统计局2025年1-2月房地产数据点评：地产基本面整体延续边际改善趋势

　　事项：

　　统计局公布2025年1-2月房地产投资和销售数据。2025年1-2月，房地产开发投资10720亿元，同比-9.8%；房屋新开工面积6614万㎡，同比-29.6%；房屋竣工面积8764万㎡，同比-15.6%；新建商品房销售面积10746万㎡，同比-5.1%；新建商品房销售额10259亿元，同比-2.6%；房企到位资金15577亿元，同比-3.6%。

　　国信地产观点：1）2025开年销售规模相对平稳。2）一二线城市新房价格月环比持续为正，但一线城市二手房价环比转跌。3）开发投资降幅收窄，房企到位资金持续改善。4）新开工依旧低迷，竣工降幅收窄5）投资建议：2025年初，地产基本面整体延续了2024年四季度的边际改善趋势。尤其春节以来，楼市小阳春成色十足，重点城市二手房成交量和活跃度优于去年同期。在基本面趋稳的背景下，期待存量土储回购、城中村改造等去库存政策稳步推进，助力房价企稳。个股端，持续推荐华润置地、中国海外发展、中国海外宏洋集团、贝壳-W、我爱我家。6）风险提示：政策落地效果及后续推出强度不及预期；外部环境变化等导致地产行业基本面超预期下行；房企信用风险事件超预期冲击。

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国信证券 任鹤,王粤雷,王静