信息技术产业行业研究：关注GTC 2025新技术方向，继续看好AI算力、端侧及应用
通信板块：1）应用光电与亚马逊达成股票权证交易协议，根据协议，亚马逊可购买约795万股应用光电股票。随着AI算力需求激增及数据中心扩容，推动数通侧光模块需求持续攀升。2）3月11日，甲骨文发布2025财年第三财季财报，季度营业收入141.3亿美元，净利润29.36亿，公司将按计划在本日历年度使数据中心容量翻倍。3月12日，世纪互联披露2024年未经审计的财务业绩，实现净营收82.6亿，其中数据中心业务收入57.8亿，同增16.1%，公司预计2025年资本开支将达100-120亿元，同比增长101%-141%。国内外各大厂商持续加大AI投入，AIDC需求加速释放，建议关注IDC、服务器、交换机、光模块、液冷等细分板块。3）3月11日，Manus宣布与阿里通义千问团队达成战略合作。3月12日，谷歌发布最新开源模型Gemma3，在单GPU主机上的性能优于Llama-405B、DeepSeek-V3、o3-mini等模型。AI行业迭代加速，新模型不断推出带来算力需求持续旺盛，行业持续向上发展动力强劲，利好服务器、IDC、交换机、交换芯片、光模块等板块。计算机板块：本周OpenAI发布一系列可让开发者通过API构建智能体的新工具，其中Responses API?内置了网络搜索、文件搜索和计算机使用能力拥有使用工具的能力，可以帮助开发者构建智能体。我们认为，伴随Manus复现成功、更多Agent API发布，AI应用将持续繁荣。从产业链受益确定性看，上游卖水卖铲环节更强，无论下游何场景、何环节率先落地，对AI算力、高质量数据等环节拉动明确。当然需要注意，AI算力最优质资产主要在互联网、通信/运营商巨头体系，计算机板块IDC受益明确，垂类AI算力服务具体看下游场景和客户结构，金融、医疗、教育、先进制造业头部企业预计更多采取本地化部署方式。在高质量数据的环节，预计参股地方数据交易所及对数据潜力理解深的公司更受益。下游应用落地无疑具备更大的市场空间，呈现出精彩纷呈的广谱投资机会。我们认为硬件环节/C端的产品化落地总体会快于B/G端，一旦起量，渗透率斜率陡峭，后者更多是项目制本地化部署落地为主，招投标层面开始看到增量。端侧硬件：中国在消费电子、通信、汽车领域形成全球品牌知名度高的企业，产业链培育成熟，可复用于端侧智能硬件。计算机行业有智能家居、智能耳机/学习机、电脑、智能驾驶、安防/智能物联相关的头部企业。我们更看好这类产品开发设计/供应链、生产管理/渠道运营等综合实力强的公司。C端最优质资产在互联网，计算机行业我们看好AI能力与办公、炒股软件的结合。建议关注：科大讯飞、金山办公、海康威视、萤石网络、速腾聚创等。
传媒互联网：1）AI：继续看好25年AI应用加速落地，本周末AI游戏迎来催化。我们认为，以DeepSeek为代表的训练成本较低且开源的大模型推动了模型平权，使垂类模型训练、AI应用落地的实现更加经济，也使创意落地的可能性大大增加，因而看好25年AI应用落地。3月15日，米哈游创始人蔡浩宇创立的人工智能公司Anuttacon发布了一则AI游戏预告片，游戏名为《Whispers from the Star》，是一款以AI智能体语音交互为核心的太空生存游戏，游戏正在邀请玩家进行封闭测试，本轮测试只针对IOS；GDC2025将在3月17-25日于美国旧金山举办。我们认为，大模型平权背景下，AI对游戏的赋能将继续深化、落地，叠加政策端积极提振消费，游戏板块估值有望提升。我们仍然看好“Chat”类产品及基于算法的应用/工具，重点关注AI陪伴、AI玩具、AI工具及相关标的。建议关注游戏板块25年基本面强势且确定性较强、积极布局AI的标的。2）提振消费等政策刺激下，看好海外中国资产。
风险提示
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