金属与材料行业研究周报:有色板块价格强势,看好政策落地稀土行情

股票资讯 阅读:6 2025-03-16 15:22:01 评论:0

  基本金属:铜价上破八万关口现货升水企稳上涨。1)铜:铜价上破八万关口,沪铜收盘于80020元/吨。在多重因素的影响下,本周铜价再度突破80000元/吨,市场多头的交易情绪较高;宏观面上,市场仍然围绕在关税话题上,针对铜市场关税预期有所增长,但对绝对价格影响相对有限,更多影响在市场的价差。下周又面临全球央行周,对铜价的影响将有所增加,价格波动依然较大。基本面上,国内的去库表现依然明显,不过具体细化来看,消费带来的去库较少,更多来自出口端,保税区库存也因此持续增长;在目前消费受价格抑制的背景下,库存的下降趋势将引来阻碍,去库速度将有所放缓。另外,供给端的扰动依然存在,海外矿山的复产预期提升,叠加国内冶炼的减产消息,供给端的价格支撑略有下降,但整体偏多的趋势不改。整体来看,目前铜价的扰动因素层出不穷,价格将迎来一段较强波动的阶段,价格预期起伏较大,需求未能及时跟进对价格突破的压力较为明显,价格存在高位回调的风险,预计下周铜价宽幅运行为主,绝对价格依然较高,国内铜价运行区间在78800-81400元/吨,LME铜运行区间在9670-9980美元/吨,海外市场依然更强一些。2)铝:本周铝价上涨,沪铝收盘于20935元/吨。海外摩擦升级,市场情绪紧张,叠加铝锭社会库存持续减少,本周现货铝价上涨。供应方面:本周电解铝行业增产为主,复产集中在四川以及贵州地区,新投产集中在青海地区。总体来说,本周电解铝供应继续增加。需求方面:本周铝棒、铝板产量较上周增加,主要集中在广西、山东以及山西地区,对电解铝的理论需求继续增加。终端方面,汽车数据继续向好。库存方面:本周LME铝库存较上周减少,目前LME铝库50.18万吨,较上周51.99万吨减少1.81万吨。中国方面,本周铝锭社会库存持续减少,目前库存88.70万吨,较上周90.08万吨减少1.38万吨。建议关注:中孚实业、神火股份、云铝股份、中国宏桥、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、五矿资源。

  贵金属:降息预期升温,推动本周金银价格上涨。截至3月13日,国内99.95%黄金市场均价679.66元/克,较上周均价上涨0.84%,上海现货1#白银市场均价8044元/千克,较上周均价上涨1.51%。周前期,受到特朗普推迟加墨关税和俄乌冲突战争缓和影响,市场避险情绪有所回落,推动部分多头获利了结,对金价形成一定压制。随后,美国关税政策的摇摆动摇了市场对美经济前景的信心,叠加美国2月份消费价格增长放缓,市场对美联储降息预期有所升温,提振金银价格走势。我们预期近期金价仍会持续上涨,建议关注招金矿业、山金国际、山东黄金、中国黄金国际、湖南黄金、株冶集团。

  小金属:受刚果(金)暂停钴出口政策影响,钴价偏强运行。本周电解钴价格上涨,钴盐及四氧化三钴价格均上调。国际钴市报价接连上涨,国内生产成本随之调升。近期国际市场行情涨势不变,对国内行情到一些助推作用,而实际需求无亮点;继续受刚果暂停钴出口政策影响,国内期价继续突破上行,接连触及新高。整体来看,钴市行情仍存上涨空间。因场内业者盼涨情绪浓厚,电解钴冶炼厂惜售心态强烈,现货报价不断走高。当前受钴原料采购困难制约,整个钴市场依旧弥漫涨价预期。预计短期钴价或偏强稳运行,钴矿价格或将在10.5-10.7美元/磅,电解钴价格在25.0-28.0万元/吨。

  稀土永磁:价格稳步上行,静待政策落地。现货方面,本周轻稀土氧化镨钕上升0.8%至44.5万元/吨;中重稀土氧化镝上升0.1%至171万元/吨。政策端提振信心,当前海外矿进口仍受阻,分离厂货源有限导致现货紧张,而需求侧磁材厂恢复正常生产,采购预期偏强。我们认为稀土价格中枢提升,而权益端未充分反映,看长一点,稀土板块正迎“基本面+情绪面”共振向上时期,要足够重视板块的“战略性机会”。同时,磁材将受益机器人为代表的从“0到1”产业投资机会。建议重点关注板块核心公司中国稀土、广晟有色、北方稀土及磁材领域头部公司金力永磁、宁波韵升、正海磁材等。

  风险提示:需求回暖不及预期的风险,上游供给大增的风险,库存大幅增加的风险。


天风证券 刘奕町,陈凯丽,曾先毅,胡十尹
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