公用事业2025年第11周周报(20250316):政府工作报告首推深海科技 能耗强度计划下降3%

股票资讯 阅读:4 2025-03-18 08:26:58 评论:0

  投资要点:

  一、电力设备:政府工作报告首提深海科技脐带缆有望受益

  2025年政府工作任务中,提出要壮大新兴产业、未来产业,推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展。这是《政府工作报告》中首次提出深海科技,与低空经济并列,可见其在新兴产业发展中的重要地位,后续相关产业政策有望陆续出台。

  政策上尚未对深海科技做出明确定义,但对水下环境的测量以及作业必不可少,深海环境面临高水压、能见度低、复杂环境等不利因素,需要多部门学科结合、采用机械化手段进行作业。目前的水下机器人主要包括ROV(RemotelyOperatedVehicle)和AUV(AutonomousUnderwaterVehicle),两者的主要区别在于ROV需要采用电缆与水面相连而AUV不需要。

  脐带缆技术壁垒高,有望受益于深海科技发展。脐带缆是一种特殊定制的电缆,通常是电缆(动力缆或信号缆)、光缆(单模或多模光缆)、液压或化学药剂管(钢管或软管)的组合,主要功能是为水下生产系统提供电力、液压通道、化学药剂管线、控制信号及传感器数据等。脐带缆需要具备外径小、重量轻、抗干扰性能好、水密性好、耐海水腐蚀等特点,是一种技术含量较高的电缆,国内仅少数电缆厂家具备供货资

  质,有望受益于深海科技发展:建议关注:东方电缆、中天科技、亨通光电等。

  二、电力:2025能耗强度计划下降3%,碳排放强度下降稳妥推进

  事件:1)2025年《政府工作报告》(以下简称“报告”)明确计划2025年单位国内生产总值能耗强度(以下简称“能耗强度”)降低3%左右。2)《关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告》(以下简称“计划报告”)指出,2024年扣除原料用能和非化石能源消费量后的单位国内生产总值降低3.8%,超额完成年度目标任务。

  十四五目标能耗强度下降13.5%,新口径下2021-2024年已累计下降11.1%。根据2021年发布的《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》,“十四五”期间全国能耗强度、碳排放强度需分别降低13.5%、18%(二者均为约束性指标)。在新能源快速发展、缺电限电、保供、经济发展等多重因素影响下,总书记在2023年7月提出由“能耗双控”逐步转向“碳排放双控”,2024年7月三中全会明确“建立能耗双控转向碳排放双控全面转型新机制”。2024年的能耗强度体现了向碳排放双控转向的特点,剔除了原料用能和非化石能源消费量。根据国家发改委,2021-2023年扣除原料用能和非化石能源消费量,全国能耗强度累计降低约7.3%,结合2024年下降3.8%,累计下降11.1%。

  2025年能耗强度目标下降3%左右,十四五碳排放强度下降“步履蹒跚”。综合考虑完成“十四五”规划目标、经济发展用能需要、节能降碳工作实际等,2025年扣除原料用能和非化石能源消费量后,单位国内生产总值能耗目标为下降3%左右。根据国家统计局与计划报告,2021-2024年我国碳排放强度完成情况分别为下降3.8%、0.8%、0%、3.4%,累计下降8%,距离十四五目标18%相差10%,我们认为十四五期间几乎无法完成碳排放双控。

  投资分析意见:重点关注:1)水电:长江电力;2)风电:龙源电力(H)、新天绿色能源(A+H)、大唐新能源、中广核新能源;3)火电:华润电力、华电国际(H)、华能国际(H)、申能股份、皖能电力。

  三、环保:海外市场广阔,出海或为垃圾发电企业带来新一轮增长

  近年来,随着国内项目逐步开发完毕,部分垃圾焚烧发电企业开始向海外市场寻求增长点。以东南亚、中东为代表的海外国家经济发展较快,但垃圾处理方式却较为粗放,当前各国政府都在逐渐重视垃圾处理问题,逐步加大资金投入,引入先进技术和管理经验,以提升垃圾处理水平。

  海外市场广阔,国内垃圾焚烧发电企业多以设备出售或项目投资的方式出海。1)设备出售:国内企业拥有垃圾焚烧发电设备生产能力,以伟明环保、中科环保、三峰环境为主的企业纷纷对外出售设备获取盈利;2)项目投资:除了销售设备外,在部分政治风险较低、外交关系较好、投资盈利水平较高的地区,国内企业也会进行项目投资。海外项目负荷率高,垃圾处理费高,项目回报率好于国内。

  投资分析意见:随着国内垃圾焚烧项目逐步开发完毕,海外市场或为垃圾焚烧发电企业新一轮增长的新兴蓝海,同时东南亚和中东地区市场广阔,政治风险较低,投资回报较高。建议关注出海走在前列的光大环境、伟明环保、瀚蓝环境、旺能环境、军信股份、中科环保。

  风险提示:用电量增长不及预期,煤价波动超预期,重点工程进度不及预期。


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