非金属建材周观点：涂料再催化，关注提价+儿童漆受益生育补贴政策

　　（1）涂料再催化，关注提价+儿童漆（BB漆）产品有望受益生育补贴政策。3月13日，立邦装饰材料（广州）有限公司发布产品调价函，自4月1日起对专业时时丽内墙乳胶漆涨价1%；2月28日，嘉宝莉全装修产品事业部发布调价函，自3月21日起对部分产品涨价2-5%，并限制3月备货量。继1月TUC和3月TUB提价后，立邦中国年内第三轮提价，专业时时丽涨价幅度与1月保持一致。三棵树此前已发布C端涨价函、3月跟随提价，此次双龙头之外的嘉宝莉也对C端价格做出调整。过去几年建筑涂料行业出清明显，C端集中度持续提升，我们看好“保利润”共识下的行业盈利能力回升。

　　2024年10月国务院办公厅印发《关于加快完善生育支持政策体系推动建设生育友好型社会的若干措施》，提出强化生育服务支持，包括增强生育保险保障功能、完善生育休假制度、建立生育补贴、加强生殖健康服务等；2025年《政府工作报告》指出，制定促进生育政策，发放育儿补贴，大力发展托幼一体服务，增加普惠托育服务供给；各地陆续明确育儿补贴细则，以呼和浩特市为例，2025年3月13日出台《关于促进人口集聚推动人口高质量发展的实施意见》，生育一孩一次性发放育儿补贴10000元，生育二孩发放育儿补贴50000元（分五年发放），生育三孩及以上发放育儿补贴100000元（分十年发放）。建材相关公司中，三棵树旗下产品BB漆，儿童房专用。该产品自源头起便实施严格把控，甄选高品质原料，并运用层层净化工艺，其配方实现了七项无添加。BB漆通过了多项国内外权威环保认证，符合儿童房装饰用内墙涂料标准，以及更为严苛的三棵树健康+水性涂料标准，致力于营造Babycare级的家居环境。此外，该产品还具备净化甲醛、抗污耐擦、抗菌防霉等多重功能。

　　（2）GTC大会在即，关注Low-Dk需求加速扩张，重视AI4S方向。根据财联社消息，当地时间3月17-21日，英伟达将举办GTC2025大会，会上新一代GB300系列芯片有望亮相，同时预计还将更新其下一代AI芯片架构平台VeraRubin消息。英伟达将GB200NVLink设计从基于HDI+铜连接更改为高层高频低介电PCB。24Q4以来国产企业扩产趋势明确，AI需求高景气背景下、中资企业有望加速导入产业链。本届GTC大会将在3月20日举办首届QuantumDay（量子日），黄仁勋将在量子日与多家重量级量子技术企业高管对话，探讨量子技术的当下与未来，并展望实用化量子计算应用。

　　【周期联动】

　　①水泥：本周全国高标均价397元/t，同比上涨38元，环比上涨6元，全国平均出货率43.0%，同比上升0.7pct，库容比54.4%，环比-0.75pct，同比-8.8pct。②玻璃：本周浮法均价1330.54元/吨，环比下跌27.5元/吨，跌幅2.03%，截至3月13日重点监测省份生产企业库存天数约32.49天，较上周四增加0.11天。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格13.75元/平，环比2月上涨1.75元/平。周内新点火两条产线（凤阳海螺1200t/d+广西南玻二线1200t/d）。③混凝土搅拌站：3月11日样本企业产能利用率环比增长0.50pct至3.12%。④玻纤：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3824.00元/吨，环比上涨0.28%，电子布市场主流报价4.2-4.4元/米不等。⑤电解铝：铝加工行业开工率整体呈现弱复苏态势，逐渐开启去库拐点，国内电解铝继续维持高负荷生产。⑥钢铁：原料价格下探，钢厂利润回归，生产积极性明显增加，3月份以来库存加速去化，需求有逐渐好转的趋势。⑦其他：煤炭原油LNG价格环比下跌、沥青下跌等。

　　【国补跟踪】

　　3月5日，政府工作报告中提到2025年将安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新，资金规模是去年的两倍，享受补贴品类范围同样扩大，新增手机、平板电脑、智能手表等3C数码类产品，享受补贴的家电品类从八大类增加到十二大类，新增家电品类包括电饭煲、微波炉、净水器、洗碗机。各地家装厨卫焕新的补贴品类普遍纳入涂料、瓷砖和家具。国新办将于3月17日下午3时举行新闻发布会，介绍提振消费有关情况，期待政策持续发力。

　　【重要变动】

　　①东方雨虹发布《关于调整2024年度利润分配预案的公告》；②青松建化发布2024年报；③中国中冶发布1-2月新签合同情况简报。

　　风险提示：

　　地产政策变动不及预期；基建项目落地不及预期；原材料价格变化的风险。

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国金证券 李阳,陈伟豪