社会服务行业周报：优质供给推动拼搭玩具全龄化渗透，创作者经济蓬勃拉动AI+美丽
旅游/拼搭玩具：同程深化全球布局，优质供给推动拼搭玩具全龄化渗透旅游：中国为新加坡入境最大客源地，年轻一代和银发族有望成为赴“新”旅游消费主力。同程：HopeGoo亮相ITB柏林展，深化全球供应链布局。拼搭玩具：我们拆解拼搭玩具品类需求长盛不衰的原因主要来自其跨代际属性，国内市场渗透主要依靠优质供给，包括优质IP运营、正版+高性价比产品扩容、头部品牌跨品类布局。乐高：得益于庞大且多元化的产品组合，以及欧美、中东市场强劲需求推动，2024年乐高业绩稳健增长，收入达到743亿丹麦克朗/同比增长13%。
AI+美丽+创作：3.8大促国货头部效应显现，创作者经济蓬勃拉动AI+美丽美丽：从抖音平台看，韩束、珀莱雅、自然堂、丸美和百雀羚等线下渠道发家的经典国货穿越周期动荡。毛戈平登顶彩妆/香水/美妆工具榜单冠军。销售端以直播带货为主，达人推广占比略高于品牌自营，其中陈三废姐弟、黄奕和与辉同行分别贡献了约9%-13%达人销售额。天猫平台，头部效应更为集中。2025年相比2024年新增上榜品牌只有毛戈平和彩棠。截至2025年3月15日，毛戈平2025年新增专柜16家，撤柜3家，目前合计专柜数430家，新增专柜以华东地区布局为主，主要以中高端、客流密度较高的百货商店、购物中心布局为主。AI+：根据QuestMobile数据显示，抖音月活用户从2023年10月的7.27亿增长至2024年10月的7.86亿，同比增长8%，小红书月活用户从2023年10月的1.91亿增长至2024年10月的2.14亿，同比增长11.9%。国务院印发《提振消费专项行动方案》，开展“人工智能+”行动，深入实施数字消费提升行动，大力培育品质电商。AI应用下创作门槛大幅降低，内容生态有望持续丰富，利好美妆品牌在抖音、小红书等的内容电商平台蓬勃发展。
本周A股社服板块跑赢大盘，港股消费者服务板块跑输大盘
本周（3.10-3.14）社会服务指数+3.71%，跑赢沪深300指数2.12pct；本周（3.10-3.14）港股消费者服务指数-4.02%，跑输恒生指数2.9pct。
推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：特海国际、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。受益标的：（1）旅游：西域旅游、九华旅游、同程旅行、携程集团-S；（2）教育：凯文教育、有道；（3）美护：若羽臣、巨子生物、爱美客、青木科技、毛戈平；（4）运动：力盛体育；（5）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（6）新兴消费：赤子城科技；（7）即时零售：美团-W、顺丰同城；（8）眼镜：博士眼镜、佳禾智能、亿道信息；（9）餐饮：百胜中国、蜜雪集团。
风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。
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