房地产行业点评报告：深圳公积金新政出台，多举措支持住房需求释放

　　事件：深圳市住房公积金管理委员会发布文件调整公积金政策

　　3月16日，深圳市住房公积金管理委员会发布《关于(深圳市住房公积金贷款管理规定)的补充规定》《关于我市住房公积金利息补贴有关事项的通知》两项文件，对现行公积金政策进行大幅优化，新政提高贷款额度、降低首付比例、强化多子女家庭支持及加大利息补贴力度，进一步优化住房保障。

　　深圳公积金贷款最高额度上调，多重叠加最高上浮110%

　　根据《关于(深圳市住房公积金贷款管理规定〉的补充规定》，本次深圳公积金贷款优化主要涉及三方面调整，一是上调最高额度，个人申请公积金贷款最高额度从50万元提高至60万元，家庭申请最高额度从90万元提高至110万元；二是调整最高额度上浮情形和比例，购买深圳市首套房，上浮比例从20%提高至40%；有两个及以上子女的家庭在深圳市购房，上浮比例从10%提高至50%，新增购买深圳市保障性住房上浮情形，上浮比例为20%，同时符合多种上浮情形可累加上浮比例，最高可上浮110%，即个人最高可贷126万元，家庭最高可贷231万元；三是优化动态调整机制，依据本市上年度末住房公积金个贷率，分区间调整最高额度上浮比例或暂停上浮。此外，新政取消户籍和首套房限制，异地缴存职工在深购房可申请贷款，并允许因离婚、继承等非交易原因变更借款人/抵押人。

　　深圳公积金利息补贴大幅提升，销户提取利息补贴最高达20%

　　根据《关于我市住房公积金利息补贴有关事项的通知》，深圳市缴存住房公积金累计达到一年以上，且未曾使用过住房公积金贷款的职工，销户提取时可以获得利息补贴。累计缴存期限在一年以上（含一年）五年以下的，按基数的10%获得补贴（原5%）；累计缴存期限在五年以上（含五年）十年以下的，按基数的15%获得补贴（原8%）；累计缴存期限在十年以上（含十年）的，按基数的20%获得补贴（原12%）。此次深圳公积金利息补贴上调幅度大，与原执行政策相比，新政补贴方案接近翻倍，再度增加缴存公积金的含金量。

　　投资建议

　　本次深圳市住房公积金新政将家庭最高贷款额度显著提升，并允许叠加多类购房优惠情形，长期缴存职工销户时可获得翻倍的利息补贴。深圳公积金新政再度释放政府端政策放松信号，2025年前两月销售初步企稳，在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程。推荐标的：（1）布局城市基本面较好、能够把握改善型客户需求的强信用房企：绿城中国、招商蛇口、中国海外发展、建发股份、滨江集团、建发国际集团、中国金茂；（2）住宅与商业地产双轮驱动，同时受益于地产复苏和消费促进政策：新城控股、龙湖集团；（3）二手房交易规模和渗透率持续提升，房地产后服务市场前景广阔：贝壳-W、我爱我家。

　　风险提示：（1）行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大。（2）政策放松不及预期。

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开源证券 齐东,胡耀文,杜致远