轻工纺服行业周报:FDA批准20款ZYN上市,尼古丁袋市场有望扩张

股票资讯 阅读:2 2025-03-16 22:22:59 评论:0

  主要观点:

  周专题:FDA批准20款ZYN上市,尼古丁袋市场有望扩张尼古丁袋是不含烟草或焦油的无烟尼古丁产品。尼古丁袋与传统的咀嚼烟草或香烟不同,该产品为一种白色的小袋子,内含食品级尼古丁材料,只需置于上嘴唇和牙龈之间即可释放尼古丁。作为新的尼古丁替代方案,尼古丁袋发展空间极具增长潜力。人们对于传统烟草危害的认识逐步加深,想寻找替代物减少可燃烟草的负面影响。而尼古丁袋无燃烧、无刺激性气味、口味多样、并能满足尼古丁摄入需求,因此受到众多消费者的欢迎。根据WGR数据库预测,全球尼古丁市场规模从2023年的1076.4亿美元增长至2032年1843.5亿美元,期间CAGR为6.16%。国际烟草商积极拓展新型烟草品类,不断拓宽尼古丁袋业务版图。2018年,英美烟草在瑞典首次推出了尼古丁袋产品Lyft Ice Cool。2019年,将旗下尼古丁袋产品整合为品牌VELO。2020年,收购现代口腔产品业务Dryft加强新型烟草产品组合。2022年,PMI以160亿美元收购尼古丁袋制造商瑞典火柴,包括公司旗下品牌ZYN。菲莫国际通过收并购将尼古丁袋纳入业务版图,并利用资金和渠道优势拓展尼古丁袋市场。据瑞典火柴2022年年度报告显示,ZYN在无烟产品细分市场的销售额增长了15%,主要得益于美国市场出货量创历史新高,ZYN在美国销售量的提高推动了瑞典火柴35%的销量增长。美国首批尼古丁袋产品获批准。从美国市场来看,2025年1月16日,FDA批准了通过预市场烟草产品申请途径上市的20款ZYN尼古丁袋产品,瑞典火柴公司目前在美国销售的所有ZYN尼古丁袋产品均获得FDA批准。这是FDA首次批准尼古丁袋产品,将会大大加快尼古丁袋市场的扩张。从国内市场来看,部分国内电子烟品牌企业开始布局尼古丁袋产品生产,比如,Elfbar发布尼古丁袋品牌TACJA;口味闪电发布众多水果口味尼古丁袋BOLTBE等。但由于行政监管,国内A股上市企业主要开展尼古丁原料业务,例如金城医药、博腾股份、润都股份。未来随着海外市场需求大幅上升,但尼古丁产能受限于国内行政审批,将可能出现大幅供不应求的现象。

  一周行情回顾

  2025年3月10日至3月14日,上证综指上涨1.39%,深证成指上涨1.24%,创业板指上涨0.97%。分行业来看,申万轻工制造上涨1.76%,相较沪深300指数+0.18pct,在31个申万一级行业指数中排名16;申万纺织服饰上涨3.95%,相较沪深300指数+2.36pct,在31个申万一级行业指数中排名4。轻工制造行业一周涨幅前十分别为沪江材料(+25.88%)、英联股份(+17.38%)、金富科技(+17.23%)、悦心健康(+16.78%)、美利云(+16.08%)、方大新材(+15.3%)、龙竹科技(+14.57%)、海伦钢琴(+14.4%)、德力股份(+14.17%)、佳合科技(+13.7%),跌幅前十分别为群兴玩具(-14.26%)、松发股份(-7.24%)、翔港科技(-7.15%)、盛通股份(-6.88%)、明月镜片(-6.68%)、趣睡科技(-6%)、滨海能源(-5.42%)、浙江自然(-4.23%)、英派斯(-4.21%)、嘉益股份(-4.09%)。纺织服饰行业一周涨幅前十分别为明牌珠宝(+47.93%)、迪阿股份(+28.5%)、美尔雅(+21.84%)、潮宏基(+18.76%)、太湖雪(+14.92%)、莱绅通灵(+14.14%)、安奈儿(+14.11%)、新华锦(+13.16%)、聚杰微纤(+12.76%)、夜光明(+12.66%),跌幅前十分别为南山智尚(-7.97%)、ST步森(-7.67%)、酷特智能(-6.42%)、云中马(-4.14%)、万里马(-3.85%)、华利集团(-3.56%)、百隆东方(-3.47%)、探路者(-3.07%)、ST摩登(-3.02%)、梦洁股份(-2.14%)。

  重点数据追踪

  家居数据追踪:1)地产数据:2025年3月2日至3月9日,全国30大中城市商品房成交面积149.91万平方米,环比-31.2%;100大中城市住宅成交土地面积23.65万平方米,环比-85.08%。2024年全年,住宅新开工面积5.37亿平方米,累计同比-23%;住宅竣工面积5.37亿平方米,累计同比-27.4%;商品房销售面积9.74亿平方米,累计同比-12.9%。2)原材料数据:截至2024年11月26日,定制家居上游CTI指数为786.5,周环比-31.94%。截至2025年3月14日,软体家居上游TDI现货价为12300元/吨,周环比0.41%;MDI现货价为17400元/吨,周环比-2.79%。3)销售数据:2024年12月,家具零售额为194亿元,同比8.8%;当月家具及其零件出口金额为706151.7万美元,同比3.2%。2025年1月,建材家居卖场销售额为1095.27亿元,同比3.09%。

  包装造纸数据追踪:1)纸浆&纸产品价格:截至2025年3月14日,针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为6445.54/4705.79/3675元/吨,周环比0.19%/-0.52%/0%;废黄板纸/废书页纸/废纯报纸价格分别为1439/1580/2155元/吨,周环比-0.55%/1.61%/0%;白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸价格分别为4310/3463.75/3639.2/2706.25元/吨,周环比0%/-0.72%/-1.28%/-2.12%;双铜纸/双胶纸价格分别为5820/5450元/吨,周环比0%/0%;生活用纸价格为6300元/吨,周环比-0.53%。截至2024年7月15日,中纤价格指数:溶解浆内盘价格为7700元/吨。2)吨盈数据:截至2025年3月13日,双铜纸/双胶纸/箱板纸/白卡纸每吨毛利分别为259.02/-146.51/610.24/-365.52元/吨。3)纸类库存:截至2025年2月28日,青岛港/常熟港木浆月度库存分别为1455/550千吨,环比19.65%/37.5%;箱板纸月度企业库存/社会库存分别为1429/1594千吨,环比37.14%/-14.53%;瓦楞纸月度企业库存/社会库存分别为856.5/905千吨,环比52.21%/-17.73%。截至2025年1月31日,双胶纸/铜版纸月度企业库存分别为495.31/303千吨,环比-2.01%/-3.81%;白卡纸月度社会库存/企业库存分别为1520/544千吨,环比2.7%/20.35%;生活用纸月度社会库存/企业库存分别为1239/493千吨,环比0.08%/-5.74%;废黄板纸月度库存天数为15天,环比114.29%;白板纸月度企业库存/社会库存分别为751/1131千吨,环比1.76%/-1.91%。

  纺织服饰数据跟踪:

  1)原材料:截至2025年3月14日,中国棉花价格指数:3128B为14904元/吨,周环比0.47%。截至2025年3月13日,Cotlook A指数为78.85美分/磅,周环比4.51%。截至2025年3月14日,中国粘胶短纤市场价为13600元/吨,周环比-0.37%;中国涤纶短纤市场价为6750元/吨,周环比-0.59%。截至2025年3月11日,中国长绒棉价格指数:137为22180元/吨,周环比-0.54%;中国长绒棉价格指数:237为21530元/吨,周环比-0.55%。截至2025年3月14日,内外棉差价为664元/吨,周环比-12.4%。2)销售数据:2024年12月,当月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1629亿元,同比-0.3%;当月服装及衣着附件出口金额为1493408万美元,同比6.6%。

  投资建议

  2/22

  1)家居:外需方面,美联储超预期降息,地产复苏有望带动家具出口订单;内需方面,中共中央政治局提出要促进房地产市场止跌回稳,各地以旧换新政策落地,有望刺激家居消费增长。家居板块当前估值折价较多,头部公司估值处于历史底部,建议关注经营稳健的板块头部公司和成长性较高的智能家居赛道。2)造纸:随着春季招标来临,进入需求旺季,原纸行业开工回升或支撑浆价走势由跌回升,文化纸企集中度较高,在浆价涨价时,提价函更能够顺畅落地,盈利能力将进一步修复。建议关注横向产品多元化、纵向林浆纸一体化的太阳纸业。3)包装:若此次中粮包装成功被收购,二片罐行业CR3将从57%提升至73%,行业集中度提升下,头部企业议价能力有望提升,从而带动行业整体盈利提升。建议关注包装头部企业。4)出口:我们认为,在中美贸易摩擦的环境下,头部企业积极推动海外产能布局应对关税风险,他们的海外扩产优势将会越发明显,而中小企业或不具备海外建厂能力或海外扩产太晚,抗关税风险能力较弱,出口行业集中度或因此迎来加速提升。建议关注业绩高增+低估值+第二成长曲线+海外成熟产能布局的标的。

  风险提示

  宏观经济增长不及预期风险;企业经营状况低于预期风险;原料价格上升风险;汇率波动风险;竞争格局加剧。


华安证券 徐偲,余倩莹
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