电子行业周报：英伟达GTC大会成功举办，腾讯混元推出深度思考模型T1正式版

　　投资要点

　　上周回顾

　　3月17日-3月21当周，申万一级行业整体下跌。其中电子行业下跌4.09%，位列第29位。估值前三的行业为计算机、国防军工、综合，电子行业市盈率为57.71。

　　电子行业细分板块比较，3月17日-3月21日当周，电子行业细分板块整体处于下跌态势。其中，LED、电子化学品、品牌消费电子板块的跌幅最小。估值方面，数字芯片设计、模拟芯片设计、LED板块估值水平位列前三，半导体材料、分立器件板块估值排名本周第四、五位。

　　英伟达推出全新Blackwell Ultra GPU，并预告下一代Rubin架构GPU

　　在英伟达GTC2025大会上，黄仁勋推出全新BlackwellUltra GPU，以及在此基础上衍生的应用于推理、Agent的服务器SKU，也包括基于Blackwell架构的RTX全家桶。Blackwell Ultra由两颗台积电N4P工艺，Blackwell架构芯片+Grace CPU封装而来，并且搭配了更先进的12层堆叠HBM3e内存，显存提升至为288GB，可实现1.8TB/s的片间互联带宽。

　　黄仁勋也预告了2026年上市的基于Rubin架构的下一代GPU及更强的机柜Vera Rubin NVL144—72颗Vera CPU+144颗Rubin GPU，采用288GB显存的HBM4芯片，显存带宽13TB/s，搭配第六代NVLink和CX9网卡。其FP4精度的推理算力将达到3.6ExaFLOPS，FP8精度的训练算力也将达到1.2ExaFlOPS，性能是Blackwell Ultra NVL72的3.3倍。黄仁勋认为，未来全球算力需求将持续提升，通往AGI需要算力，具身智能机器人需要算力，构建Omniverse与世界模型更需要源源不断的算力。建议持续关注英伟达相关产业链：中际旭创、胜宏科技、沪电股份、工业富联、麦格米特、新易盛、天孚通信、致尚科技、太辰光、炬光科技等。

　　腾讯推出自研深度思考模型混元T1正式版，在多项公开基准测试中达业界领先水平

　　腾讯近期推出自研深度思考模型混元T1正式版，并在腾讯混元和腾讯云官网开放体验，即将在腾讯元宝灰度上线。在MMLU-pro、CEval、AIME、Zebra Logic等中英文知识及竞赛级数学、逻辑推理的公开基准测试中，混元T1正式版的成绩达到业界领先水平。得益于大规模强化学习，以及数学、逻辑、科学、代码这些理科专项训练，混元T1正式版在解决复杂问题时，如同学霸一样头脑清晰、思维缜密。混元T1正式版沿用了Turbo S的创新架构，全球首创将Hybrid-Mamba-Transformer融合模式无损应用到超大规模推理模型中，让大模型在处理复杂任务时又快又省，轻松跑完全程，从而让企业和开发者以更低的投入即可实现高效的AI部署。建议关注国产算力相关产业链：寒武纪、海光信息、深南电路、兴森科技、华丰科技、科华数据、泰嘉股份等。

　　风险提示

　　半导体制裁加码，晶圆厂扩产不及预期，研发进展不及预期，地缘政治不稳定，推荐公司业绩不及预期等风险。

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华鑫证券 高永豪,吕卓阳