大盘同期+3%/+2%），持续跑赢大盘。综合来看，我们整体看好大消费行业复苏&顺周期行业配置，建议重点关注白电、厨大电、清洁、黑电等板块。

　　标的推荐：1）大家电：如【格力电器】/【美的集团】/【海尔智家】/【海信家电】；2）小家电：如【科沃斯】/【石头科技】/【新宝股份】等；3）黑电：如【TCL电子】/【海信视像】；4）其他家电：推荐【德昌股份】/【盾安环境】（和天风机械组联合覆盖），建议关注【华翔股份】；5）厨大电：如【华帝股份】/【老板电器】。

　　风险提示：房地产市场景气程度回落；汇率波动风险；原材料价格波动风险；新品销售不及预期。

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天风证券 孙谦,赵嘉宁