2025年1-2月服装社零数据点评:2025年1-2月服装社零迎开门红

股票资讯 阅读:3 2025-03-17 23:25:58 评论:0

  2025年1-2月服装社零开门红,看好政策加持下消费稳复苏:2025年1-2月全国社零总额83731亿元,同比增长4.0%。其中服装零售总额2624亿元,同比增长3.3%,在年初以来天气偏暖以及春节时点提前、服装消费高基数的背景下,取得了稳健增长。对比2024年Q4来看,服装零售在2024年11/12月份同比增速分别为-4.5%/-0.3%,冬季旺季销售偏弱,但在政策加持下内需提振效果在25年1-2月已经有所显现。我们认为2025全年服装内需消费将会呈现逐季度环比改善趋势,一方面消费政策持续发力,另一方面24年消费低基数和暖冬影响将会在2025年有所回补。

  服装行业消费弱于社零整体,但弹性波动更强,在政策加持下服装拐点弹性将会优于整体社零。复盘2019年以来服装消费和社零消费增速来看,服装行业消费增速长期低于社零平均增速,这主要是因为服装行业是国内发展较早的消费品类,当前渗透率和普及度已经比较成熟。当宏观经济或事件性影响导致内需消费出现波动时,服装零售增速波动幅度要大于社零整体波动。展望2025年,在政府宏观和消费政策不断推进下,内需消费有望迎来拐点,服装零售波动性大的特点将会有所体现。

  国内服装出口高基数下1-2月负增长:2025年1-2月国内纺织纱线出口同比下降0.90%,服装出口同比下降5.80%。2024年海外大品牌处于补库存周期,新订单比例有所提升。2024年同期1-2月纺织纱线和服装出口分别同比增长18.9%/16.3%,基数较高。在叠加关税及产业迁移影响,年初服装出口下降较多。2025年同期越南出口保持较高增长,2月份越南纺织品和服装出口增速为+20.69%,1-2月累计增长9.26%,体现了海外需求仍维持稳定的状态。从其他龙头制造企业情况来看,2025年1-2月整体经营情况良好。丰泰企业/志强国际/钰齐国际2月份出口订单增速均环比提速。

  政府工作报告明确扩内需、振消费是2025年政府工作首要任务:2025年政府实施提振消费专项行动,举措是多维度并举进行。供给端制定提升消费能力、增加优质供给、改善消费环境专项举措,释放多样化、差异化消费潜力,推动消费提质升级。收入端促进居民增收,推动中低收入群体增收减负,完善劳动者工资正常增长机制。创新和丰富消费场景,加快数字、绿色、智能等新型消费发展,释放文化、旅游、体育等消费潜力。

  投资建议:1、政府大力提振内需的政策方向上有望受益,关注森马服饰、海澜之家、报喜鸟、比音勒芬、波司登。2、户外场景渗透,国产体育龙头在丰富品类,精细化管理上具有竞争优势,关注安踏体育、特步国际、李宁、361度。3、家纺消费场景修复,消费补贴加持需求提振,关注罗莱生活、水星家纺、富安娜。4、聚焦拥有优质客户、国际化产能布局的优质纺织龙头企业,建议关注华利集团、伟星股份、开润股份、申洲国际、健盛集团,新澳股份。

  风险提示:海外市场需求波动的风险;国内销售不及预期的风险;原材料价格波动的风险:行业竞争加剧的风险,


中国银河 郝帅
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