禾望电气(603063)2024年年报点评:24Q4超预期,基本面触底反弹

股票资讯 阅读:5 2025-03-18 10:04:57 评论:0

  禾望电气(603063)

  事件:2024年3月13日,公司发布2024年报。2024年公司实现收入37.33亿元,同比基本持平;实现归母净利润4.41亿元,同比下降12.28%。单24Q4情况来看,公司24Q4实现收入14.22亿元,同比增长25.05%;实现归母净利润1.87亿元,同比增长85.86%,环比增长90.04%。

  盈利能力企稳,费用管控良好。2024年公司实现毛利率37.86%,同比增长2.1pcts;实现净利率12.31%,同比下降1.16pcts。费用管控方面,公司24年实现期间费用率23.58%,同比提升0.72pct,其中财务/管理/销售费用率分别为1.05%/4.23%/9.05%,分别同比变化+0.36pct/-0.05pct/-0.24pct。

  新能源:构网型技术实力领先,25年有望发力。24年公司新能源电控板块实现收入28.6亿元,同比下滑5%;实现毛利率33.67%,同比增长0.43pct。构网型技术方面,继在构网型风电领域取得显著成果后,公司乘胜追击,在光伏领域实现重大突破,成功将构网型逆变器投入批量应用,相关项目总容量高达GW级。这一里程碑式的进展,不仅彰显了公司在新能源技术研发上的雄厚实力,更标志着公司在推动光伏产业向智能化、稳定化发展的征程中迈出了坚实有力的一步,为构建更加可靠、高效的能源体系贡献了关键力量。

  传动:公司坚定不移地加大传动业务的战略布局力度。24年公司传动业务板块实现收入5.62亿元,同比增长17%;实现毛利率44.46%,同比下降1.11pcts。公司传动业务发展态势良好,实现了从国产化替代到创新出海的重大跨越,24年公司传动业务在矿山、石油石化等行业表现优异,在印尼海洋特钢1450MM热连轧主辅传动项目中,公司的HD2000低压、HD8000中压工程型变频器得到全面应用,变频器总容量高达130MW。这一项目的成功实施,标志着国产变频器首次在冶金热连轧整线出口项目中取得重大突破,为国产变频器的国际化发展树立了典范。

  电源:产品方案持续推出。公司自主研发的大容量电源产品,涵盖交流/直流、低压/高压、风冷/液冷、固定式/预装式/移动式等多种类型,产品电压覆盖400V~35kV,容量覆盖500kVA~100MVA,并支持进一步的并联扩容。除新能源检测用电源系统的批量应用外,在高压交流、高压直流、脉冲功率等特种电源系统,以及数据中心电源系统上,正不断推出创新方案,积极开展工程应用。

  投资建议:公司立足风电变流器,光伏、传动、储能、SVG等相关业务全线启动。我们预计公司2023-2025年营收分别为47.35、56.90、68.42亿元,对应增速分别为26.8%、20.2%、20.3%;归母净利润分别为6.19、7.47、9.04亿元,对应增速分别为40.6%、20.7%、21.0%,以3月17日收盘价为基准,对应2025-2027年PE为26X、21X、18X。维持“推荐”评级。

  风险提示:政策不达预期风险;市场竞争加剧风险;应收账款无法收回风险。


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