白羽肉鸡价格短期有所回升

　　投资要点：

　　SW农林牧渔行业跑赢沪深300指数。2025年2月28日-2025年3月13日，SW农林牧渔行业上涨1.72%，跑赢同期沪深300指数约3.15个百分点。细分板块中，动物保健、饲料、养殖业和渔业均录得正收益，分别上涨4.45%、3.22%、2.45%和0.99%；农产品加工和种植业均录得负收益，分别下跌0.5%和2.11%。估值方面，截至2025年3月13日，SW农林牧渔行业指数整体PB（整体法，最新报告期，剔除负值）约2.47倍，近期有所回升。目前行业估值处于行业2006年以来的估值中枢约54.6%的分位水平，处于历史低位。

　　行业重要数据。（1）生猪养殖。价格：2025年2月28日-2025年3月13日，全国外三元生猪平均价维持横盘震荡走势，由14.57元/公斤波动回升至14.67元/公斤。成本：截至2025年3月13日，玉米现货价2263.04元/吨，价格保持回升；豆粕现货价3470元/吨，价格有所回落。盈利：截至2025

　　年3月14日，自繁自养生猪养殖利润为35.15元/头，盈利较上周略有回升；外购仔猪养殖利润为-34.44元/头，盈利较上周略有回落。（2）肉鸡养殖。鸡苗：截至2025年3月14日，主产区肉鸡苗平均价为2.79元/羽，近两周均价较上两周回升21.4%；主产区蛋鸡苗平均价4.3元/羽，近两周均价较上两周回落0.6%。白羽鸡：截至2025年3月14日，主产区白羽肉鸡平均价为7.11元/公斤，近两周均价较上两周回升14.5%；白羽肉鸡养殖利润为-0.51元/羽，盈利较上两周有所回升。

　　维持对行业的“超配”评级。目前能繁母猪存栏量存在较大去化空间。当前生猪养殖板块估值处于历史低位，关注产能去化预期带来的超跌反弹机会。白羽肉鸡价格短期有所回升，关注产业链景气度边际改善。宠物行业景气度较高，关注业绩持续向好的优质国产龙头。个股方面可重点关注：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、圣农发展（002299）、益生股份（002458）、海大集团（002311）、中牧股份（600195）、隆平高科（000998）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）、源飞宠物（001222）等。

　　风险提示：疫病大规模爆发，价格下行，自然灾害，市场竞争加剧等。

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东莞证券 魏红梅,黄冬祎