汽车和汽车零部件行业周报：乘用车基本面向上 推荐汽配机器人

　　本周数据：2025年3月第1周（3.3-3.9）乘用车销量35.8万辆，同比+16.2%，环比-12.1%；新能源乘用车销量20.2万辆，同比+36.2%，环比-7.5%；新能源渗透率56.5%，环比+2.8pct。

　　本周行情：汽车板块本周表现强于市场。本周（3月10-14日）A股汽车板块上涨1.38%，在申万子行业中排名第19位，表现强于沪深300（+1.33%）。细分板块中，摩托车及其他、汽车服务、商用载客车、汽车零部件、乘用车分别上涨3.75%、2.03%、1.91%、1.61%、0.90%，商用载货车下跌0.79%。

　　本周观点：本月建议关注核心组合【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】。

　　乘用车基本面向上智驾平权提振估值。根据乘用车上险数据，2月第3/4/5周乘用车销量分别33.9/37.0/40.7万辆，新能源渗透率分别50.6%/54.8%/53.8%；3月第1周乘用车销量35.8万辆，新能源渗透率56.5%，受益补贴政策，年后车市需求及新能源渗透率均快速恢复。分车企看，2月比亚迪出海、小鹏、小米表现亮眼。智驾平权全面开启车企估值上修：2025年为智驾全面加速的一年，FSD入华，小鹏、零跑将落地15万元以内NOA，比亚迪开启智驾全系标配，鲶鱼效应有望带动吉利、奇瑞等车企追赶，正式开启中国汽车的智驾平权时代，提振整车估值。后续将迎新车密集催化：多车企新车/改款催化密集，重点新车包括小鹏G7、零跑B10、吉利星耀8、比亚迪汉/唐L、腾势N9、长城坦克400等。建议关注基本面向上及具有智驾领先能力的车企。

　　Q1板块催化密集看好2025年机器人全年行情。中短期维度，2025Q1机器人板块仍有多项潜在催化：1）3月8日特斯拉发布最新宣传视频，Optimus多次出镜，年后T链股价受到特斯拉股价下跌压制，T链有望迎来反转机会；2）3月17日，英伟达GTC25大会即将开幕。GTC24上，英伟达推出人形机器人通用基础模型GR00T与新型人形机器人计算机Jetson Thor，GTC25上英伟达AI机器人领域新布局值得期待；3）3月18日，奇瑞将举办智能化战略发布会，届时将有望带来人形机器人、智舱大模型等最新进展。中长期维度，AI进化映射，叠加全球科技巨头持续共振、量产验证在即，看好2025年机器人全年行情。

　　投资建议：乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、赛力斯】，建议关注【小米集团】。

　　零部件：1）新势力产业链：推荐T链【拓普集团、新泉股份、双环传动】；H

　　链-【沪光股份、瑞鹄模具、星宇股份】；建议关注小米链【无锡振华】；2）智能化：推荐智能驾驶-【伯特利】，建议关注【地平线机器人、比亚迪电子】，推荐智能座舱-【上声电子、继峰股份】。

　　机器人：汽车零部件公司具有强客户卡位优势、强批量化生产能力，且主业产品与机器人具有高度相通性。汽车主机厂纷纷入局人形机器人赛道，机器人供应链与车端将有较高重合度。推荐有业绩、有能力、估值相对低位的汽配机器人标的：

　　【拓普集团、伯特利、爱柯迪、双环传动、银轮股份】，建议关注【豪能股份、均胜电子、隆盛科技、富临精工、中鼎股份】。

　　摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力】。轮胎：推荐龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】。重卡：天然气重卡上量+需求向上，推荐【中国重汽】。

　　风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智驾进度不及预期。

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民生证券 崔琰