食品饮料行业报告：促内需政策逐步落地，消费预期持续修复
l投资要点
两会定调积极，2025年大力提振消费。两会的政府工作报告中提到，2025国内生产总值预期目标是增长5%左右。2025年实施更加积极的财政政策，赤字率拟按4%左右安排，实施适度宽松的货币政策，适时降准降息。2025年政府工作的重点包括大力提振消费，全方位扩大国内需求，加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚。实施提振消费专项行动，制定提升消费能力、改善消费环境专项措施，释放多样化、差异化消费潜力，推动消费提质升级。多渠道促进居民增收，推动中低收入群体增收减负。此外卫健委透露“起草育儿补贴的操作方案”。
呼和浩特市生育补贴政策落地，为我国应对人口结构/生育问题其中一环的落地，后续更多省市有望跟进，点燃板块投资热情。3月13日内蒙古呼和浩特市发布落实育儿补贴项目实施细则及服务流程。发放育儿补贴实施细则如下：生育一孩一次性发放育儿补贴1万元；生育二孩发放育儿补贴5万元，按照每年1万元发放，直至孩子5周岁；生育三孩及以上发放育儿补贴10万元，按照每年1万元发放，直至孩子10周岁。除生育补贴外，呼和浩特市3月1日起实施产妇“一杯奶”生育关怀行动。为3月1日以后出生且落户呼和浩特市的产妇每人每天免费提供“一杯奶”，自确认之日起连续提供一年。新生儿在资格认定后，产妇可获得价值3000元的电子券（伊利公司和蒙牛公司各1500元）。
此前试点补贴地区天门和攀枝花出生人口有所回升，补贴对出生人口有一定积极意义，直接利好婴童需求相关企业，同时助力消费预期持续修复。天门市2024年推出生育补贴政策，补贴内容包括一次性生育奖励、购房奖励、产假补助等，二孩合计奖励达到9.63万元，三孩16.51万元。该补贴力度明显高于其他城市，大部分补贴城市的补贴力度在1-2万元。与当地城镇居民可支配收入比较来看，天门、呼和浩特、攀枝花、哈尔滨二孩补贴/城镇居民可支配收入分别为2.65、0.92、0.36、0.41，三孩补贴/城镇居民可支配收入分别为4.54、1.83、0.36、0.82，天门市补贴力度明显更高。根据天门市政府工作报告，2024年天门市出生人口数量7054人，同比增长17.49%，结束了多年的连续下跌。与全国对比来看，2024年全国出生人口同比增长5.76%，天门市同比增幅显著更高。从另一个补贴城市来看，攀枝花市2023年出生人口同比增长8.74%，同样结束了多年的连续下跌，同期全国出生人口同比下滑5.65%。我们认为，生育补贴对于出生人口有一定积极作用，利好婴童需求相关的公司，包括但不限于奶粉，相关个股标的为中国飞鹤、伊利、蒙牛、贝因美、澳优、新乳业、妙可蓝多等，对于上游牧场优然和现代也有一定利好。
l03月10日-03月15日行情回顾
本周食饮板块涨幅靠前，申万食品饮料行业指数（801120.SL）本周区间涨跌幅为+6.19%，在30个申万一级行业中位列第2，跑赢沪深300指数4.61个百分点，当前行业动态PE为22.80。
本周食饮行业的10个子板块均实现上涨，板块涨幅最高的为其他酒类（+8.41%）。
从个股角度看，食饮板块本周117只个股收涨，涨幅前5分别为熊猫乳品（+18.72%）、西部牧业（+18.29%）、百合股份（+16.88%）、品渥食品（+16.21%）、兰州黄河（+15.26%）。
l风险提示：
食品安全的风险；行业竞争加剧的风险；需求复苏不及预期的风险；成本波动的风险。
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