电子行业周报：半导体并购潮持续，华为PC或将全面转向鸿蒙系统

　　核心观点

　　市场行情回顾

　　过去一周（03.10-03.14），SW电子指数下跌0.62%，板块整体跑输沪深300指数2.20个百分点，从六大子板块来看，元件、其他电子Ⅱ、光学光电子、消费电子、电子化学品Ⅱ、半导体涨跌幅分别为6.68%、2.47%、-0.17%、-1.14%、-1.55%、-2.11%。

　　核心观点

　　进入2025年，国内半导体并购潮仍在继续。据北方华创3月11日发布的公告，该公司拟通过受让股份的方式取得对芯源微的控制权。在国内半导体产业，北方华创处于龙头位置，除光刻机和CMP抛光外，芯片制造所需要的核心设备该公司均有布局。芯源微产品主要包括光刻工序涂胶显影设备、单片式湿法设备。其中的涂胶显影设备是集成电路制造过程中不可或缺的关键处理设备，主要与光刻机配合进行作业，通过机械手使晶圆在各系统间传输和处理，从而完成晶圆的光刻胶涂覆、固化、显影、坚膜等工艺过程，或能弥补北方华创光刻设备这块短板。我们认为，北方华创此举意在将业务触手伸向光刻设备领域，完善其在半导体市场的产业链布局；同时，公司在发展成熟后通过并购来整合资源，有望持续提升市场占有率。另外，华海诚科也已累计斥资16亿元收购衡所华威100%股权。据财联社报道，衡所华威是一家从事半导体芯片封装材料研发、生产和销售的国家级专精特新“小巨人”企业。该公司及其前身已深耕半导体芯片封装材料领域四十余年，系国内首家量产环氧塑封料的厂商。我们认为，衡所华威和华海诚科的主要产品均为环氧塑封料，未来有望展现协同效应。华海诚科表示，标的公司所持有的Hysol品牌积累了一批全球知名的半导体客户。本次交易如成功实施，有利于上市公司直接获取上述客户资源，快速提升国际市场份额，提高国产半导体封装材料的国际市场竞争力。

　　Windows系统授权即将到期，华为PC或将全面转向鸿蒙系统。快科技3月14日消息，华为近日推出了Linux笔记本，出厂只有Linux系统，配置不变，比Windows版本便宜300元。此举主要是因为微软对华为的Windows系统授权即将到期，华为将无法再继续使用Windows。据第一财经报道，2024年9月20日，华为常务董事、终端BG董事长、智能汽车解决方案BU董事长余承东在央视新闻直播间透露，由于外部影响，“Windows PC可能停止供货了，可能是最后一批了，以后只有用我们的鸿蒙PC了。”同时，余承东称，鸿蒙PC“已在路上”，预计2025年推出。2024年11月，继手机之后，华为终端在官方社交平台发布消息称，将搭载原生鸿蒙系统的平板即将亮相。这也是华为第一次将原生鸿蒙系统扩展至平板赛道。我们认为，在以上因素推动下，2025年鸿蒙终端数量有望快速提升。

　　投资建议

　　维持电子行业“增持”评级，我们认为电子半导体2025年有望迎来全面复苏，同时，产业竞争格局有望加速出清修复，产业盈利周期和相关公司利润有望持续复苏。我们当前建议关注：半导体设计领域部分超跌且具备真实业绩和较低PE/PEG的个股，AIOT SoC芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技；模拟芯片建议关注美芯晟和南芯科技；建议关注驱动芯片领域峰岹科技和新相微；半导体设备材料建议关注华海诚科和昌红科技；折叠机产业链建议关注统联精密及金太阳；建议关注军工电子紫光国微和复旦微电；建议关注华为供货商汇创达。

　　风险提示

　　中美贸易摩擦加剧、终端需求不及预期、国产替代不及预期。

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上海证券 王红兵