万华化学(600309)2024年业绩快报点评:产品销量增长,然费用增加、计提减值等影响全年业绩

股票资讯 阅读:6 2025-03-18 16:05:23 评论:0

  万华化学(600309)

  投资要点:

  公司公布2024年业绩快报,全年实现营业总收入1820.69亿元,同比+3.83%;实现归母净利润130.33亿元,同比-22.49%;实现扣非归母净利润133.59亿元,同比-18.74%。

  2024年产品销量增长,然费用增加、计提减值等因素影响利润。2024年,公司各业务板块主要产品销量及销售收入同比保持增长态势,同时加强贸易业务管控,审慎确认收入,贸易收入同比下降,2024年公司整体营业收入同比增长3.83%。虽然公司主要产品销量持续增长,但受市场价格和原料成本波动因素影响,整体毛利同比基本持平;公司科研投入持续

  增加,销售、管理、财务等三项费用同比增长;同时对部分投资项目计提资产减值准备或报废处理,2024年公司归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降22.49%。

  单季度来看,预计2024Q4实现营业总收入344.65亿元(YOY-19.49%,QOQ-31.80%),实现归母净利润19.4亿元(YOY-52.83%,QOQ-39.39%),实现扣非归母净利润24.31亿元(YOY-39.39%,QOQ-14.07%)。公司四季度业绩同环比下行,预计与计提减值等因素有关。主要产品价格方面,根据百川盈孚的数据,2024Q4,聚合MDI市场均价是18201.61元/吨(YOY+16.13%,QOQ+4.00%),纯MDI市场均价是18646.77元/吨(YOY-10.64%,QOQ+0.88%),TDI市场均价是12885.48元/吨(YOY-24.69%,QOQ-4.65%)。公司聚氨酯业务主要产品四季度价格涨跌不一,其中聚合MDI价格表现较好。

  投资建议:2024年公司积极应对全球经济贸易不确定性影响,不断深化全球渠道布局,通过数智化资源投入,持续提升装置自主运行水平,多套装置完成技改扩能。同时,公司持续加大技术创新、不断延伸产业链、

  扩大高端化产品生产,有望进一步夯实龙头地位,实现持续发展。预计公司2024、2025年基本每股收益是4.15元和5.31元,当前股价对应2024、2025年的市盈率是17倍和13倍,维持买入评级。

  风险提示:项目工程进度、收益不及预期风险;贸易摩擦风险;欧美经济需求走弱导致出口不及预期风险;国内宏观经济波动风险;原材料价格剧烈波动风险;行业竞争加剧风险;天灾人祸等不可抗力事件的发生。


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