汽车行业周观点：3月第1周乘用车同比+15.9%，继续看好汽车板块

　　本周复盘总结：三月第一周交强险35.6万辆，同/环比+15.9%/-13.0%。本周SW汽车指数+0.8%，细分板块涨跌幅排序:SW乘用车(+2.6%)＞SW摩托车及其他(+1.2%)>SW汽车(+0.8%)＝重卡指数(+0.8%)>SW商用载客车(+0.7%)>SW汽车零部件(-0.1%)>SＷ商用载货车(-0.8%)。本周已覆盖标的零跑汽车、福耀玻璃、金龙汽车、蔚

　　（核心结论来-SW和雅迪控股涨幅较好。

　　本周团队研究成果：外发【汽车行研札记】08期：2025年整车框架需要重大调整、【重磅深度】2025年汽车智能化培训框架。

　　本周行业核心变化：1）理想汽车2024Q4实现营收442.7亿元，同环比分别+6.1%/+3.3%，归母净利润35.2亿元，同环比分别-37.7%/+25.2%；2）零跑B10预售发布，非激光雷达版本预售价分别10.98/11.98/12.98万元，激光雷达版定价12.98/13.98万元主打高性价比智能纯电市场；3）知行科技计划通过技术复用、产业链协同和生态构建积极布局机器人、具身智能及相关领域；4）文远知行宣布与雷诺集团在巴塞罗那市中心开启自动驾驶小巴（Robobus）试乘服务，为西班牙首个公开道路前装量产自动驾驶试运营服务。

　　注：若无特殊说明，“本周”均代表2025.3.10-2025.3.16

　　特斯拉FSD入华影响：对汽车智能化行业贝塔是重大利好！加速消费者教育+加速国内车企智驾竞赛速度+加速L4Robotaxi商业化落地等。进一步强化我们对2025年All in智能化的决心和信心。

　　投资建议：全面看多整车板块！智能化是内核，新车周期/月度销量是落地跟踪，机器

　　（板块最新观点人布局是锦上添花！小鹏汽车/上汽集团/赛力斯/理想/比亚迪/吉利/长安/长城/广汽/零跑等！全面看多零部件板块！1）智能化增量零部件主线：AI芯片（地平线机器人+黑芝麻智能），域控制器（德赛西威+华阳集团+均胜电子+知行科技等）。线控底盘（伯特利+耐世特），汽车电子（保隆科技+经纬恒润等）；2）电动化/机器人硬件主线：拓普集团+新泉股份+爱柯迪+旭升+福耀+岱美+星宇+华域等。

　　3月汽车核心推荐：汽车智能化与红利两条主线或并存。1）车企智能化竞赛依然火热且进入爆款车型兑现阶段或有望超市场预期。智能化主线首推【小鹏汽车/地平线机器人/上汽集团】。2）红利风格依然稳健，首选高分红+高成长【宇通客车/中国重汽】

　　风险提示：全球经济复苏力度低于预期；L3-L4智能化技术创新低于预期；全球新能源渗透率低于预期；地缘政治不确定性风险增大。

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东吴证券 黄细里