能源金属周报:刚果金政策扰动,钴板块迎来曙光

股票资讯 阅读:2 2025-03-17 10:24:37 评论:0

  锂:本周SMM碳酸锂均价-0.1%至7.52万元/吨,氢氧化锂均价-0.2%至7.51万元/吨。开工率:本周碳酸锂矿石冶炼开工率环比下降,盐湖提锂开工率环比略增;其中盐湖提锂开工率52.88%,环比+0.15pct;云母提锂开工率48.33%,环比-1.65pct;辉石提锂开工率58.96%,环比-1.93pct;周度总开工率49.9%,环比-1.8pct。产量:本周碳酸锂环比下降,总产量1.84万吨,环比-0.02万吨。其中辉石提锂产量1.00万吨,环比-173吨;云母提锂产量0.41万吨,环比-120吨;盐湖提锂产量0.27万吨,环比+8吨。库存:据SMM统计,本周碳酸锂三大样本库存整体抬升,其中冶炼厂库存4.77万吨,环比+0.16万吨;下游库存3.47万吨,环比+0.13万吨;其他环节库存4.12万吨,环比+0.13万吨;合计库存12.36万吨,环比+0.42万吨。随着2月停产检修产能逐步复产,供给端产量逐步走高,据MySteel数据,3月中国碳酸锂调研排产为7.84万吨,环增22.5%;而需求端3月磷酸铁锂市场需求较好,头部企业订单增量明显,但对碳酸锂采购持观望态度。3月碳酸锂供需压力持续增强,价格持续震荡下跌,价格接近前期低位。外采原料冶炼厂目前成本倒挂,价格持续回落或导致供给端出现负反馈。

  钴:本周长江金属钴价+16%至24.85万元/吨,钴中间品CIF价+31%至10.5美元/磅,硫酸钴价+27%至5万元/吨,四氧化三钴价+27%至20.25万元/吨。在2月22日刚果(金)政府实行为期4个月的钴产品出口禁令后,情绪面影响将持续发酵,钴价迎来持续大涨。中游钴盐冶炼厂挺价意愿持续增强,冶炼厂开工率较高,下游询价积极性高,但实量成交相对较少,场内看涨情绪高涨。但下游目前对涨价接受度有限,认为价格较高,鲜少有采购。展望后市,预计涨价心理仍为主导,买卖双方将进一步博弈产业库存、刚果金政策预期、下游需求力度,若刚果(金)政府坚决执行出口禁令,国内企业库存将持续消耗,价格上行或有持续支撑。

  镍:本周LME镍价+0.9%至1.66万美元/吨,上期所镍价+3.2%至13.37万元/吨。国内镍社库+期货库存合计+1085吨至7.25万吨;LME镍库存+2058吨至20.06万吨;港口镍矿库存-44.52万吨至772.5万吨。本周镍价有所反弹,主因印尼政府或对本国镍产品税率进行调整:建议镍矿税率从固定10%改为14%-19%,按照HMA(金属矿产基准价格)价格浮动调整;镍铁税率从固定2%调整为5%-7%,按照HMA价格浮动调整;镍生铁税率从固定5%调整为5%-7%,按照HMA价格浮动调整,镍税率从2%改为4.5%-6.5%,按照HMA价格浮动调整,并取消windfall tax(暴利税)。若政策最后得以执行,将提高印尼镍产业税收成本,进而提高边际镍产品成本,一定程度抬升镍价。

  风险提示

  刚果金禁出口政策执行力度不及预期;全球供给超预期;新能源领域需求不及预期。


国金证券 金云涛,王钦扬
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