建筑材料行业研究周报：实物量逐步改善，继续推荐供给改善及主题板块机会

　　行情回顾

　　过去五个交易日（0310-0314）沪深300涨1.59%，建材（中信）涨1.29%，除玻璃和玻璃纤维板块，其他板块均取得正收益。个股中，立方数科（+24.0%），志特新材（+21.8%），悦心健康（+16.8%），法狮龙（+14.7%），石英股份（+13.4%），涨幅居前。上周我们重点推荐组合的表现：中材科技（-2.0%）、西部水泥(-4.5%)、三棵树（+1.3%）、华新水泥（+4.1%）、海螺水泥（+1.1%）、濮耐股份(-8.4%)。

　　实物量逐步改善，继续推荐供给改善及主题板块机会

　　据Wind，0308-0314一周，30个大中城市商品房销售面积164.61万平米，同比+11.27%。3月13日，中国人民银行党委召开扩大会议。会议指出，实施好适度宽松的货币政策。根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。会议提出稳妥有效防范化解重点领域金融风险。探索拓展宏观审慎和金融稳定功能，维护金融市场稳定。支持资本市场稳定发展。继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作。坚持市场化、法治化原则，积极支持中小金融机构风险处置。完善房地产金融宏观审慎管理，健全房地产金融制度。

　　2月份社融增速小幅回升，其中政府债供给是主要驱动力，财政靠前发力下，有望带动后续基建实物量加速改善，利好水泥需求提升；地产方面销售延续回暖态势，3月份上半月30大中城市商品房成交面积同比实现15%增长，12个代表城市二手房成交面积同比保持高增，随着市场信心的修复及企业资金面的改善，地产链基本面亦有望触底回升。上周水泥发货环比继续提升，同比已实现增长，而在企业积极推进行业自律，加强错峰生产的推动下，水泥价格已开启上涨态势（华东、中南和西南地区均出现上涨，幅度20-40元/吨），25年政府通过超长期特别国债支持消费品以旧换新，资金规模同比翻倍扩大至3000亿元，随着消费刺激政策的落地，前期二手房成交所累计的重装需求有望逐步迎来释放。当前时点我们继续推荐供给端改善的水泥、C端涂料品种，同时关注出海、low-DK电子布等主题板块机会。

　　本周重点推荐组合

　　中材科技、西部水泥、三棵树、华新水泥、海螺水泥、濮耐股份

　　风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期等。

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天风证券 鲍荣富,王涛,林晓龙