流动性跟踪周报：下周MLF到期9950亿元

　　1/13-1/17 资金面关注因素：

    　　逆回购到期309 亿元；MLF 到期9950 亿元；政府债净缴款3719 亿元；同业存单到期3939 亿元；1/15 为主要税种申报截止日，1/16-1/17 将迎走款高峰，关注税期扰动。

    　　公开市场情况：

    　　1/6-1/10，公开市场净投放-2600 亿元。其中，7 天逆回购投放309 亿元，到期2909 亿元；1/13-1/17，公开市场到期10259 亿元。其中，7 天逆回购到期309 亿元，MLF 到期9950 亿元。

    　　1/6-1/10 货币市场利率变动：

    　　货币市场相关利率走势：（1）DR001 上行5.7BP 至1.67%，DR007 上行6.6BP 至1.75%，R001 上行2.2BP 至1.76%，R007 下行2.3BP 至1.79%；（2）CD:1M 上行2.3BP 至1.66%，CD:3M 下行2.9BP 至1.66%，CD:6M 下行2.2BP 至1.8%，CD(股份行):1Y 上行4.2BP 至1.59%。

    　　银行间质押式回购日均成交额72524 亿元，比12/30-1/3 增加11043 亿元。其中，R001 日均成交额63137 亿元，平均占比87%；R007 日均成交额8097 亿元，平均占比11.2%。上交所新质押式国债回购日均成交额为19766 亿元，比12/30-1/3 减少1510 亿元。其中，GC001 日均成交额17053 亿元，平均占比86.4%；GC007 日均成交额1995 亿元，平均占比10%。

    　　1/6-1/10 同业存单一级市场跟踪：

    　　1/6-1/10 四类主要银行同业存单发行总额为4410 亿元，净融资额为936亿元，对比12/30-1/3 主要银行发行总额1618 亿元，净融资额1189 亿元，发行规模增加，净融资额减少。分主体来看，城商行发行规模最高，城商行净融资额最高。分期限看，1Y 存单发行规模最高，1M 存单净融资额最高。从发行成功率来看，国有行、1Y、AAA 发行成功率最高，分别为99%、84%、87%。

    　　各期限发行利率分化，1M、3M、6M、1Y（股份行）发行利率分别变动2.3BP、-2.9BP、-2.2BP、4.2BP 至1.7%、1.7%、1.8%、1.6%。各主体发行利率分化，股份行、国有行、城商行、农商行1Y 同业存单发行利率分别变动4.2BP、5.7BP、-9.5BP、1BP 至1.6%、1.6%、1.7%、1.7%。

    　　主体发行利差分化，期限利差走阔，此外，相较1/3，股份行1Y CD 与R007的利差变动6.47BP 至-20.37BP，1Y CD 与R001 的利差变动1.99BP 至-17.13BP。1Y CD-1 年期 MLF 利差变动4.2BP 至-41.4BP。

    　　1/6-1/10 同业存单二级市场跟踪：

    　　各期限存单收益率上行。1M、3M、6M、9M、1Y 存单收益率分别变动11.11BP、8.03BP、7.5BP、8.11BP、8.5BP 至1.65%、1.65%、1.64%、1.64%、1.63%。各主体存单收益率上行。股份行、国有行、农商行1Y 存单收益率分别变动8.65BP、8.6BP、6.1BP 至1.64%、1.62%、1.68%。各等级存单收益率上行。AAA、AA+、AA 等级1 年期存单收益率分别变动8.5BP、7.5BP、4.5BP 至1.63%、1.69%、1.81%。

    　　主体利差收窄，等级利差收窄，期限利差分化。此外，相较1/3，“1Y CD–1Y MLF”利差变动8.65BP 至-36.46BP，“1Y CD-10Y 国债”利差变动5.68BP至0.16BP。

    　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。