社会服务行业周报：《提振消费专项行动方案》发布，多地发布育儿补贴

　　核心摘要

　　宏观及行业动态：1）3月16日晚中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》。2）3月13日，呼和浩特发布当地育儿补贴项目实施细则，其中明确：生育一孩一次性发放育儿补贴10000元，二孩发放50000元（1万/年，5年），三孩及以上发放100000元（1万/年，10年），同时还包括了产妇“一杯奶”实施细则，政府为落户呼和浩特市的产妇免费提供一年的每人每天“一杯奶”。3）自2021年“三孩政策”推出以来，各地方积极响应，出台相应补贴政策，补贴多数更倾向于二孩、三孩，补贴年龄范围多在0-3岁，综合一次性补贴和月度补贴，平均每月补贴金额约在几百至1000元。

　　公司相关动态：1）永辉超市：3月13日，永辉超市发布2025年全国第二批调改门店名单，共24家门店，分布于19个城市。2）爱美客：子公司爱美客国际收购韩国REGEN Biotech,Inc.85%股权，对价1.9亿美元。3）九毛九：2024财年预期收入为人民币60.73亿元，较2023财年有所增长；权益股东应占溢利不少于人民币5000万元，较2023财年的4.54亿元有所下降。主要是2024年行业竞争加剧致集团餐厅同店表现下跌，部分餐厅关闭及表现不佳导致的损失。

　　投资建议：本周（3月10日-3月14日）上证综指上涨1.39%，沪深300上涨1.59%，社会服务板块上涨3.71%，商贸零售板块上涨2.50%，美容护理板块上涨8.18%。年初至今沪深300上涨1.82%，社会服务板块上涨9.06%，美容护理板块上涨8.82%，商贸零售板块下跌1.55%。本周消费板块整体表现亮眼，社会服务板块内重点公司中上美股份、毛戈平、爱美客、润本股份分别大幅上涨29.41%、18.41%、15.95%和14.77%；此外华熙生物、贝泰妮、珀莱雅分别上涨7.48%、7.32%和5.29%，两酒店（首旅酒店、锦江酒店）本周涨幅超4%。2025年初至今新股毛戈平上涨73.39%，润本股份、巨子生物分别+56.45%和41.98%，上美股份在本周大幅上周后年初至今涨幅已达到35.72%；携程集团-S、首旅酒店、中国中免2025年初至今跑输相对较多。经历本周的快速上涨后，板块内重点公司多数估值提升，美容护理细分领域的多数公司估值提升至30倍以上（此前多在20-30倍左右区间），休闲服务、商贸零售的重点公司仍在15-25倍左右，该等公司经营扎实稳定，我们维持对行业“强于大市”的评级。

　　风险提示：1）宏观经济不及预期，影响可支配收入及消费意愿。2）政策发生较大变化而企业未能及时应对风险。3）市场竞争激烈，运营不及预期、新品推广不及预期、新渠道拓展不力等。

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平安证券 胡琼方