装备制造行业周报（3月第2周）：抢装潮下光伏行业排产上调
行业观点：
1)工程机械：塔机市场景气继续走弱。据中国工程机械工业协会统计的塔机租赁行业景气指数(TPI)，2025年1月份塔机台天利用率和最大起重力矩利用率较上月低11.3pct和11.1pct，同时低于去年同期的2024年1月5.6pct和7.3pct；价格方面看，1月份租赁价格指数继续走低至426.5点，低于去年同期225.4点。从塔机设备销售看，1月份国内销量也大幅下滑68.3%，在所有工程机械品类中表现靠后。在地产及大型基建施工未有明显起色前，塔机租赁景气短期内难以扭转。我们认为，目前挖掘机等土方机械已经率先回暖，可关注混凝土、起重机等偏后周期品类的复苏情况，而与地产强相关的塔机市场则主要取决于政策托底下地产行业的景气复苏情况。2)人形机器人：人形机器人通用大模型不断涌现，加快人形机器人落地步伐。国内人形机器人厂商“智元机器人”3月11日发布首个通用具身基座模型，该模型融合了多模态大模型和混合专家模型，能够在小样本情况下快速泛化，大大降低了具身智能的门槛。我们认为，人形机器人在大模型的加持下，其智能化水平不断提高，更新速度也不断加快，能加快人形机器人的商业化落地进程及拓宽人形机器人在不同环境下的使用便捷性，建议关注价值量大、技术壁垒高、确定性高的相关环节如丝杠、减速器、执行器总成、电机等。
3)210R规格需求旺盛，主链行业排产上调。本周183mm、210mm型号硅片上涨趋势减缓，成交均价无变化，210R硅片成交均价继续上行至1.37元/片（+0.04元/片）；受上游硅片影响，210R电池片成交均价由0.303元/w上升至0.325元/w。210R型号相关产品价格上涨的主要原因是硅片供需错配，硅片端主要企业提升了210R硅片的报价。另外，3月10至12日光伏主材主要企业在北京召开会议，就自律生产、行业健康发展等议题进行讨论。会议重点就硅片-组件上半年每个季度配额进行了重新调整，各环节排产上调1%-3%，主要应对531抢装潮。我们认为本轮环节涨价主要是531光伏新政促使下游项目业主抢装所致，组件环节公司可能存在短期投资机会。后续产业链的价格变化，仍需关注531后行业供需变动情况。
4)风险提示：宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。
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