智能家居行业双周报：两会政策定调，智能家居迎估值重构

　　行情回顾

　　1）双周行情：近2周（2025.03.03-2025.03.14）上证综指上涨2.97%，深证成指上涨3.46%，创业板指上涨2.60%；智能家居指数（399996.SZ）上涨4.65%，跑赢上证综指1.68pct，跑赢深证成指1.19pct，跑赢创业板指2.05pct。

　　2）细分板块：近2周，智能家居指数中，电子元器件及零部件、内容/网络服务提供商、软件、智能家居产品及解决方案板块涨跌幅分别为3.29%、8.84%、0.73%、3.36%；年初至今，智能家居指数中四个细分板块涨跌幅分别为15.98%、9.00%、3.75%、1.67%。

　　行业政策跟踪

　　1）国家补贴再上新，多地将装修厨卫品类纳入补贴，上线淘宝。2）《深圳市加快推进人工智能终端产业发展行动计划（2025—2026年）》印发，推动智能电视、智能音响、智能门锁、扫地机器人等家电家居产品全面接入AI能力。

　　行业新闻跟踪

　　1）2025年政府工作报告强调消费提振行动、数字经济发展、适老化改造等政策，为智能家居行业提供支持方向。2）2025年全国两会期间，全国人大代表，海尔集团董事局主席、首席执行官周云杰提出“以高质数据构建智慧家庭大模型助力家电家居产业升级”建议。3）全国政协委员李连柱建议推动适老产业升级，激活银发经济潜力。4）好莱客与好太太、蜂助手成立子公司，打造智能家居物联网开放平台。5）天猫联合索菲亚、志邦、好莱客等品牌推出18-22平米“家装定制一口价套餐”，可叠加使用国补。6）中国建筑装饰协会与中国建筑防水协会联合发布的三项防水团体标准正式实施。7）MWC2025（世界移动通信大会）举办，以“融合、连接、创造”为主题，智能家居与全场景生态成为核心看点之一。8）武汉的小米智能家电工厂预计2025年底就能大规模投产。

　　投资建议

　　政策层面来看，2025年初，国家发展改革委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，将家电补贴品类从8类扩至12类，并从设备更新、消费品以旧换新及回收循环利用等方面共发力，刺激家电、家居等领域消费。2024年中央的以旧换新政策，带动补贴覆盖的8大类家电产品实现销售量6200多万台，直接拉动消费近2700亿元。2025年政策加码后，有望进一步激发家电、家居市场消费潜能，推动家电、家居消费市场持续提质扩容。技术层面来看，物联网、人工智能、机器学习和大数据分析等前沿科技不断演进，持续拓宽智能家居设备的应用边界与交互深度，为智能家居行业构筑了坚实的技术底座，有望催生更多具有高附加值的创新产品和服务，满足消费者日益多样化、个性化的需求。需求层面来看，随着居民生活水平提升与科技普及，人民对智能家居的追求已从“单品智能”转向“全屋智慧化”，叠加老龄化加速带来的居家养老需求激增，推动智能家居行业持续升级迭代。综合来看，消费升级与适老化改造需求的持续释放，叠加技术端的创新突破与政策端的强力扶持，三重驱动力形成共振效应，驱动智能家居行业驶入快速发展的通道，智能家居产业链上中下游有望受益，维持“推荐”评级。风险提示

　　技术迭代风险、政策变动风险、市场需求不及预期风险。

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国元证券 朱宇昊