电力设备及新能源：绿证新规出台，强制+自愿共建高质量绿证市场

　　事件点评

　　3月18日，国家发改委等五部委联合发布《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》（以下简称《意见》），旨在加快建立绿色能源消费促进机制，推动绿证市场高质量发展，进一步提升全社会绿色电力消费水平。政策提出分阶段目标：2027年绿证市场交易制度基本完善，基本建成绿证交易体系；2030年绿证市场制度体系进一步健全，绿证市场高效运行，绿色电力环境价值合理体现。

　　供给与需求双向激励，培育绿电绿证长期需求。当前绿证市场存在供需失衡、流通不畅等痛点（24年绿证核发量达47.34亿个，但交易量仅4.46亿个，供需有所失衡，导致绿证价格走低，环境价值被低估；绿证跨省交易受限，部分地区设置交易壁垒，抑制市场活力），此次政策通过“稳供给、促需求、健机制、拓应用、走出去”等多方面措施推动绿证市场高质量发展。供给端，《意见》再次明确绿证作为可再生能源环境属性的唯一凭证，并通过全生命周期闭环管理规范绿证核销机制，推动绿证在全国范围内合理流通，直提升可再生能源运营商的项目收益和现金流确定性；需求端，《意见》直指绿色电力环境价值被低估，采取“强制消费+自愿消费”双轮驱动，激活市场需求，强制消费方面，《意见》对高耗能企业明确绿证强制消费要求，依法稳步推进绿证强制消费，逐步提高绿色电力消费比例并使用绿证核算。

　　政策鼓励新型绿电应用。自愿消费方面，《意见》强调推广绿电建筑、社区和充电桩，其环境价值将通过绿证获得官方认证，为BIPV和绿色充电桩行业创造增量空间。分布式光伏因自发自用比例高、消纳稳定等优势，有望成为高耗能企业达标的首选路径，持续看好绿电直供、源网荷储一体化项目的落地推进；此外，《意见》还指出要将绿电消费纳入上市公司ESG报告，从企业社会声誉提升、标杆企业的示范效应等视角，预计绿电消费规模有望进一步扩大。

　　持续提升数据中心绿电供给水平，算电协同加速落地。数据中心的扩张带来电力需求激增。根据IEA预测，2026年数据中心的电力消耗量可能超过1,000TWh（大约相当于2023年日本全年用电量）。24年8月发布的《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》提出：提高数据中心绿电占比，探索新能源就近供电、聚合交易、就地消纳的“绿电聚合供应”模式。此次《意见》强调“国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例在80%基础上进一步提升”，再次明确算电协同绿色发展机制。绿证交易和绿电直供作为推动算电协同发展的两大核心市场化机制，可有效促进数据中心绿色化转型与可再生能源消纳的深度融合，灵活满足政策对数据中心绿电占比的强制要求，交易规模预计将持续扩大。

　　绿电绿证交易平台建设提速，虚拟电厂、聚合商模式受催化。《意见》强调“完善全国统一的绿证交易体系，强化绿证交易平台建设。鼓励具备条件的地区结合分布式新能源资源禀赋和用户实际需求，推动分布式新能源就近聚合参与绿色电力交易。”绿证是新能源电力环境价值的货币化工具，而电力交易是物理电力的市场化载体。2025年2月，《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》发布，新能源全面入市进程提速，上网电价通过市场交易形成。全国统一绿证绿电交易体系催生平台建设需求，交易水平成为未来电站运营的关键，虚拟电厂、聚合商等新模式渗透速度有望加快。

　　投资建议：绿证为可再生能源环境价值的核心载体，此次《意见》的发布与136号文相互呼应，电力市场化改革持续向纵深推进。看好绿电的消费需求与价格支撑，建议关注绿电运营商龙源电力、中国核电、三峡能源、南网能源、中绿电、节能风电、太阳能、福能股份、中闽能源、芯能科技等；此外持续看好数据中心算力电力协同大趋势，建议关注中恒电气、禾望电气、蔚蓝锂芯等；新能源全面入市与绿证市场制度进一步完善的背景下，建议关注功率预测、虚拟电厂等新业态推进，看好国能日新、朗新集团、安科瑞、泽宇智能等。

　　风险提示：政策落地不及预期；能源成本大幅波动；行业竞争加剧。

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华金证券 周涛