传媒互联网行业周报：关注AI游戏进展，中长期持续看好AI应用及IP谷子

　　核心观点

　　传媒板块本周表现：行业下跌4.64%，跑输沪深300，跑输创业板指。本周（3.15-3.22）传媒行业下跌4.64%，跑输沪深300（-2.29%），跑输创业板指（-3.34%）。其中涨幅靠前的分别为ST惠程、大晟文化、浙文互联、荣信文化等，跌幅靠前的分别为ST中青宝、湖北广电、ST华闻、金逸影视等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第28位。

　　重点关注：米哈游创始人蔡浩宇旗下首个AI游戏内测。1）英伟达GTC大会上，最强芯片Blackwell Ultra发布，迎接人形机器人时代；2）Roblox推出AI驱动3D模型工具Cube，游戏开发者在设计游戏资产、场景布局时可以借助AI，游戏创作迈入新纪元；3）字节跳动推出一款名为InfiniteYou（InfU）的图像生成神器，可以能够根据文字描述，生成带有用户个人身份特征的高质量图像。4）米哈游创始人蔡浩宇首个AI游戏开启内测。

　　本周重要数据跟踪：《哪吒之魔童闹海》带动观影需求释放。1）本周（3月17日-3月23日）电影票房2.36亿元。票房前三名分别为《哪吒之魔童闹海》（1.13亿元，票房占比48.1%）、《唐探1900》（0.22亿元，票房占比9.1%）、《疾速追杀4》（0.12亿元，票房占比4.9%）；2）综艺节目方面，《乘风2025》、《种地吧第三季》、《妻子的浪漫旅行2025》、《奔跑吧茶马古道篇》和《盒子里的猫第二季》排名居前；3）游戏方面，2025年2月中国手游收入前三名分别为点点互动《Whiteout Survival》、腾讯《PUBG Mobile》和动视暴雪&腾讯《使命召唤手游》。

　　投资建议：持续看好AI应用以及高景气的IP谷子，关注游戏、影视、广告板块机会。1）英伟达GTC大会发布最强芯片Blackwell Ultra迎接人形机器人时代、Roblox推出AI驱动3D模型工具Cube、字节跳动推出图片生成框架InfiniteYou、米哈游创始人蔡浩宇首个AI游戏开启内测，持续看好AI应端机会（具体标的见正文投资建议部分）。国漫崛起，IP谷子产业景气度持续向上，中办/国办《提振消费专项行动》强调支持原创IP品牌及动漫游戏等衍生品消费，看好IP、运营、渠道等环节，核心推荐泡泡玛特，关注产业链其他个股机会（广博股份、姚记科技等）。同时关注VR/AR、数据要素、文化出海等泛科技主题方向主题；2）《哪吒2》带领之下国内影视板块持续复苏，推荐渠道（万达电影等）以及内容（光线传媒、华策影视等）；游戏板块景气度底部持续改善，推荐恺英网络、巨人网络、吉比特等标的；顺周期关注经济底部向上带来的媒体端广告投放增长（分众传媒、芒果超媒等）；同时从高分红、低估值以及AI教育角度关注出版板块。

　　风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。

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国信证券 张衡,陈瑶蓉