煤炭行业双周报：冷空气来袭，动力煤价格有望企稳

　　投资要点：

　　行情回顾：截至2025年01月09日，申万煤炭行业近两周下跌5.39%，跑输沪深300指数0.18个百分点，在申万31个行业中排名第9；申万煤炭行业年初至今下跌6.19%，跑输沪深300指数2.25个百分点，在申万31个行业中排名第9。

　　分板块来看，截至2025年1月9日，近两周煤炭行业子板块中，动力煤板块下跌5.02%，焦煤板块下跌6.36%，焦炭板块下跌4.88%。

　　个股方面，在最近两周涨幅靠前的个股中，安源煤业、宝泰隆、新大洲A表现最好，涨幅分别达42.27%、34.71%和7.98%。在近两周跌幅靠前的个股中，云维股份、淮河能源、云煤能源表现最差，跌幅分别达-30.65%、-23.79%和-14.47%。

　　重点行业资讯：（1）根据CCTD中国煤炭市场网的消息据蒙古国海关总局统计，2024年蒙古国煤炭出口收入为86.947亿美元。自年初

　　以来，煤炭出口量达到8372.1万吨，蒙古国煤炭出口量在历史上首次突破8000万吨。（2）根据CCTD中国煤炭市场网的消息据中国钢铁工业协会，2024年11月，我国出口钢材927.9万吨，环比下降17.0%，出口均价717.8美元/吨，环比小幅回升2.6%。（3）根据CCTD中国煤炭市场网的消息根据中国钢铁协会，12月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存659万吨，环比减少12万吨，下降1.8%，库存降至本年最低水平。

　　行业周观点：动力煤方面，进入2025年，电厂日耗维持稳定，1月9日六大发电集团日均耗煤量为86.29万吨，相比两周前下跌1.81%。目前港口、电厂去库稳步进行中，其中港口库存快速下降，1月9日环渤海港库存合计2496.90万吨，同比下降3.82%，预计未来去库速度将持续加速。据中央气象台预报，未来一周，将有两股冷空气影响我国。1月8日进入“三九”后，冷空气开始发力，偏暖格局将被扭转，北方风寒、南方湿冷来袭，终端日耗预计将高位运行，电厂下游需求提升，动力煤价格有望逐步企稳回升，后续持续关注宏观政策落地力度和全国气温变化情况。焦煤焦炭方面，从“煤-焦-钢”产业链来看，下游钢厂观望情绪较浓，采购节奏放缓，钢厂盈利保持稳定，1月9日我的钢铁网数据显示247家钢厂盈利率为

　　50.65%，环比上周增加2.60个百分点，当前焦钢企业开工仍然高稳，1月9日我的钢铁网数据显示247家钢铁企业日均铁水产量仍处于年内高位，为224.37万吨，环比上周减少0.83万吨，刚需支撑仍然存在，钢材消费季节性淡季已至，对于原材料钢厂目前仍以按需补库的节奏进行，但年关将至，国有大矿将利用假期主动控产，后续焦煤生产将进入阶段性的供应收缩期，供过于求的市场压力有望不再增大，短期焦煤焦炭价格或震荡运行，后续持续关注宏观政策落地力度和钢铁成材价格走势。

　　风险提示：经济波动导致煤炭产品下游需求不及预期风险；海外煤炭价格大幅下跌的风险；可再生能源加速替代火力发电风险；海外需求恢复不及预期风险等。

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东莞证券 卢立亭,吴镇杰