医疗设备以旧换新专题系列三:2月数据同比+54%,环比有所下降

股票资讯 阅读:3 2025-03-17 14:25:06 评论:0

  核心观点

  分子赛道来看:2月同比有上升,环比有下降。2月初有春节节假日影响,此外1月份有去年底的尾单,因此1月单月金额较大。从整体招投标规律上来说,一般H2也会显著高于H1。24H1去年同期整体基数较低,持续关注医疗设备以旧换新春节后的落地放量情况。

  (1)医学影像(CT、MR、DSA、DR等):2月39亿元(+82%),1月58亿元,24/12月103亿元。

  (1)生命信息与支持(血液透析、监护、呼吸、麻醉、除颤等):2月7亿元(+23%),1月15亿元,24/12月22亿元。(3)软镜(消化道、支气管等):2月5亿元(+62%),1月6.5亿元,24/12月11亿元

  (4)硬镜(胸腹腔、关节镜、鼻咽喉镜等):2月4.4亿元(-3.2%),1月7.6亿元,24/12月11亿元

  (5)放射治疗(直线加速器、螺旋断层放射治疗等):2月5.5亿元(+50%),1月6.8亿元,24/12月13.9亿元(6)手术机器人(手术控制系统、手术导航系统等):2月3.3亿元(+266%),1月5.1亿元,24/12月7.3亿元(4)超声(全身、便携、心脏、妇产等):2月14.5亿元(+104%),1月21亿元,24/12月31亿元

  从核心标的来看:中低端产品线价格普遍有所下降(受到部分省市医联体设备集采影响),以价换量,高端产品价格尚可。此前中央经济工作会议提到要增加发行超长期特别国债,持续支持“两重”和“两新”(大规模设备更新和消费品以旧换新),预计2025年超长期特别国债发行规模会进一步扩大。

  (1)迈瑞:2月6.1亿元(+85%),1月8.2亿元,24/12月14.4亿元

  (2)联影:2月3.9亿元(-3.8%),1月8.3亿元,24/12月20.4亿元

  (3)开立:2月1亿元(+108%),1月1.5亿元,24/12月2亿元

  (4)澳华:2月0.3亿元(+0.7%),1月0.45亿元,24/12月1亿元

  相关标的:迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜、山外山,祥生医疗,西山科技,新华医疗、海泰新光、理邦仪器、海尔生物等。

  风险提示:行业竞争加剧风险、政策风险、研发不及预期风险。


西南证券 杜向阳,陈辰
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