机械设备行业点评报告:人形机器人量产元年:“金铲子”设备商迎资本开支潮

股票资讯 阅读:4 2025-03-17 14:25:06 评论:0

  人形机器人量产元年,产业链大规模资本开支即将开始

  Figure发布量产自动化工厂BotQ,首条生产线年产能1.2万台人形机器人,通过自研模型Helix参与工厂生产环节,正式开启商业化倒计时。特斯拉等头部厂商已明确2025年量产万台左右目标,后续两年以10倍速度扩张。国内供应链加速产能准备,拓普集团、三花智控、新剑传动等陆续披露机器人扩产规划,累计规划投入上百亿扩充核心零部件产能。据GGII统计,2025年1-2月国内具身智能机器人融资规模已接近2024年全年总额。我们认为,人形机器人开启“1-10时刻”,产业链有望迎来密集资本开支浪潮,作为核心设备和关键耗材的“铲子股”率先受益。“淘金先富卖铲人”,寻找大赛道的“金铲子”。

  1、电机:包括无框力矩电机、微型电机(空心杯、无刷直流等),单个人形机器人电机用量预计62个,量产百万台人形机器人预计新增市场规模254亿元。电机制造的壁垒在于绕线及动平衡检测,直接决定电机功率密度及稳定性和良率,对应核心设备为全自动绕线机、平衡机。按机器人量产百万台,我们测算电机自动绕线机、平衡机市场需求分别达到27.1/9.3亿元。受益标的:集智股份(国内少数具备电机全系列核心设备能力的供应商);田中精机(绕线机)

  2、减速器:包括谐波减速器及行星减速器,单个人形机器人用量预计38个(含微型齿轮箱等),量产百万台机器人预计新增市场规模96亿元。减速器核心工艺在于齿轮加工精度(决定扭矩传递效率)与动平衡稳定性(影响精度和寿命),核心设备为齿轮加工机床(滚齿机、插齿机等)、平衡检测设备。机器人量产百万台,我们测算减速器齿轮加工机床、平衡机市场需求分别达到12.0/6.7亿元。(1)齿轮加工机床推荐标的:秦川机床;受益标的:浙海德曼;(2)动平衡机受益标的:集智股份。

  3、丝杠:人形机器人减速器主要包括行星滚柱丝杠及微型丝杠,单个机器人用量预计44个(有望持续增加),量产百万台机器人预计新增市场规模230亿元。丝杠核心工艺为螺纹加工与精度检测校直,决定了精度及传动效率,核心设备为螺纹磨床、自动校直机。机器人量产百万台,我们测算丝杠螺纹磨床、自动校直机市场市场需求分别达到26.7/7.3亿元。(1)螺纹磨床推荐标的:秦川机床;受益标的:日发精机、华辰装备;(2)丝杠校直机受益标的:集智股份。

  4.轴承:单个机器人用量预计70-90个,量产百万台机器人预计新增市场规模15.4亿元。轴承磨削及检测环节直接影响产品性能,核心设备为磨床和动平衡机。机器人量产百万台,我们测算轴承磨床、检测设备市场需求分别2.0/0.9亿元。(1)磨床推荐标的:秦川机床;受益标的:日发精机、华辰装备;(2)检测设备受益标的:集智股份。

  投资建议及受益标的

  关注弹性大、竞争格局优异的核心设备商。(1)动平衡设备及设备受益标的:集智股份;(2)绕线设备受益标的:田中精机(2)加工机床和磨床推荐标的:秦川机床;受益标的:浙海德曼、华辰装备、日发精机;(3)刀具推荐标的:恒锋工具;受益标的:沃尔德、华锐精密。

  风险提示:宏观经济波动风险;机器人量产不及预期;供应链发展不及预期。


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