军工行业周报：中伊俄举行“安全纽带-2025”联合演习

　　报告摘要

　　本周要闻：

　　中伊俄举行“安全纽带-2025”联合演习

　　3月11日，随着参加中伊俄“安全纽带-2025”联合演习的舰艇靠泊伊朗恰巴哈尔港，此次联演海上演习阶段圆满结束。此次联演以“共创和平与安全”为主题，于3月9日拉开帷幕，分为集结准备、海上演习、港岸总结三个阶段举行，旨在深化各参演国家军队之间的军事互信和务实合作。中方参演兵力为海军第47批护航编队的导弹驱逐舰包头舰、综合补给舰高邮湖舰。海上演习于3月10日至11日在恰巴哈尔港附近海域组织实施，主要围绕打击海上目标、临检拿捕、损害管制、联合搜救等展开演练。

　　行业观点：

　　近年来，我国国防预算增幅维持在7%左右，国防支出占GDP的比重不到1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于GDP增速。2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、水下攻防等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。

　　风险提示：

　　军品订单增长不及预期；产品交付进度不及预期；军品采购价格波动风险等。

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太平洋 马浩然