证券Ⅱ行业月度点评：资本市场改革持续推进，关注证券板块投资机会

　　投资要点：

　　证券行业2月基本同步大市。上证综指2月上涨2.16%，沪深300指数上涨1.91%，同期申万券商指数上涨2.14%，跑输上证综指0.02个百分点，跑赢沪深300指数0.23个百分点，在31个申万行业指数中位列第20位。

　　上市券商估值较上月有所提升。截至3月14日，上市券商PB估值为1.42倍，较1月末上升0.18倍，大券商PB估值为1.43倍，中小券商PB估值为1.40倍。

　　资本市场改革持续推进，为证券行业增长奠定坚实基础。3月5日，《政府工作报告》发布，其中关于资本市场的重要表述主要包括：首次将“稳住楼市股市”写进《政府工作报告》总体要求；深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设；改革优化股票发行上市和并购重组制度；优化和创新结构性货币政策工具，加大对科技创新、绿色发展、提振消费以及民营、小微企业等的支持；加快多层次债券市场发展等。3月6日，十四届全国人大三次会议举行经济主题记者会，证监会主席吴清表示，将加快推进新一轮资本市场改革开放，不断筑牢股市健康发展根基。在"稳市场"政策基调、中长期资金加速入市等利好因素推动下，市场风险偏好有望持续修复，证券行业业绩增长基础将进一步巩固，为行业稳健发展营造更为有利的政策环境与市场条件。

　　维持行业“同步大市”评级。市场环境向好叠加将进入业绩集中披露期，板块盈利预期有望逐步兑现，持续关注证券板块投资机会。投资主线上，我们建议关注优质头部券商、并购重组两条主线。投资主线一：关注经营稳健、资本实力强以及政策优势明显的头部券商。建议关注综合实力行业第一、创新业务布局领先、业绩韧性较强的龙头券商中信证券（600030.SH）、资本实力雄厚、科技赋能转型、出海业务持续推进的华泰证券（601688.SH）。投资主线二：建议关注并购重组方向的券商。建议关注国泰君安（601211.SH）、汇金旗下的中金公司（601995.SH）以及中国银河（601881.SH）。

　　风险提示：市场交投活跃度低迷；市场大幅波动；证券公司业务开展不及预期；金融监管政策加强；资本市场改革进度低于预期。

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财信证券 周策,刘照芊