电力设备行业研究周报：2月动力电池装车量稳步增长

　　投资摘要：

　　每周一谈：2月动力电池装车量稳步增长

　　新能源汽车销量稳定增长。2025年2月，我国新能源汽车销量为89.2万辆，同比增长87%，渗透率为41.9%。2025年1-2月，新能源汽车销量为183.5万辆，同比增长51.98%，渗透率为40.3%。随着各大厂家加速向新能源转型，我们对2025年新能源车市场的发展保持积极乐观的态度。

　　装车增速依然可观。2月，我国动力电池装车量34.9GWh，同比增长94%。2025年1-2月，我国动力电池累计装车量74GWh，同比增长47%，增速依然可观，维持较高水平。

　　磷酸铁锂动力电池装车量同比高增长。2月，我国磷酸铁锂动力电池装车量28.4GWh，占总装车量81%，同比增长158%；三元动力电池装车量6.4GWh，占总装车量18%，同比减少7.2%。2025年1-2月，国内磷酸铁锂动力电池装车量58.6GWh，占总装车量80%，同比增长91%；三元电池装车量14.9GWh，占总装车量20%，同比减少24%。

　　比亚迪2月增长明显。2月，宁德时代动力电池装车量15.43GWh，占总装车量44%，同比增长57%；比亚迪动力电池装车量8.2GWh，占总装车量23%，同比增长159%。2025年1-2月，宁德时代动力电池装车量33.7GWh，占总装车量46%，同比增长31%；比亚迪动力电池装车量17.1GWh，占总装车量23%，同比增加86%。

　　行情回顾：

　　电力设备行业本周涨跌幅为1.61%，在申万31个一级行业中，排在第17位。电力设备行业本周跑赢沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为1.39%、1.59%、1.24%、0.97%。

　　在细分行业中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为0.01%、6.77%、1.15%、2.83%、0.73%、2.45%。

　　电力设备行业周涨幅前五个股分别为：方正电机、海优新材、康平科技、三友联众、麦格米特。

　　电力设备行业周跌幅前五个股分别为：金杨股份、曼恩斯特、江南奕帆、微光股份、天正电气。

　　投资策略：

　　建议关注在动力电池产业链中技术领先，话语权较强的公司，比如宁德时代。风险提示：

　　电动汽车销量不及预期。

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申港证券 刘宁