非银金融:东方财富24年报业绩点评:投资和证券业务业绩大幅提升,看好政策红利下财富管理与投资端的弹性

股票资讯 阅读:8 2025-03-16 15:22:02 评论:0

  事件:2025年3月14日,公司披露24年年报。公司24年Q4单季/全年分别实现营业收入43.0/116.0亿元,分别同比+65.8%/+4.7%;24Q4单季/全年分别归母净利润分别为35.7/96.1亿元,分别同比+79.8%/17.3%。24Q4业绩大幅改善为全年业绩回升的主要推手。

  证券业务方面:手续费业务与投资业务双管齐下,共同发力为业绩贡献主要增量经纪业务:24Q4大幅增长,全年市占率持续提升,收入增速略高于市场成交额增速。24Q4单季/全年分别实现手续费和佣金净收入25.6/61.1亿元,分别同比+111.0%/+23.1%。24年9月底市场大幅回暖,全市场24年Q4单季/全年股基累计日均成交额分别为20684亿/12102亿,分别同比+119.3%/22.0%。公司市占率不断提升,东财证券24年全年股基交易额24.2万亿元,市占率约8.3%,较23年+0.25Pct,在成交量逐步回暖的牛市行情下,公司作为互联网券商的alpha更为凸显。

  两融业务:收入增速较快,市占率延续提升趋势。公司24Q4单季/全年分别实现利息净收入8.8/23.8亿元,同比+56.6%/+6.9%。公司24年末账面融出资金余额588.6亿元,较23年末+27.2%,全市场24年末两融资金余额1.86万亿,同比+12.9%;公司两融业务表现好于行业,市占率延续提升趋势,24年市占率达3.2%,较23年末提升0.35Pct。

  投资业务:固定收益业务业绩快速增长,带动投资收益率提升。公司24Q4单季/全年分别实现投资收益及公允价值变动损益9.7/33.7亿元,分别同比+50.8%/54.8%。24年末交易性金融资产规模735.5亿元,较23年末+7.7%;公司24年投资收益率高达4.8%,较23年同期的3.4%大幅提升1.4Pct,其中得益于24年债市呈现牛市行情,公司的固定收益业务收益同比大幅提升,为业务收入高增的主要推动力。

  基金业务及其他:基金费改下行业费率下行或为影响公司基金业务表现的主因24Q4单季/全年公司基金业务及其他业务(除证券业务外)分别贡献收入8.7/31.1亿元,分别同比+5.6%/-20.0%。行业新发基金层面,24Q4单季/全年全市场新成立股票+混合基金数量704只,同比-0.7%;份额3203.0亿份,同比+9.4%;行业存量保有层面,24全年股票+混合基金保有净值7.2万亿,同比+14.3%。预计基金费改下费率的下行是公司24年基金业务收入下滑的主因。

  成本及费用:成本及费用相对较为刚性,费率小幅下行

  公司24全年营业成本42.5亿元,同比-1.8%;费用合计36.4亿元,同比-1.4%。24年销售/管理/研发费用率分别为2.8%/20.1%/9.8%,同比-1.45/-0.82/+0.10Pct。整体费用率较为刚性,费率端小幅下行。

  投资建议:政策利好力度强劲,顶层定调强化市场信心,24年12月9日中央政治局会议提出“稳住楼市股市”,随后2025年政府工作报告首次将“稳住楼市股市”纳入经济社会发展总体要求,明确释放维稳的信号,强调通过“更大力度促进楼市股市健康发展”稳定市场预期。自24年9月24日起,市场活跃度大幅回暖,截止至25年3月14日,全市场日均成交额达1.71万亿,后续在政策的不断利好下,公司作为互联网券商在牛市中的财富管理红利或充分释放。

  风险提示:资本市场大幅波动;行业竞争加剧;政策落地效果不及预期。


天风证券 杜鹏辉
声明

本站内容源自互联网,如有内容侵犯了您的权益,请联系删除相关内容。 本站不提供任何金融服务,站内链接均来自开放网络,本站力求但不保证数据的完全准确,由此引起的一切法律责任均与本站无关,请自行识别判断,谨慎投资。