生物医药行业：政策促进中医药产业高质量发展，板块有望迎来积极催化
行业观点
国务院办公厅发布关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展意见
3月20日，国务院办公厅关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见。总体要求以提升中药质量为基础，以科技创新为支撑，以体制机制改革为保障，实现常用中药材规范种植和稳定供给，加快构建现代化产业体系，形成传承创新并重、布局结构合理、装备制造先进、质量安全可靠、竞争能力强的中医药产业高质量发展格局。具体内容主要包括：
珍稀中药资源开发：突破一批珍稀中药资源的繁育、仿生、替代技术。
中药材流通和储备体系建设：完善中药材价格监管机制，提升中药材储备和供应保障能力，指导企业在大宗中药材产地建设一批储备库。
培育名优中药品种和打造知名中药品牌：1）支持中药大品种创新改良，运用新技术、新工艺等进行二次开发。推进古代经典名方中药复方制剂上市工作，强化上市后临床研究，推动精准用药和产品创新；2）推动中药老字号企业加强文化传承和品牌建设。实施中药商标品牌战略，培育中国知名中药商标品牌，鼓励各地打造优势区域品牌。
中药药品价值评估和配备使用：1）有序推动评价结果与国家基本药物目录、国家医保目录调整协调联动；2）强化基本药物临床应用指南、处方集的临床指导作用。优化中药集中采购、招标采购政策，实现优质优价。
加强中药研发：1）聚焦重大慢病、重大疑难疾病、新发突发传染病、特殊环境疾病等，推出一批临床疗效突出、竞争优势显著的中药创新药；2）加强对医疗机构中药制剂、名医验方等的挖掘和转化；3）鼓励儿童药品研发申报。提升民族药开发利用水平。
点评：本次促进中医药产业高质量发展意见涵盖中药资源开发及中药材种植、中药临床配备使用、名优中药品种培育、中药创新研发等各个环节。我们认为：
1）中药材价格监管机制持续完善，企业中药材储备能力有望提升。根据康美中药材网，中药材价格指数在24年7月开始逐步回调，随着中药材价格指数下降，中药企业毛利率有望在25年开始逐步迎来改善。
2）中药商标品牌战略下，品牌中药知名度有望持续提升。建议关注东阿阿胶、同仁堂、华润三九、昆药集团、达仁堂、羚锐制药江中药业等品牌中药OTC企业。
3）意见提出优化中药集中采购、招标采购政策，实现优质优价，未来中药集采政策有望持续优化，优质中药品种受政策影响降价风险有望减弱。此外，随着2025年4月各省陆续开始执行第三批全国中成药集采中选结果，中选企业有望借助集采中选身份，加速开发医疗机构，产品销量有望持续提升。建议关注中成药集采政策推进下有望受益的昆药集团、佐力药业、方盛制药等。
4）意见提出加强中药研发，推出一批临床疗效突出、竞争优势显著的中药创新药。建议关注研发投入保持在较高水平，中药创新品种研发陆续迎来收获的企业，如悦康药业、康缘药业、以岭药业、天士力等。
核药板块更新：（1）国内远大医药2024年全年实现营收116.4亿港元，同比增长12.8%，净利润24.7%亿港元，同比增长34%。其中核药抗肿瘤板块表现尤为突出，核心产品易甘泰®钇[90Y]微球注射液贡献近5亿港元收入，同比增长超176%；（2）海外诺华2024年两款核药收入达到21.16亿美元，其中Pluvicto实现销售13.92亿美元（同比增长42%），Lutathera得益于适应症范围的扩大（纳入了12岁及以上SSTR+胃肠胰神经内分泌肿瘤儿童患者），实现销售7.24亿美元（同比增长20%）。核药作为高门槛高壁垒领域，企业先发优势凸显，未来有望出现强者恒强的竞争格局。
投资策略
建议关注“创新”、“出海”、“设备更新”与“消费复苏”。
“创新”主线：围绕创新，布局具备全球竞争力的创新药品种，以及“空间大”“格局好”的品类，建议关注百济神州、东诚药业、九典制药、云顶新耀、诺诚健华、中国生物制药、和黄医药、亚盛医药、千红制药、泰格医药、凯莱英、博腾股份、奥浦迈、药康生物、百奥赛图等。
“出海”主线：掘金海外市场仍然有可能孕育中长期机会，建议关注新产业、迈瑞医疗、联影医疗、三诺生物、科兴制药、同和药业、苑东生物等。
“设备更新”主线：中央财政和地方专项债有望加强对医疗设备更新换代的支持，建议关注迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗等。
“消费复苏”主线：消费提振政策的影响下，眼科、口腔、医美等优质赛道及相关周边产业有望回暖，建议关注普瑞眼科、通策医疗、昊海生科等。
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