禾望电气(603063)24Q4业绩高增,AIDC电源蓄势待发

股票资讯 阅读:2 2025-03-18 22:05:38 评论:0

  禾望电气(603063)

  投资要点

  事件:公司发布2024年度报告,2024年实现营业收入37.33亿元,同比-0.50%;归母净利润4.41亿元,同比-12.28%;扣非净利润3.97亿元,同比-5.76%。其中Q4实现营收14.22亿元,同比+25.05%,环比+52.88%;归母净利润1.87亿元,同比+85.86%,环比+90.04%。扣非净利润1.34亿元,同比+31.98%,环比+34.30%。

  Q4季度反转确立,海外拓展+管理变革驱动盈利能力回升。24年新能源行业整体需求下行致使公司年度业绩承压,但Q4业绩表现亮眼:营收14.22亿元,同比+25.05%,环比+52.88%;归母净利润1.87亿元,同比+85.86%,环比+90.04%。扣非净利润1.34亿元,同比+31.98%,环比+34.30%。Q4单季度毛利率为38.49%,高于全年毛利率(37.86%)0.63pct,环比+2.61pct。盈利能力显著提升主要系:(1)海外业务扩展加速,毛利维持较高水平。2024年公司实现海外收入2.59亿元,同比+122.74%,毛利率54.24%,同比+8.68pct。(2)新能源电控/工程传动业务毛利率均实现增长,分别为33.67%/44.46%,同比+1.96/+0.42pct。(3)报告期内,公司实施事业部制变革,各事业部独立核算,自主对经营成果负责,自负盈亏,有效激发公司活力。

  风光储氢协同优势显著,工程传动业务布局加码。报告期内,公司新能源电控/工程传动业务分别实现收入28.60/5.62亿元,同比-4.79%/+16.75%。风电业务持续稳健增长,国内市场份额保持稳定,海外市场取得新突破,实现批量发货;光伏领域,在技术创新与市场拓展方面持续发力,构网型逆变器投入批量应用,相关项目总容量高达GW级;储能产品线进一步丰富与完善,打造多个百兆瓦级大型项目,已在新疆、云南等地实现集中式、组串式构网型储能变流器的批量发货;氢能领域,在大功率MW级IGBT制氢电源领域成绩斐然,产品已在甘肃、陕西、云南等多地成功落地应用。传动业务领域,实现了从国产化替代到创新出海的重大跨越,HD2000低压、HD8000中压工程型变频器在印尼海洋特钢1450MM热连轧主辅传动项目中得到全面应用,此外在国家管网大型天然气输送领域,石油石化行业,以及起重机械、轻工机械、有色金属等领域也实现进一步拓展。

  数据中心电源打造新引擎。随着人工智能AI技术的爆发式发展,数据中心作为承载算力的核心基础设施,其电力需求空间巨大。面对AI算力基础设施的爆发式需求,公司重点布局:(1)研发大容量、多功能、高精度的并、离网测试电源系统,支持跟网型/构网型新能源发电装备电气、控制性能的全面检测;(2)结合场景需求,研发高压交流、高压直流、脉冲功率等特种电源系统,研发数据中心电源及系统创新方案;(3)完善静止无功发生器SVG的产品系列,全面对标新能源及微电网的电网适应性及支撑性要求。公司大功率变频技术彰显,看好公司在数据中心绿电聚合供应、电网协同、电能质量等相关产品的增长动能。

  投资建议:公司在大功率变频领域技术领先,具备风光储协同发展优势,24Q4业绩验证经营拐点,海外拓展+管理变革构筑安全边际,AIDC电源打开成长天花板,看好公司未来的发展前景。预计2025-2027年归母净利润分别为6.14、7.02和8.10亿元,对应EPS1.36、1.56和1.80元/股,对应PE26、22和19倍,维持“买入”评级。

  风险提示:1、原材料价格大幅上涨;2、风光装机低于预期;3、新品研发低于预期。


声明

本站内容源自互联网,如有内容侵犯了您的权益,请联系删除相关内容。 本站不提供任何金融服务,站内链接均来自开放网络,本站力求但不保证数据的完全准确,由此引起的一切法律责任均与本站无关,请自行识别判断,谨慎投资。