国际AI工业+能源周报：FERC持续加快基础设施建设审批，航空制造业供应链持续改善

　　核心观点：

　　1）AI数据中心：2025年微软等头部科技巨头资本开支同比增长34%至2570亿美元。

　　2）AI工业：美国：飞机发动机和发动机部件制造价格指数2025年2月为273.188，环比持平，同比增长6.2%。飞机发动机零部件价格指数2025年2月为284.383，环比持平，同比增长7.0%。电机、发电机、发电机组和其他旋转设备的零部件、用品价格指数2025年1月为368.149，环比持平，同比增长26%。美国政府支出国防价格指数2024年Q4为117.187，环比稳定，同比增长3.2%。电力及特种变压器初级产品生产价格指数2025年2月为427.437，环比持平，同比增长1.08%;电力及特种变压器生产价格指数2025年2月为433.246，环比持平，同比增长1.07%；变压器和电力调节器生产价格指数2025年2月为397.011，环比持平，同比增长1.08%。2025年2月，燃气轮机价格指数同比增长5.35%，环比增长0.22%；欧洲：欧洲电动机、发电机、变压器制造和配电生产价格指数2025年1月为120.9，环比微升，同比增长2.20%。亚洲：韩国变压器出口2025年2月出口2.12亿美元，同比增长14.31%，环比增长25.31%，高压出口景气度维持高位；中国变压器出口2024年12月同环比微增。本周西门子能源、GE Vernova和Prysmian Group赢得National Grid的590亿英镑（760亿美元）英国输电系统升级所需的所有高压直流电缆和变压器的合同。

　　3）基础设施：美国：美国谴责联合国可持续发展目标，退出气候损害基金；FERC重申批准东南部SEEM市场。2025年2月全球铀实际市场价格为54.32美元/磅，环比-7.9%，同比-33.2%。欧洲：德国计划新增20GW燃气发电机组；英国政府宣布将加快清洁能源项目接入电网。亚洲：2025年国网、南网今年电网总投资将超8250亿元，保持高景气度。本周日立能源已与Amprion GmbH正式签署价值超过22亿美元（20亿欧元）的Korridor B项目合同。

　　4）能源：美国：截至2025年3月18日，美国天然气现货及期货价格环比下降，供应及需求环比下滑，总库存低于过去五年均值。FERC持续加快基础设施建设审批，2024年新增天然气管道运输容量达6.5bcf/d。美国本周主要地区电力平均现货价格较环比下降30.7%。2024年全年美国实际装机容量49195MW，其中2024年12月，新增装机容量9416MW，以太阳能等清洁能源为主；2024年全年美国实际退役装机7707MW，其中2024年12月退役装机容量688MW，均以燃煤、天然气等化石燃料电力为主。欧洲：本周电力市场日前交易价格整体走势上升。西北欧及东北亚天然气期货价格回升，原油期货价格回升，中国LNG价格预期走弱。

　　投资建议：

　　随着航空航天行业的稳健复苏和国防支出增加，建议关注高性能结构部件制造商Howmet Aerospace，其先进材料技术和航空发动机零部件业务有望受益于长期行业增长。随着航空制造业需求回暖和国防预算增长，建议关注航空航天零部件专业制造商Loar Holdings，其在高精密机械部件和系统方面的专业能力，以及与主要航空制造商的深度合作关系，有望带来持续增长。随着全球地缘政治局势紧张和军事现代化需求上升，建议关注领先的国防承包商雷神技术(RTX)，其在导弹系统、航空电子设备和空防系统等关键领域的技术优势，将持续受益于防务开支增长。

　　随着全球航空业复苏和军用发动机需求增长，建议关注法国航空发动机巨头赛峰(SAFRY)，其在商用和军用发动机领域的技术实力，以及在航空设备维护服务方面的全球布局，具有良好的增长前景。随着军民用航空器维护需求增加，建议关注VSE技术服务公司，其在航空维修、技术服务和供应链管理领域的专业能力，加上政府和商业客户的稳定合作关系，业务发展具有确定性。

　　存储及网络设备受AI算力投入拉动，需求持续增长，建议关注：Lumen。

　　欧美目前的电网难以支持工业回流、AI数据中心建设、减碳及电气化带动

　　长期基础设施建设需求依然强劲。建议关注：GE Vernova,HD Hyundai Electric,Siemens Energy。

　　DeepSeek加速AI革命的到来，叠加特朗普政府上任，建议关注：Entergy。

　　特朗普新政下美国天然气掀起基建狂潮，中游能源基础设施公司深度受益，建议关注：TRGP,WMB,KMI,MPLX。

　　风险提示：

　　欧美新能源政策推进不及预期；欧洲电力市场改革不及预期；地缘政治风险，导致传统能源品价格波动。

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海通国际 杨斌,毛琼佩,Ella Ming