房地产行业周报：新房成交面积环比增长，深圳公积金政策大调整

　　核心观点：新房成交面积环比增长，深圳公积金政策大调整

　　本周我们跟踪的68城新房成交同比下降，环比增长，20城二手房成交面积同比增长，环比下降。土地成交面积同比下降，溢价率环比下降。国内信用债发行规模同比下降，本周住建部表示坚持长短结合、标本兼治，坚决“稳住楼市”；要巩固政策“组合拳”效果，把降息、增贷、减税等政策效应充分释放出来，惠及更多人民群众。深圳出台公积金新政，提高贷款额度、降低首付比例、强化多子女家庭支持及加大利息补贴力度，进一步优化住房保障。本周成都涉3宗宅地出让，地块分别位于锦江区、高新区和成华区，总土地出让面积89945.86㎡，总规划建筑面积183699.7㎡，三宗地块均溢价30%以上成交，共收金50.65亿元。随深圳公积金新政再度释放政府端政策放松信号，叠加2025年前两月销售初步企稳，在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程，维持行业“看好”评级。

　　巩固政策“组合拳”效果以“稳住楼市”，深圳公积金政策大调整

　　中央层面：住建部：坚持长短结合、标本兼治，坚决“稳住楼市”，要巩固政策“组合拳”效果，把降息、增贷、减税等政策效应充分释放出来，惠及更多人民群众。

　　地方层面：深圳：个人申请公积金贷款最高额度从50万元提高至60万元；家庭申请，最高额度从90万元提高至110万元；购买深圳市首套房，上浮比例从20%提高至40%；有两个及以上子女上浮比例从10%提高至50%。未曾使用过住房公积金贷款的职工，销户提取时可以获得利息补贴，利息补贴系数有所提高。

　　市场端：土地成交面积环比下降，成都土拍市场火热

　　销售端：2025年第11周，全国68城商品住宅成交面积224万平米，同比下降9%，环比增加8%；从累计数值看，年初至今68城成交面积达2351万平米，累计同比增加1%。全国20城二手房成交面积为221万平米，同比增速+15%，前值+36%；年初至今累计成交面积1931万平米，同比增速+22%，前值+23%。投资端：2025年第11周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积2366万平方米，成交土地规划建筑面积459万平方米，同比下降84%，成交溢价率为8.8%。成都：3宗宅地出让，地块分别位于锦江区、高新区和成华区，总土地出让面积89945.86㎡，总规划建筑面积183699.7㎡，三宗地块均溢价30%以上成交，共收金50.65亿元。

　　融资端：国内信用债发行规模同比下降

　　2025年第11周，信用债发行76.8亿元，同比减少34%，环比减少55%，平均加权利率2.85%，环比增加20BP。信用债累计发行规模767.9亿元，同比减少21%。

　　风险提示：市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。

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开源证券 齐东,胡耀文,杜致远