信息技术产业行业研究:关注GTC 2025新技术方向,继续看好AI算力、端侧及应用
通信板块:1)应用光电与亚马逊达成股票权证交易协议,根据协议,亚马逊可购买约795万股应用光电股票。随着AI算力需求激增及数据中心扩容,推动数通侧光模块需求持续攀升。2)3月11日,甲骨文发布2025财年第三财季财报,季度营业收入141.3亿美元,净利润29.36亿,公司将按计划在本日历年度使数据中心容量翻倍。3月12日,世纪互联披露2024年未经审计的财务业绩,实现净营收82.6亿,其中数据中心业务收入57.8亿,同增16.1%,公司预计2025年资本开支将达100-120亿元,同比增长101%-141%。国内外各大厂商持续加大AI投入,AIDC需求加速释放,建议关注IDC、服务器、交换机、光模块、液冷等细分板块。3)3月11日,Manus宣布与阿里通义千问团队达成战略合作。3月12日,谷歌发布最新开源模型Gemma3,在单GPU主机上的性能优于Llama-405B、DeepSeek-V3、o3-mini等模型。AI行业迭代加速,新模型不断推出带来算力需求持续旺盛,行业持续向上发展动力强劲,利好服务器、IDC、交换机、交换芯片、光模块等板块。计算机板块:本周OpenAI发布一系列可让开发者通过API构建智能体的新工具,其中Responses API?内置了网络搜索、文件搜索和计算机使用能力拥有使用工具的能力,可以帮助开发者构建智能体。我们认为,伴随Manus复现成功、更多Agent API发布,AI应用将持续繁荣。从产业链受益确定性看,上游卖水卖铲环节更强,无论下游何场景、何环节率先落地,对AI算力、高质量数据等环节拉动明确。当然需要注意,AI算力最优质资产主要在互联网、通信/运营商巨头体系,计算机板块IDC受益明确,垂类AI算力服务具体看下游场景和客户结构,金融、医疗、教育、先进制造业头部企业预计更多采取本地化部署方式。在高质量数据的环节,预计参股地方数据交易所及对数据潜力理解深的公司更受益。下游应用落地无疑具备更大的市场空间,呈现出精彩纷呈的广谱投资机会。我们认为硬件环节/C端的产品化落地总体会快于B/G端,一旦起量,渗透率斜率陡峭,后者更多是项目制本地化部署落地为主,招投标层面开始看到增量。端侧硬件:中国在消费电子、通信、汽车领域形成全球品牌知名度高的企业,产业链培育成熟,可复用于端侧智能硬件。计算机行业有智能家居、智能耳机/学习机、电脑、智能驾驶、安防/智能物联相关的头部企业。我们更看好这类产品开发设计/供应链、生产管理/渠道运营等综合实力强的公司。C端最优质资产在互联网,计算机行业我们看好AI能力与办公、炒股软件的结合。建议关注:科大讯飞、金山办公、海康威视、萤石网络、速腾聚创等。
传媒互联网:1)AI:继续看好25年AI应用加速落地,本周末AI游戏迎来催化。我们认为,以DeepSeek为代表的训练成本较低且开源的大模型推动了模型平权,使垂类模型训练、AI应用落地的实现更加经济,也使创意落地的可能性大大增加,因而看好25年AI应用落地。3月15日,米哈游创始人蔡浩宇创立的人工智能公司Anuttacon发布了一则AI游戏预告片,游戏名为《Whispers from the Star》,是一款以AI智能体语音交互为核心的太空生存游戏,游戏正在邀请玩家进行封闭测试,本轮测试只针对IOS;GDC2025将在3月17-25日于美国旧金山举办。我们认为,大模型平权背景下,AI对游戏的赋能将继续深化、落地,叠加政策端积极提振消费,游戏板块估值有望提升。我们仍然看好“Chat”类产品及基于算法的应用/工具,重点关注AI陪伴、AI玩具、AI工具及相关标的。建议关注游戏板块25年基本面强势且确定性较强、积极布局AI的标的。2)提振消费等政策刺激下,看好海外中国资产。
风险提示
宏观经济运行不及预期风险、政策风险、行业竞争加剧、元宇宙技术迭代和应用不及预期风险、技术研发进度不及预期的风险、数据统计结果与实际情况偏差风险。
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