交通运输产业行业周报：2025年夏秋航季发布，BDI指数环比大增

　　行业观点

　　快递：1-2月快递行业继续呈现量增价减趋势。2025年1-2月，快递业务收入完成2210.5亿元，同比增长11%；快递业务量完成284.8亿件，同比增长22%；快递单票收入为7.76元，同比下降9%。1-2月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为87.1，较1月上升0.5。上周（3月3日-3月9日）邮政快递累计揽收量约38.85亿件，环比+3.99%，同比+24.2%；累计投递量约39.04亿件，环比+3.1%，同比+24.7%。考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升等，推荐顺丰控股。

　　物流：内贸化学品运输承压，液化品内贸海运价格同比下降。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4298点，同比-8.0%，环比-0.9%。上周液体化学品内贸海运价格为184元/吨，同比-10.3%，环比-1.3%。危化品水运行业供给受限，需求相对稳定，龙头份额有望提升，推荐顺周期的兴通股份。

　　航空机场：2025年夏秋航季航班计划发布，总量同比回落。本周（3/8-3/14）全国日均执飞航班量14061班，同比上升2.06%；其中国内线日均12021班，同比下降0.36%；国际地区线日均2040班，同比增长19.16%，为2019年81.02%。2025年3月14日，民航预先飞行管理系统发布2025年夏秋航季航班计划，新航季将于2025年3月30日开始执行，至2025年10月25日为止。据统计，国内航司客运航班量为122632班/周，同比-3.4%。其中国内线、国际线、地区线客运航班量分别为112222班/周、8932班/周和1478班/周，同比分别-3.9%、+6.1%、-16.8%。本周布伦特原油期货结算价为70.58美元/桶，环比+0.31%，同比-13.84%；2025年3月，国内航空煤油出厂价（含税）为6096元/吨，环比-0.3%，同比-9.7%。本周美元兑人民币中间价为7.1738，环比+0.05%，同比+1.1%。2025Q1人民币兑美元汇率环比+1.0%。受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，未来航空业供给增速将放缓，供需优化推动票价提升，叠加票价市场化航司利润弹性将释放，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。

　　航运：本周BDI指数环比大增19%。外贸集运：CCFI为1191.69点，环比-1.6%，同比-15.0%。SCFI为1319.34点，环比-8.1%，同比-37.5%。内贸集运：上周PDCI为1236点，环比+3.9%，同比+12.8%；油运：本周BDTI收于941点，环比+7.1%，同比-21.4%；BCTI收于750点，环比+13.1%，同比-36.4%；干散货运输：本周BDI指数为1669点，环比+19.2%，同比-29.0%。美国财政部宣布对俄罗斯石油出口实施新制裁，加剧了对全球供应的担忧，推荐中远海能。公路铁路港口：粤高速旗下广佛高速公路将由政府收回管理，中原高速2月份通行费收入增长23%。上周（3月3日-3月9日）全国高速公路累计货车通行5072.2万辆，环比-0.03%。3月14日，粤高速发布公告，公司收到政府有关文件，明确广佛高速公路由政府收回管理，广佛公司代垫的运营管养费用，经按程序开展审计清算后，由有关单位支付广佛公司，公司持有广佛公司75%股权，广佛公司拟冲回已计提的代垫广佛高速管养支出的坏账准备，本事项对公司财务状况的影响尚待进一步评估。3月12日，中原高速发布2025年2月通行费收入公告，2月份公司通行费收入为3.14亿元，同比增长23%。全国主要公路运营主体3月14日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为1.8317%），板块配置比较有性价比，推荐宁沪高速。

　　风险提示

　　需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。

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国金证券 郑树明,王凯婕