计算机行业周报：本周行情波动，但信心十足
投资要点：
本周计算机行情回顾：本周市场出现回调，计算机涨跌幅-1.4%，位列申万行业倒数第一。计算机行业已经连续上涨一段时间，出现调整也是情理之中。但我们认为，市场对今年国产AI的发展已经形成共识，我们预计机会仍存在。
世纪互联发布财报，又进一步验证了AI产业如火如荼的发展。在公司官网的投资者关系页披露，公司2024Q4共赢得新订单252.5MW，2025年计划交付的总容量为400~450MW（预期同比增长161%-194%），对2025全年资本支出的预期是在100至120亿元之间（24年为49.8亿）。公司详细分析到，大模型竞争及推理需求高增，激发大型CSP到中小型企业的AI投资热情。以上信息，是自阿里提升资本开支以后，又一个在财报上体现AI落地的事件，市场已经从“交易预期”转变为“交易现实”。
我们的研究思路是紧密跟踪AI产业的发展变化。接下来，我们一方面跟踪大模型侧的变化，如豆包、DeepSeek、阿里的新模型；另一方面跟踪应用的变化，如豆包在端侧应用的进展、腾讯在产品矩阵上的AI赋能，以及其他互联网厂商和初创公司的产品进展。我们预计，接下来国内外还有众多的产业变化会发生。
持续关注端侧AI的变化。端侧AI一直是我们强调需要持续跟踪的方向，随着视觉、语义等多模态大模型出现后，会出现新的硬件终端。火山引擎将于4月2日召开“AloT智变浪潮“的线下活动，与产业共同探讨发展方向。短期市场对端侧AI的讨论较少，但我们认为这是未来相对确定发展的方向之一。
英伟达GTC大会在即，持续看好AIDC电源如800VHVDC、BBU等海外应用趋势。
继台达推出800VHVDC适配方案后，本周麦格米特于LinkedIn官网推出了其800VHVDC side-car解决方案，高压HVDC重视度持续提升，我们看好其未来适配AI数据中心高功率服务器机柜装机的场景，建议持续关注。
投资思路：把握住产业趋势，选择最大概率能发生的方向，把握这些方向中稀缺性的公司，考虑到行业的波动性，建议做好逆向选择和前瞻。建议关注除Agent外（泛微网络、汉得信息、鼎捷数智），还有国产算力（从一年维度看可以持续兑现的，如浪潮信息、华勤技术、润建股份）、端侧AI（这是应用比较清晰的方向之一，移远通信、乐鑫科技、广和通）、2B应用（宇信科技、卫宁健康、太极股份、浪潮软件、国网信通），AIDC电源（麦格米特、中恒电气、禾望电气等）。
风险提示：新科技在发展过程中并不是一帆风顺的，市场容易在有催化时过于乐观，在阶段性空窗期开始悲观，以此导致股价的大幅波动。AI发展进度缓慢；国产大模型性能不能有更好的突破；大厂AI产品落地节奏低于预期。
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