农林牧渔行业周报：近期东北等地区二育陆续进场，持续关注二育对价格的托底支撑

　　周观察：近期东北等地区二育陆续进场，持续关注二育对价格的托底支撑东北猪价大幅下挫，二育逐步入场或支撑短期猪价。据涌益咨询，截至3月14日，全国生猪销售均价14.57元/公斤，环比上周+0.12元/公斤，环比+0.83%，其中东北地区猪价涨幅较大，主要系二育持续进场，猪源相对偏紧。3月14日样本企业日均生猪屠宰量14.25万头，环比上周-0.09万头，需求端偏弱运行。近期东北等地区二育陆续进场，持续关注二育对价格的托底支撑。3月13日标肥价差收窄至0.58元/公斤，环比上周-0.34元/公斤，春节后二育零星进场，随标肥价差收窄，二育进场节奏有所放缓。3月1日至3月10日，集团场二育销量占比3.70%，较2月1日至2月10日增加0.43pct。3月10日四川/云南/辽宁/河北/贵州/黑龙江/吉林二育栏位利用率较1个月前增加15pct/14pct/13pct/13pct/13pct/12pct/11pct，东北地区二育积极入场。截至3月10日，各地二育栏位利用率不足50%，补栏入场空间仍较大，考虑14元/公斤左右的猪价，二育进场积极性偏高，后续仍需持续关注二育对价格的托底支撑。

　　饲料涨价驱动养殖成本上行，近期生猪养殖利润处于相对低位。3月14日行业自繁自养头均盈利35.15元/头，自8月利润高点以来逐月下降。本周养殖利润处于相对低位主要系饲料成本上涨，预计饲料成本环比上涨约24元/头。据涌益咨询，预计2月猪料育肥全价料中玉米占比63.3%，环比+0.8%，受关税政策影响，海外进口农产品价格优势减弱，驱动国内玉米用量上行。2月饲料全价料中豆粕占比15.8%，环比-0.4%，受春节后豆粕价格大幅上涨影响，部分饲企选用麸皮替代，全价料中豆粕占比小幅下降。

　　周观点：生猪板块低位配置价值显现，宠物板块国货崛起逻辑持续强化盈利修复向上叠加消费复苏提振，生猪板块低位配置价值显现。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。

　　饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐标的：海大集团、新希望等。

　　消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。据欧睿数据，2025-2028年中国宠物食品市场规模CAGR达9.64%。国内宠物主消费态度趋于理性化，单宠消费投入持续升级，叠加宠物食品进出口关税壁垒加剧，国货崛起逻辑持续强化。推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

　　本周市场表现（3.10-3.14）:农业跑赢大盘1.45个百分点

　　本周上证指数上涨1.39%，农业指数上涨2.84%，跑赢大盘1.45个百分点。子板块来看，渔业板块领涨。个股来看，雪榕生物（+43.95%）、西部牧业（+18.29%）、中基健康（+13.13%）领涨。

　　本周价格跟踪（3.10-3.14）:本周白羽鸡、黄羽鸡、草鱼等产品价格环比上涨生猪养殖：3月14日全国外三元生猪均价14.65元/kg，较上周上涨0.15元/kg；仔猪均价33.87元/kg，较上周上涨1.11元/kg；白条肉均价19.16元/kg，较上周上涨0.05元/kg。3月14日猪料比价为4.32:1。自繁自养头均利润35.15元/头，环比+1.59元/头；外购仔猪头均利润-34.44元/头，环比-21.92元/头。

　　风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。

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开源证券 陈雪丽,王高展,朱本伦