通信行业周报2025年第12周：展望2025年英伟达GTC大会和华为合作伙伴大会

　　核心观点

　　行业要闻追踪：展望英伟达GTC大会，关注GB300相关液冷和CPO技术。英伟达将于3月17-21日举办2025GTC大会，预计将推出下一代AI芯片GB300以及B300GPU，对应网络互联方案核心技术有望加速商业化。1）温控液冷：B300的TDP（热设计功率）预计从B200的1200W提高至1400W，散热要求更高，因此GB300系列服务器全面采用液冷散热技术。当前阶段，液冷应用主要采用冷板式技术；浸没式方案是长期发展方向；2）CPO：英伟达有望在2025年GTC大会上推出支持115.2Tbps信号传输的CPO交换机新品。

　　华为中国合作伙伴大会即将开幕，将发布技术创新成果。华为中国合作伙伴大会2025将于3月20日-21日在深圳举行。大会主题分别包含交通AI+、半导体电子智能化、政企数字化、智慧发电、车企“四化”等。大会聚焦方向包括：1）商用终端新品亮相。华为擎云将展示全场景商用终端及五大行业解决方案（教育、金融、政务、能源、医疗），同时

　　发布搭载国产操作系统、全栈自研率接近100%的自主创新终端产品；2）

　　数智化战略与合作伙伴政策升级。此次大会，华为将再次强调其“一个深耕两个扩张”的战略，进一步强健“开放、紧密、成长”的“伙伴+华为”合作体系3）数据通信与网络技术创新。华为数据通信将发布一系列重磅方案和产品，华为云管理行业场景化解决方案也将分享，比如华为星河AI数据中心网络等，助力伙伴加速网络业务部署效率。

　　世纪互联发布2024年第四季度财报，资本开支大幅提升以扩大批发型IDC业务。世纪互联2024年第四季度实现营收22.5亿元人民币，同比增长18.3%，环比增长6%，实现净利润0.03亿元。截至24Q4，公司批发型IDC业务整体总运营容量486MW（较24Q3增加128MW），上架率72.6%（环比-5.4pct），公司零售型IDC业务共有52107个机柜(较24Q3减少143个），上架率63.5%（环比+0.04pct），24Q4零售型IDC业务MRR为8794元，较24Q3MRR8788元略微有所上升。公司2025年的资本支出指引为100-120亿元人民币，以支持更强大的交付计划。

　　行情回顾:本周通信（申万）指数上涨0.6%，沪深300指数上涨1.59%，相对收益-0.99%，在申万一级行业中排名第27名。分领域看，IDC、光纤光缆、军工信息化表现相对靠前。

　　投资建议：关注算力基础设施持续受益AI发展，兼顾运营商高股息价值（1）算力基础设施持续受益全球AI发展，推荐关注算力基础设施中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、光迅科技等；IDC服务润泽科技、光环新网、奥飞数据、数据港等；财报季积极展望光模块光器件公司2024年业绩，推荐关注中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、博创科技、仕佳光子等。

　　（2）长期视角，中国移动和中国电信规划2024年起3年内将分红比例提升至75%以上，高股息价值凸显，建议关注三大运营商红利资产属性。

　　2025年第12周重点推荐组合：中国联通、太辰光、奥飞数据。

　　风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。

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国信证券 袁文翀,徐文辉