食品饮料行业点评报告:提振消费政策有望持续催化板块行情

股票资讯 阅读:3 2025-03-18 22:28:34 评论:0

  投资要点:

  中共中央办公厅、国务院办公厅于3月16日印发《提振消费专项行动方案》,方案部署了八个方面的30项重点任务。具体地,方案通过了就业支持计划、失业保险稳岗返还政策、技能培训,促进居民收入合理增长。方案鼓励拓宽财产性收入渠道,如稳定股市、推广多样化投资产品等。方案旨在加强育儿保障,如加强对育儿服务和教育资源的支持,为人口流入型城市提供更多的教育保障,减轻家庭负担,释放消费潜力。方案强化消费服务的重要性,如推动社区多层次消费场景的建设,提升餐饮、家政等服务领域的质量。方案鼓励大宗消费升级:倡导以旧换新,在家电、汽车等消费领域加速实现从“有”到“优”的消费升级。此外,从货币和财政支持方面:央行提出择机降准降息;金融监管总局要求金融机构加大消费信贷投放,覆盖批发零售、文旅、健康养老等领域,并开展个人消费贷款纾困续贷。

  结合前期有关提振消费的政策精神,我们将国家提振消费的基本思路整理如下:

  一,好商品、好服务。生产出更好、更有性价比的产品,提供更优质的服务。这意味着,企业需要适应市场乃至创造市场。二,有保障、敢花钱。解决老百姓花钱的后顾之忧,从教育、医疗、养老方面着手增强基本民生保障。三,真补贴、多补贴。推出特色消费活动,通过发放消费券、开展以旧换新消费补贴、提供免息分期服务等形式,以“真金白银”促消费。四,增报酬、添底气。“促进劳动报酬合理增长”(出自《中共中央国务院关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见》),增加居民收入,增强消费底气。五,拓岗位、强就业。大力发展实体经济,培育新兴产业,提升传统产业竞争力,创造更多高质量就业岗位。

  从地方响应上看,不少省和直辖市均推出了促消费的系列活动。上海:启动2025年“乐上海”消费券发放,券面额度再升级、折扣力度再加大。此次消费券发放,上海投入市级财政资金5亿元,聚焦餐饮、旅游、电影、体育等四大领域,资金分配为:餐饮3.6亿元、旅游9000万元、电影3000万元、体育2000万元,用真金白银引领线下消费。北京:北京的多个消费季活动同步开启,活动将贯串2025年全年。如通州区推出“欢乐通州欢乐购”品牌活动。湖北:开展消费季活动,联动美团、饿了么等本地生活服务平台投放千万消费券包,打造“吃住行游娱购”全覆盖的线上线下消费场景。山东:省政府印发《关于提振消费的实施方案》,围绕6个方面提出20条措施,引领支持全省提振消费。

  投资建议:消费板块经历了长期的调整,政策催化下市场资金有望向低估值的消费板块切换,为消费板块提供轮动机会。近期在港股上市的消费标的表现强劲,反映了外资动向及外资对政策的敏感。长期来看,传媒游戏、医疗服务、社区康养、银发经济、早教教培等消费领域具备长足的空间和活力。近期,食品饮料二级市场的表现趋于积极,兼顾板块估值位于近十年来的较低水平,我们认为食品饮料板块的积极行情有望延续。当前行业发展处于升级与降级共存的阶段:为了应对市场变化,厂商和品牌商调整了“升级”战略,致力于发展高性价比的产品和服务,加快各个领域的推陈出新,以更低的价格和更高的品质服务市场。此外,食品饮料行业也加快了商业模式创新,如零食量贩将门店设在社区旁,满足了“最后一公里”的即时消费需求。2025年,推荐关注白酒、软饮料、保健品、复合调味品、零食和酵母等板块的投资机会,其中的新兴市场如复合调味品、预制菜和保健品等有望得到进一步的发展;关注乳制品及更细分的婴配粉板块,原奶价格回升及积极的养育政策有望抬升相关估值。

  风险提示:板块前期的行情已经部分反映了相关政策利好,后期有调整的需求。居民收入和国内市场消费修复不及预期,国内消费市场持续低迷;海外市场面临政策调整的风险,出口关税的不确定性较大。


中原证券 刘冉
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